Conclusiones clave
- Goldman Sachs recortó su precio objetivo para AMD a $675 desde $700 y mantuvo su calificación de Compra, un objetivo un 40% superior al cierre del martes.
- Las acciones de AMD cotizan un 28% por debajo de su máximo de octubre tras las preocupaciones sobre el gasto en IA y las débiles previsiones de Intel para PC, a pesar de que AMD ahora espera que los ingresos crezcan más del 80% en 2027.
- El objetivo de Goldman equivale a 60 veces las ganancias que los analistas esperan para los próximos doce meses, cerca del máximo de junio de AMD y muy por encima de su promedio de 5 años de 35x.
- El objetivo parece alcanzable en un año si AMD gana lo que los analistas esperan para 2027, aunque eso depende de que algunos laboratorios de IA pongan en marcha sus centros de datos a tiempo.
Goldman Sachs recortó su precio objetivo para Advanced Micro Devices (AMD) a $675 desde $700 el miércoles y mantuvo su calificación de Compra, tras el récord de AMD en el tercer trimestre. Eso supone un 40% por encima del cierre del martes de $483.90, con la acción un 28% por debajo de su máximo de cierre del 6 de octubre.
Un octubre difícil para los chips de IA
La caída de AMD comenzó a mediados de octubre, cuando una venta masiva de bonos de CoreWeave y preguntas sobre los ingresos de OpenAI revivieron las preocupaciones sobre quién paga el desarrollo de la IA.
Luego, Intel (INTC) dio sus previsiones de ingresos para el cuarto trimestre en $15.0 mil millones a $16.0 mil millones, con ingresos de clientes cayendo más del 20% respecto al tercer trimestre. AMD perdió un 11% el 30 de octubre tras la advertencia de Intel sobre PC.
Goldman aún la prefiere
Los ingresos de AMD en el tercer trimestre aumentaron un 45% interanual a $13.4 mil millones, y los ingresos del Centro de Datos casi se duplicaron a $8.5 mil millones. AMD dio sus previsiones de ingresos para el cuarto trimestre en aproximadamente $17 mil millones, por encima de los aproximadamente $16.2 mil millones que implicaban las previsiones de los analistas para todo el año antes del anuncio.
En la conferencia, la CEO Lisa Su fue más allá: "ahora esperamos que los ingresos crezcan más del 80% en 2027".
James Schneider de Goldman espera que la acción "cotice más alto tras unos resultados y previsiones más sólidas que creemos respaldan nuestra perspectiva alcista de crecimiento de ingresos para AMD hasta 2027", y calificó a AMD como "nuestra idea favorita del grupo". Goldman recortó su objetivo por motivos de valoración.
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¿Tiene sentido $675?
Cincuenta y cinco analistas cubren AMD, con objetivos desde $430 hasta $1,250. Su consenso de objetivo se ha más que duplicado en el último año, pasando de $247 a $647 el 2 de noviembre:
Los analistas esperan que las ganancias detrás de esos objetivos se más que dupliquen el próximo año:
La previsión de más del 80% de AMD supera los $89.2 mil millones de ingresos de 2027 que el consenso tenía en octubre, por lo que esperaría que estas estimaciones previas al informe se ajusten al alza.
AMD cotizaba a 42x las ganancias futuras al cierre del 2 de noviembre. Eso está por encima de su promedio de 5 años de 35x y muy por debajo del máximo de junio de 67x:
Los $675 de Goldman equivalen a 60x los $11.18 por acción que los analistas esperan para los próximos doce meses, cerca de ese pico. Pero dentro de un año, los próximos doce meses serán mayormente 2027 y 2028, cuando los analistas esperan un BPA de $16.01 y $23.03. Con esas ganancias, se necesitaría un múltiplo mucho más bajo para alcanzar $675.
Al alcance, si los laboratorios cumplen
Ganar laboratorios de IA como clientes ha tenido un costo. AMD otorgó a OpenAI y Meta warrants por hasta 320 millones de acciones a un centavo cada una, el 19.6% de sus acciones en circulación a finales de julio. La CFO Jean Hu dijo que los cargos no monetarios vinculados a ellos, $1.1 mil millones el último trimestre, "se espera que aumenten a medida que nosotros y nuestros clientes avancemos bajo este acuerdo".
Así es como lo veo: los $675 de Goldman parecen alcanzables en un año. Si AMD gana lo que los analistas esperan para 2027, y las previsiones del martes hacen eso más probable, la acción puede llegar allí sin un múltiplo de pico.
Eso depende de que algunos laboratorios de IA pongan en marcha sus centros de datos a tiempo. La siguiente verificación es el informe del cuarto trimestre a principios de febrero, el primero con los racks Helios enviándose en volumen.
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