Puntos clave
- MARA Holdings cayó un 14% hoy a pesar de que los reguladores aprobaron su compra de Long Ridge por aproximadamente $1.500 millones.
- Una venta masiva de acciones de centros de datos de IA tras las victorias de los demócratas en las elecciones de medio mandato también hundió a las acciones de chips y redes.
- Long Ridge le daría a MARA ingresos por energía que no dependen del bitcoin.
- MARA aún no tiene un inquilino de IA, y hasta que firme uno, su descuento parece merecido.
MARA Holdings (MARA) se hundió un 14% hoy. Esa misma mañana, la Comisión Federal Reguladora de Energía aprobó su compra de Long Ridge Energy & Power por aproximadamente $1.500 millones.
Las acciones de centros de datos de IA cayeron por segundo día consecutivo debido a la preocupación de que las victorias de los demócratas en las elecciones de medio mandato ralentizarán la expansión de la IA.
Long Ridge es un paso real
Long Ridge añade una planta de gas de 505 MW y más de 1.600 acres junto al sitio de MARA en Ohio, que MARA planea desarrollar para IA.
Eso es importante porque MARA genera poco de la minería en este momento. Sus ingresos del segundo trimestre menos energía, mantenimiento y costos de alojamiento fueron de $30,1 millones. La planta de Long Ridge generó aproximadamente $144 millones de EBITDA ajustado anualizado en la segunda mitad de 2025, según las cifras de la dirección.
Los analistas esperan que los ingresos de MARA caigan este año y nuevamente en 2028, el año del próximo halving del bitcoin:
Una vez que se añadan las ventas de energía de Long Ridge, esperaría que esos años posteriores se ajusten al alza.
Los chips cayeron aún más fuerte
Ciena (CIEN) cayó un 15% sin noticias propias. Cayó aún más después de que su competidor en óptica, Coherent, reportara el miércoles por la noche.
ASE Technology (ASX) se hundió un 21% tras las débiles previsiones de Qualcomm del miércoles por la noche. United Microelectronics (UMC) cayó un 17% a pesar de que sus ingresos de octubre aumentaron un 18,33% respecto al año anterior. Everpure (P) perdió un 16% junto con las acciones de almacenamiento.
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El descuento permanece hasta que se firme un inquilino
El múltiplo precio/ventas forward de MARA era de 3,5x el 2 de noviembre, muy por debajo de su promedio de cinco años de 5,1x:
La caída de hoy lo lleva aún más bajo. Pero es barata por una razón. MARA tenía $2.470 millones de deuda frente a $420 millones de efectivo e inversiones a corto plazo al 30 de junio:
MARA asume alrededor de $900 millones de la deuda de Long Ridge, y los tenedores de bonos pueden pedir $924,1 millones de vuelta en 2027.
La carta a los accionistas del segundo trimestre de MARA dijo que espera al menos un contrato de arrendamiento de IA para fin de año. Hasta que firme uno, es una minera de bitcoin con mucha deuda, y yo esperaría el contrato antes de comprar la caída.
Por supuesto, el flujo de caja de MARA es la prueba cuando reporte el 9 de noviembre. Un inquilino nombrado haría que el descuento de hoy pareciera excesivo.
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