Conclusiones clave
- Las acciones de Hexcel cayeron un 10% hoy después de que las ventas del tercer trimestre de $496 millones no alcanzaran el consenso de $502 millones y la compañía solo reafirmara sus previsiones para 2026.
- Lam Research, Nokia y TTM Technologies también se hundieron hoy tras presentar resultados que superaron las estimaciones pero que vinieron acompañados de perspectivas que solo mantuvieron o igualaron las expectativas.
- El margen de Hexcel cayó respecto a la primera mitad del año porque está contratando personal por delante de la demanda, y aún así está por encima del nivel de hace un año.
- Para alcanzar el punto medio de sus previsiones de ventas, Hexcel necesita su mejor trimestre del año en el cuarto trimestre, así que ese es el número a seguir.
Hexcel (HXL) se hundió un 10% hoy. Las ventas del tercer trimestre del proveedor aeroespacial se quedaron unos $6 millones por debajo del consenso de Wall Street de $502 millones.
Las ventas aún así aumentaron un 9% hasta los $496 millones, y el BPA ajustado de $0,50 coincidió con las estimaciones. Pero tras el cierre del miércoles, Hexcel solo reafirmó sus previsiones para 2026, y el Presidente y CEO Tom Gentile señaló una "debilidad temporal en algunos programas de cazas y espacio".
Otras compañías cayeron con fuerza hoy por razones similares. Lam Research (LRCX) cayó [10%] después de guiar sus ingresos del trimestre de diciembre aproximadamente en línea con las estimaciones. Nokia (NOK) cayó [11%] después de solo mantener su perspectiva para todo el año. Y TTM Technologies (TTMI) se desplomó [28%] a pesar de registrar ingresos récord, con un aumento del 60%, porque su perspectiva para el cuarto trimestre solo igualó las estimaciones.
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Contratando por delante de la demanda
Las ventas de aeronáutica comercial aumentaron un 21%, con el A350 y el A320 de Airbus y el 787 y el MAX de Boeing creciendo. Defensa, Espacio y Otros cayeron un 9%. La mayor parte de esa caída provino de un negocio que Hexcel vendió y otro que cerró. Las ventas más débiles para el F-35, un programa internacional de cazas, y lanzadores y motores de cohetes se sumaron.
El margen operativo ajustado de Hexcel cayó al 11,0% en el tercer trimestre, desde aproximadamente el 13,7% en la primera mitad del año. Gentile culpó a la estacionalidad del verano y a "factores en contra de costes a corto plazo por la aceleración de la contratación y formación para apoyar las fuertes señales de demanda que estamos recibiendo en todo nuestro negocio para el Q4 y 2027".
Pero el 11,0% sigue estando por encima del 9,8% de hace un año. Y el margen ajustado del 12,8% hasta ahora este año supera todos los años completos desde 2021 hasta 2025...
...así que yo llamaría a la caída de este trimestre un lastre a corto plazo.
El cuarto trimestre tiene que cumplir
Para alcanzar el punto medio de sus previsiones de ventas, Hexcel necesita unos $550 millones en el cuarto trimestre. Eso es más que cualquier trimestre hasta ahora este año. Y la estimación de BPA de Wall Street de $2,40 para 2026 se sitúa en la parte superior del rango de $2,30 a $2,40 de Hexcel...
Esa estimación para 2026 podría deslizarse hacia el centro del rango. Pero nada en este comunicado argumenta recortar los $3,16 que los analistas esperan para 2027.
El consejo también casi duplicó la autorización de recompra, hasta $750 millones. Y la acción comenzó hoy a 31x los beneficios futuros, por debajo de su promedio de cinco años de 35x...
...y la caída de hoy la lleva más cerca de 28x.
Mi opinión: un fallo de $6 millones en las ventas y una caída del margen por contratar para más demanda no justifican borrar más de $700 millones de valor de mercado.
Por supuesto, si la debilidad en cazas y espacio resulta ser más que "temporal", o el cuarto trimestre llega por debajo, las previsiones están en riesgo. El próximo informe de Hexcel, a principios del próximo año, lo dirá.
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