Conclusiones clave
- Kimberly-Clark cerró su adquisición de Kenvue el 2 de noviembre, mientras que Colgate-Palmolive elevó sus previsiones de ganancias para 2026 el 30 de octubre.
- Kimberly-Clark ofrece un rendimiento por dividendo del 4,6% y Colgate-Palmolive del 2,2%, y ambas aumentaron sus dividendos un 3,3% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025.
- El dividendo de Colgate-Palmolive utilizó el 48% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de septiembre, frente al 87% en Kimberly-Clark.
- La nueva deuda y las acciones emitidas por Kimberly-Clark para la operación con Kenvue son lo que hay que vigilar para su dividendo de aquí en adelante.
Kimberly-Clark (KMB) cerró la operación más grande de su historia el 2 de noviembre. Compró Kenvue y sus marcas Tylenol y Zyrtec con miles de millones en nueva deuda y aproximadamente 281,1 millones de acciones nuevas.
Mientras que tres días antes, Colgate-Palmolive (CL) elevó sus previsiones de ganancias para 2026 tras un tercer trimestre que superó las expectativas. Para cualquiera que compre pensando en los ingresos, eso plantea una elección real. Kimberly-Clark ofrece hoy un rendimiento del 4,6%, más del doble que el 2,2% de Colgate, pero el dividendo de Colgate tiene mucho más respaldo en efectivo.
Entonces, ¿cuál de las dos te paga más en los próximos 10 años?
| Métrica | Kimberly-Clark (KMB) | Colgate-Palmolive (CL) |
|---|---|---|
| Rendimiento al dividendo actual | 4,6% | 2,2% |
| Dividendo anual | $5,12 | $2,12 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 3,3% anual | 3,3% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM hasta el 30 de septiembre de 2026) | 87% | 48% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 1,2x | 1,2x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 13,1x | 17,6x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, precios al 9 de noviembre de 2026.
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Kimberly-Clark paga un cheque grande con un colchón ajustado
El tercer trimestre de Kimberly-Clark fue flojo en ventas y fuerte en beneficios. Las ventas orgánicas cayeron un 1,3% respecto al año anterior, mientras que el BPA ajustado de operaciones continuas subió un 17,2% a $1,70. El negocio de papel tisú en Norteamérica está creciendo, y también el comercio electrónico, en más del 20%. La dirección dice que la demanda de pañales en China se ha estabilizado tras un susto en las redes sociales, aunque la recuperación llevará tiempo.
El dividendo está muy justo. En los doce meses hasta el 30 de septiembre, $1.690 millones en dividendos utilizaron el 87% de sus $1.940 millones de flujo de caja libre. En el año fiscal 2025, el dividendo consumió ligeramente más del total, un 101%. El flujo de caja libre ha fluctuado de un año a otro desde el año fiscal 2016, mientras que el dividendo ha subido cada año:
El efectivo de las operaciones se está recuperando, con $2.400 millones en los primeros nueve meses de 2026, frente a $1.800 millones un año antes.
Kenvue cambia el panorama de aquí en adelante. Kimberly-Clark colocó $4.900 millones en nuevas notas el 20 de octubre y pidió prestados aproximadamente $1.000 millones en papel comercial. Para el 4 de noviembre también había canjeado aproximadamente $6.400 millones en notas de Kenvue por las suyas propias. Cada una de esas aproximadamente 281,1 millones de acciones nuevas también cobra el dividendo trimestral de $1,28. La dirección espera una dilución de dígitos medios en el BPA de 2027 en comparación con Kimberly-Clark por sí sola, y cuenta con $2.100 millones en sinergias a run-rate para llevar el apalancamiento a aproximadamente 2x para el final del segundo año de la operación.
Colgate-Palmolive tiene margen de sobra
Colgate es la imagen especular: un cheque más pequeño con mucho efectivo detrás. Las ventas orgánicas del tercer trimestre subieron un 3,6%, y el BPA del negocio base subió un 7% a $0,97. El 30 de octubre, elevó su previsión de crecimiento del BPA del negocio base para 2026 al 5%-7%, frente a dígitos medios, y la acción saltó un 5% tras el informe. América Latina y Hill's Pet Nutrition lideraron el crecimiento. Norteamérica sigue siendo una reestructuración, con ventas orgánicas cayendo un 1,6% y el beneficio operativo bajando un 11% en el trimestre.
En los doce meses hasta el 30 de septiembre, los $1.830 millones en dividendos de Colgate utilizaron un cómodo 48% de sus $3.790 millones de flujo de caja libre. El flujo de caja libre creció desde $2.550 millones en el año fiscal 2016 hasta $3.630 millones en el año fiscal 2025, y el año fiscal 2022 fue el único año ajustado:
La dirección espera que los costes de resina, pulpa y papel se mantengan elevados hasta principios de 2027, lo que podría apretar ese colchón.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Kimberly-Clark te paga más en los próximos 10 años, por un amplio margen. Invierte $10.000 en cada una hoy y haz crecer ambos dividendos a su tasa de 5 años del 3,3% anual. Kimberly-Clark paga aproximadamente $5.364 durante la década, frente a aproximadamente $2.559 para Colgate-Palmolive, o unos $2.805 más. Para el año 10, el cheque de Kimberly-Clark es de aproximadamente $619, un rendimiento del 6,2% sobre tus $10.000. El de Colgate es de aproximadamente $295, o un 3,0%.
La cobertura es el punto débil de Kimberly-Clark, pero la brecha en el rendimiento deja mucho margen. Incluso si nunca volviera a aumentar su dividendo, $461 al año durante 10 años suman $4.610, todavía muy por delante de Colgate. Solo un recorte cerraría la brecha. La empresa dice que ha aumentado su dividendo durante 54 años consecutivos, y mantuvo su previsión para 2026 el 15 de octubre y de nuevo con los resultados el 5 de noviembre.
El caso de Colgate es sólido. Su dividendo tiene mucha más cobertura, su negocio está creciendo y sus perspectivas acaban de mejorar. Por eso los inversores pagan 24 veces las ganancias futuras por ella, frente a 16 veces por Kimberly-Clark. Pero con estas tasas, los ingresos de Colgate nunca alcanzan.
Por supuesto, la integración de Kenvue acaba de empezar. Si las sinergias llegan más lentas de lo planeado y la junta de Kimberly-Clark tuviera que recortar, el cheque más estable de Colgate saldría ganando.
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