Estadísticas clave de las acciones de Lululemon
- Rendimiento en la última semana: -8
- Rango de 52 semanas: 159,3 $ a 348,5 $.
- Precio actual: 170,1
¿Qué ha ocurrido?
Lululemon, la que fuera líder indiscutible de la categoría de ropa atlética de alta calidad, cotiza ahora a 170,13 dólares, más de un 50% por debajo de su máximo de 52 semanas de 348,50 dólares, debido a una caída de las ventas en EE.UU., la marcha de su consejero delegado, una disputa por poderes y una carga arancelaria de 320 millones de dólares antes de los resultados del 17 de marzo.
El 11 de diciembre, su fundador, Chip Wilson, intensificó una batalla de representación en la sala de juntas al solicitar la sustitución de más de tres consejeros, mientras que Lululemon anunció simultáneamente un beneficio por acción para el cuarto trimestre de entre 4,66 y 4,76 dólares, frente a los 6,14 dólares de hace un año, lo que supone un desplome del 23% impulsado por 410 puntos básicos de aranceles combinados y un efecto negativo de minimis.
Los ingresos en China continental aumentaron un 46% en el tercer trimestre y el negocio internacional crece ahora casi un 20% en divisa constante, pero ese impulso no puede compensar todavía un segmento estadounidense que registra un 3% negativo en los ingresos brutos, mientras que sus rivales Alo Yoga y Vuori restan cuota visiblemente a la base de clientes más jóvenes y adinerados de la marca.
El 3 de marzo, lululemon lanzó ShowZero, una nueva tecnología de tejido para ocultar el sudor basada en hilos y desarrollada con el embajador del tenis Frances Tiafoe para su equipo del BNP Paribas Open, que constituye la primera prueba tangible de la innovación de productos que la dirección ha prometido desde la marcha de Calvin McDonald el 31 de enero.
Con una capacidad de recompra de 1.600 millones de dólares, la búsqueda de un consejero delegado con experiencia en crecimiento y transformación, un reajuste de productos de tres pilares con un objetivo de penetración de nuevos estilos del 35% para la primavera, y los resultados del cuarto trimestre confirmados para el 17 de marzo, Lululemon entra en su trimestre más importante en años con la tesis del cambio totalmente sin demostrar.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de LULU
La publicación de resultados del cuarto trimestre el 17 de marzo es ahora el acontecimiento más importante a corto plazo para LULU, ya que proporcionará la primera lectura sobre si el restablecimiento de los tres pilares de productos está realmente moviendo las ventas comparables en EE.UU. de nuevo hacia territorio positivo.
Las estimaciones para el ejercicio 2020 muestran un crecimiento de los ingresos de sólo el 4,3% hasta los 11.000 millones de dólares, mientras que los márgenes de EBITDA se reducen del 27,9% al 24,4%, lo que confirma que Street ya ha descontado un difícil año de transición antes de que se consolide cualquier recuperación del ciclo de productos.
Se espera que el beneficio por acción normalizado caiga de 14,64 $ en el ejercicio fiscal de 2025 a 13,04 $ en el ejercicio fiscal de 2026, un descenso del 10,9%, lo que hace que este sea el primer año consecutivo de contracción del beneficio por acción que Lululemon registra desde su salida a bolsa, lo que explica la autorización de recompra de 1.600 millones de dólares que la dirección desplegó como señal de confianza.
Wall Street se ha vuelto decididamente cauteloso, con sólo 2 compras, 1 superávit, 30 retenciones y 1 venta entre 34 analistas, aunque el precio objetivo medio de 208,35 dólares todavía implica un 22,5% de subida desde los 170,13 dólares actuales, lo que sugiere que el caso base es una recuperación confusa en lugar de una ruptura estructural.
El objetivo mínimo de 160 $ y el objetivo máximo de 303 $ reflejan una configuración binaria: los osos se anclan en la interrupción de la lucha por poderes y en las continuas pérdidas de acciones en EE.UU. de Alo Yoga y Vuori, mientras que los alcistas apuestan por el restablecimiento de productos en la primavera de 2026, alcanzando una penetración de nuevos estilos del 35% y manteniendo un crecimiento del 20% o más en China continental.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El valor razonable medio de TIKR de 224,06 dólares implica una rentabilidad total del 31,7% en 3,9 años con una TIR anualizada del 7,3%, basada en una modesta TCAC de los ingresos del 4,6% y una recuperación del margen de ingresos netos del 14,1% al 12,7% hasta 2030.
El modelo asume una compresión anual del PER del 12,5% hasta 2030, lo que significa que toda la rentabilidad depende de que el BPA crezca más rápido de lo que se contrae el múltiplo, un estrecho margen de error si el cambio de tendencia en EE.UU. se estanca más allá del ejercicio 2026.
El mercado valora a Lululemon como una marca estructuralmente dañada, pero China continental, con un crecimiento del 46%, e internacional, con casi un 20% en divisa constante, confirman que la plataforma sigue intacta y poco penetrada en todo el mundo.
La capacidad de recompra de 1.600 millones de dólares frente a una acción de 170 dólares, combinada con 1.000 millones en efectivo y deuda cero, indica que la dirección considera el precio actual como una dislocación más que como una nueva línea de base para el negocio.
La lucha por el poder es el riesgo que descarrila la línea de tiempo: un consejo impugnado en la reunión anual de marzo de 2026 congelaría la toma de decisiones estratégicas precisamente cuando la búsqueda de un nuevo CEO y el reajuste del producto requieren un liderazgo unificado y velocidad.
Los resultados del cuarto trimestre del 17 de marzo son el catalizador que hay que vigilar, en concreto la evolución de las ventas comparables en EE.UU. y las previsiones de margen bruto para el primer trimestre del año fiscal 2026, que confirmarán si los avances en la mitigación de aranceles que mencionó la dirección se reflejan realmente en las cifras.
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