Conclusiones clave
- GE Vernova cayó un 10% hoy, junto con Vistra y Constellation Energy, después de que los demócratas ganaran ambas cámaras del Congreso.
- Solo alrededor del 20% de la capacidad contratada de turbinas de gas de GE Vernova sirve a centros de datos.
- Eaton y Caterpillar acaban de reportar una creciente demanda de centros de datos, y cualquier nueva restricción se enfrentaría a un veto presidencial.
- Lo siguiente: ver si los contratos de gas de GE Vernova alcanzan los 130 gigavatios que la dirección espera para fin de año.
GE Vernova (GEV) cayó un 10% esta mañana después de que los demócratas ganaran el Senado y la Cámara de Representantes en las elecciones intermedias del martes, y los inversores vendieran acciones del sector energético para IA.
Vistra (VST) cayó un 12% y Constellation Energy (CEG) cayó un 7%. Sin embargo, Eaton (ETN) y Caterpillar (CAT) aún están viendo crecimiento en centros de datos.
Los analistas de Evercore ISI liderados por Amit Daryanani escribieron en una nota: "Suponiendo un entorno de desarrollo de centros de datos más restrictivo, esto podría crear un sentimiento incrementalmente más negativo para las empresas expuestas a la infraestructura de IA".
El sentimiento es la palabra clave aquí.
La mayoría de estas turbinas no son para centros de datos
GE Vernova tenía 122 gigavatios de equipos de gas bajo contrato a finales de septiembre. A mediados de año, solo alrededor del 20% de sus gigavatios contratados servían a centros de datos.
El nuevo Congreso no se reunirá hasta enero, y cualquier proyecto de ley que restrinja la construcción de centros de datos aún necesitaría la firma del presidente Trump o dos tercios de ambas cámaras para anular su veto.
Y los analistas esperan que las ganancias de GE Vernova se más que dupliquen entre 2026 y 2028:
El Congreso no puede cancelar pedidos firmados, así que no esperaría que las noticias de hoy muevan esas estimaciones.
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Eaton y Caterpillar no están viendo una desaceleración
Una desaceleración real de los centros de datos también afectaría a Eaton y Caterpillar. El backlog de Eaton en su segmento Eléctrico aumentó un 46% interanual a finales de septiembre, y la empresa elevó sus previsiones de crecimiento orgánico el martes. Las ventas de generación de energía de Caterpillar aumentaron un 30% en el tercer trimestre, principalmente por turbinas y motores para centros de datos.
Vistra y Constellation aún apuestan por la demanda: Vistra cerró la compra de las 10 plantas de gas de Cogentrix Energy el 30 de octubre, y Constellation obtuvo un compromiso de préstamo condicional del Departamento de Energía de hasta $5 mil millones la semana pasada para sus plantas nucleares. Sus informes, el de Vistra esta semana y el de Constellation la próxima, mostrarán si los clientes de centros de datos están dudando.
El múltiplo ha bajado considerablemente
GE Vernova cotizaba a 37 veces las ganancias futuras al cierre del lunes, frente a un promedio de 55x en el último año:
Al precio de hoy, es incluso más bajo.
Francamente, esta caída me parece una oportunidad de compra.
Por supuesto, si las audiencias del Congreso hacen que los hiperescaladores reconsideren su gasto en IA, los pedidos de red de GE Vernova lo mostrarían primero. Por ahora, observe si sus contratos de gas alcanzan los 130 gigavatios para fin de año, como espera la dirección.
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