Puntos Clave
- Las acciones de Arista Networks cayeron un 11% hoy debido a una venta masiva de hardware de IA vinculada al triunfo de los demócratas en las elecciones de medio mandato, que afectó a las acciones de redes, y Ciena cayó aún más.
- La caída se produjo dos días después de que Arista proyectara unos ingresos para 2027 de aproximadamente $18.5 mil millones, muy por encima de los $16.4 mil millones que esperaban los analistas.
- Una rebaja de calificación de Cisco por los márgenes del hardware de IA añadió presión, aunque el margen bruto propio de Arista mejoró el trimestre pasado.
- El P/E forward de Arista está por debajo de su promedio de cinco años, y la venta masiva parece exagerada.
Arista Networks (ANET) cae un 11% hoy, borrando sus ganancias posteriores a los resultados, ya que la venta masiva de hardware de IA que siguió al triunfo de los demócratas en las elecciones de medio mandato afecta a las acciones de redes.
Ciena (CIEN) cae un 15% sin noticias propias, y Cisco Systems (CSCO) baja un 8% tras una rebaja de calificación de un analista. Los inversores están vendiendo las redes de IA como un solo bloque, por temor a que un Congreso demócrata ralentice la construcción de centros de datos.
Las perspectivas de Arista acaban de mejorar
Los ingresos de Arista en el tercer trimestre crecieron un 58.5% hasta $3.66 mil millones, y la dirección proyectó unos ingresos para 2027 de aproximadamente $18.5 mil millones, lo que supondría un crecimiento del 38%-40%.
Antes del informe, los analistas esperaban unos ingresos para 2027 de $16.4 mil millones:
La proyección de Arista es aproximadamente $2 mil millones superior a eso, y nada en la venta de hoy da a los analistas una razón para recortar sus estimaciones.
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La rebaja de Cisco se extendió
Meta Marshall, de Morgan Stanley, rebajó a Cisco a Peso Igual desde Sobreponderado. "CSCO puede seguir apreciándose a través del crecimiento de beneficios, pero las altas expectativas y los factores en contra para el margen bruto provenientes del negocio de IA dejan menos margen para la subida", dijo Marshall.
El margen bruto ajustado de Cisco fue del 66.3% en su trimestre finalizado el 25 de julio, frente al 68.4% del año anterior. Arista vende a los mismos centros de datos, pero su margen bruto ajustado aumentó al 64.0% en el tercer trimestre desde el 63.4% en el segundo, aunque sigue estando por debajo del 65.2% del año anterior.
La exposición de Ciena se parece más a la de Arista. Dos clientes representaron el 41.7% de los ingresos de Ciena en su trimestre finalizado el 1 de agosto, cuando los ingresos aumentaron un 37% hasta $1.67 mil millones. Los dos mayores clientes de Arista, Microsoft y Meta, compraron el 42% de sus ingresos de 2025. Ninguno de esos compradores en la nube ha anunciado un recorte.
Más barata de lo habitual
Según la última lectura de TIKR, el P/E forward de Arista era de 35x, justo por debajo de su promedio de cinco años de 36x:
Al precio de hoy, es aún más bajo, aproximadamente 32x.
Desde mi punto de vista, el mercado está descontando una desaceleración que ninguno de los clientes de Arista ha anunciado. Para una empresa que proyecta un crecimiento del 38%-40% el próximo año, la caída parece exagerada.
Por supuesto, si los demócratas actúan para ralentizar la construcción de centros de datos, los mayores clientes de Arista podrían contener el gasto. La próxima oportunidad de escuchar si los pedidos han cambiado será la aparición de la dirección en la conferencia de UBS el 1 de diciembre.
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