Puntos clave
- Las acciones de Fortinet cayeron un 12% en la última semana, sumándose a su desplome tras los resultados, ya que Palo Alto Networks, CrowdStrike y Zscaler también se vendieron junto con ella.
- Los ingresos por servicios crecieron solo un 13% en el tercer trimestre, mientras que las facturaciones crecieron un 29%, y la dirección señala que los grandes contratos están tardando más en activarse.
- Los analistas aún esperan que el BPA normalizado de Fortinet suba de $3.56 este año a $4.42 en 2028, y la acción cotiza muy por debajo de su promedio histórico de PER a plazo de 5 años.
- Los inversores pacientes pueden empezar a comprar aquí, y los ingresos por servicios en el informe del cuarto trimestre a principios de febrero son la cifra a seguir.
Fortinet (FTNT) cayó un 12% en la última semana. Eso se suma a un desplome que comenzó cuando las acciones se hundieron más de un 20% la mañana siguiente a su informe de resultados del 28 de octubre.
Y esta vez tuvo compañía. Los inversores vendieron las acciones de ciberseguridad como grupo, y Palo Alto Networks (PANW), CrowdStrike (CRWD) y Zscaler (ZS) cayeron incluso más fuerte que Fortinet.
Los clientes están comprando, pero los ingresos se están retrasando
El trimestre en sí pareció sólido. En los tres meses terminados el 30 de septiembre, Fortinet reportó:
- Ingresos subieron un 20% a $2.08 mil millones
- Ingresos por productos subieron un 37% a $765 millones
- Facturaciones subieron un 29% a $2.34 mil millones
- Ingresos por servicios subieron solo un 13% a $1.31 mil millones
La dirección también elevó sus previsiones de ingresos para el año completo a $8.125 mil millones a $8.215 mil millones. Añadió $1.2 mil millones a su recompra de acciones, lo que deja $2 mil millones autorizados. Pero los ingresos por servicios son la parte recurrente por la que los inversores pagan una prima, y crecieron mucho más lentamente que las facturaciones.
La CFO Christiane Ohlgart dijo en la llamada del tercer trimestre que el retraso proviene de grandes acuerdos empresariales donde los servicios se activan gradualmente. Señaló las facturaciones por servicios y los ingresos diferidos como prueba de que los clientes aún están comprando servicios. Es "solo un pequeño retraso desde que se reconoce".
El riesgo es que el crecimiento de los servicios simplemente haya alcanzado su punto máximo. Wells Fargo mantuvo su calificación de Venta y recortó su objetivo a $115 desde $160 justo antes de que comenzara la semana.
TIKR sigue a 43 analistas sobre Fortinet. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Vea el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Venta sobre Fortinet, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500,000 inversores usan TIKR para investigar acciones como esta. Vea las Calificaciones de los Analistas de Fortinet
Palo Alto, CrowdStrike y Zscaler también están pagando por ello
El informe de Fortinet afectó a todo el grupo, y las ventas se reanudaron esta semana. Zscaler cayó un 17%, mientras que Palo Alto y CrowdStrike cayeron un 14% cada una, frente a una caída del 5.5% para el Nasdaq 100. CrowdStrike cayó incluso después de que Deutsche Bank la actualizara a Compra con un objetivo de $300 el 2 de noviembre.
El gasto no parece ser el problema. El analista de Wedbush Dan Ives dijo en el RiskReversal Pod que "los presupuestos potencialmente se duplicarán en ciberseguridad para TI en los próximos dos o tres años". Las tres empresas reportarán sus trimestres de octubre en las próximas semanas. Su crecimiento por suscripciones nos mostrará si el problema de servicios de Fortinet es propio o una señal de algo más grande.
Las ganancias aún van al alza
Los analistas esperan que el BPA normalizado de Fortinet suba a $3.56 este año, dentro de las previsiones de la dirección de $3.54 a $3.58. Lo ven alcanzando $3.90 en 2027 y $4.42 en 2028:
Y no veo nada en los resultados o previsiones de este trimestre que deba hacer bajar esas cifras.
Sin embargo, los inversores están pagando mucho menos por esas ganancias. Fortinet cotizaba a 33x las ganancias a plazo al cierre del 5 de noviembre, muy por debajo de su promedio de 5 años de 43x, y el desliz del viernes lo llevó un poco más bajo:
(Fue aún más barato en febrero, a 25x, antes de la gran subida de la acción este año).
Hora de empezar a comprar
Los analistas han recortado sus objetivos junto con la acción, pero el promedio aún se sitúa muy por encima de ella. El objetivo de consenso era $146 al 3 de noviembre, frente a $169 justo antes del informe y aproximadamente un 22% por encima del cierre del viernes:
Daiwa actualizó la acción a Superar el Rendimiento con un objetivo de $150 el 3 de noviembre, y las ventas continuaron de todos modos. Con la acción ahora un 40% por debajo de su máximo de 52 semanas, creo que el mercado ha reaccionado de forma exagerada. Los inversores pacientes pueden iniciar una posición aquí y añadir a medida que lleguen los ingresos por servicios.
La dirección se presentará en la conferencia tecnológica de BMO el 12 de noviembre. Pero la verdadera prueba es el informe del cuarto trimestre a principios de febrero, frente a las previsiones de $2.775 mil millones a $2.925 mil millones en facturaciones. Si el crecimiento de los servicios no se ha recuperado para entonces, me costaría mucho más creer que es solo una cuestión de tiempo.
Entonces, ¿cuánto vale realmente la acción de Fortinet?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y ve cuánto podría valer Fortinet. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
