Puntos clave
- La FTC añadió a Arizona, Florida, Nebraska, Ohio y Wisconsin a su demanda contra Hims & Hers el martes. Ese mismo día la acción cayó un 17% tras su informe del tercer trimestre.
- Las acusaciones de la FTC sobre facturación afirman que Hims cobra antes de una visita con un proveedor y dificulta la cancelación. Ambas acusaciones se refieren a las suscripciones que generan sus ingresos.
- Hims perdió 103,000 suscriptores en el tercer trimestre y dio previsiones de ingresos para el cuarto trimestre por debajo de lo que esperaban los analistas.
- Un acuerdo que cambie cómo Hims da de alta y factura a los suscriptores podría perjudicar la recuperación de suscriptores en la que se basan las estimaciones de los analistas para 2027. Primero hay una audiencia el 7 de enero sobre la moción de Hims para desestimar el caso.
Hims & Hers Health (HIMS) acaba de sumar cinco oponentes más en los tribunales.
El martes, la Comisión Federal de Comercio (FTC) anunció que Arizona, Florida, Nebraska, Ohio y Wisconsin se han unido a su demanda contra la empresa de telesalud. Ese mismo día, la acción cayó un 17% tras un informe del tercer trimestre que mostró una reducción en su número de suscriptores.
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Cinco estados más, y un caso de facturación
La FTC demandó por primera vez en julio, con Utah y el condado de Los Ángeles. Alega que Hims compartió información sensible de salud de los clientes con plataformas publicitarias, incluidas Meta y Snap, mientras decía proteger su privacidad. También alega que Hims engañó a los usuarios sobre facturación y cancelación. Sobre la facturación, la FTC afirma que Hims cobra a los usuarios por medicamentos con receta antes de que se reúnan con un proveedor y dificulta la cancelación de suscripciones.
La demanda modificada añade reclamaciones bajo las leyes de protección al consumidor de cada nuevo estado. Estas se suman a la Ley de la FTC y a la Ley de Restauración de la Confianza de los Compradores en Línea (ROSCA), la ley federal sobre facturación de suscripciones en línea. Según el informe trimestral de Hims, la FTC solicitó una orden judicial, dinero y sanciones civiles cuando presentó la demanda en julio.
Hims no cede. "Nos defenderemos vigorosamente contra estas reclamaciones adicionales, que se basan en las mismas alegaciones defectuosas presentadas en la demanda del gobierno", dijo un portavoz de la empresa el martes. Hims también ha pedido al tribunal que desestime el caso de la FTC, y esa moción tiene una audiencia programada para el 7 de enero.
Los suscriptores ya están disminuyendo
Las acusaciones sobre facturación apuntan al núcleo de los ingresos recurrentes de Hims: cuándo paga por primera vez un nuevo suscriptor y con qué facilidad puede dejar de hacerlo.
Y la FTC eligió un momento incómodo. Hims perdió 103,000 suscriptores de junio a septiembre mientras contenía el marketing en EE.UU. para productos de pérdida de peso. En el mismo trimestre, los ingresos mensuales por suscriptor promedio aumentaron un 30% hasta $105. El CEO Andrew Dudum calificó el golpe en suscriptores como una compensación "que haremos cada vez", y el CFO Yemi Okupe advirtió de "un trimestre adicional de factores en contra en el recuento de suscriptores".
Los analistas aún esperan un crecimiento considerable. El consenso de ingresos sube de $3.14 mil millones este año a $3.86 mil millones en 2027 y $4.35 mil millones en 2028:
Eso equivale a un crecimiento de aproximadamente el 23% en 2027. Una sola presentación judicial no me hace esperar que esas cifras bajen. Un cambio forzado en cómo Hims da de alta a la gente sí podría.
El corto plazo ya parece más plano. Los ingresos del tercer trimestre fueron de $890.4 millones, un 49% más que el año anterior y el trimestre más grande de Hims en este gráfico:
Pero las previsiones para el cuarto trimestre de $875 millones a $895 millones dejan los ingresos aproximadamente planos respecto al tercer trimestre en el mejor de los casos. También están por debajo de los $955.1 millones que esperaban los analistas.
Un acuerdo aún podría costar suscriptores
Mi lectura: es más probable que este caso termine en un acuerdo y un nuevo proceso de alta y cancelación que en un fallo que destroce el negocio. Así es como suelen terminar las disputas de facturación de la FTC. Para Hims, sin embargo, un nuevo proceso es exactamente lo que podría perjudicar. Supongamos que tiene que esperar hasta después de una visita con un proveedor para cobrar, y tiene que facilitar la cancelación. Sospecho que menos personas pasarían del formulario de ingreso a un plan de pago, y más se irían antes. Eso ocurriría justo cuando Hims cuenta con que los suscriptores regresen después de un trimestre más débil.
Luego está el dinero. Hims había reservado $62.5 millones para contingencias legales al 30 de junio. Su último informe trimestral también muestra una demanda colectiva de accionistas, presentada el 1 de septiembre, que se basa en las mismas alegaciones de privacidad y facturación.
Conclusión: la demanda más amplia añade un riesgo real pero de lento movimiento a la cifra que Hims más necesita revertir: sus suscriptores. Antes de confiar en las estimaciones de los analistas para 2027, me gustaría ver cómo va la audiencia del 7 de enero y si los resultados del cuarto trimestre, previstos para principios de 2027, muestran un crecimiento de suscriptores nuevamente.
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