Puntos clave
- Las acciones de Fiserv han subido un 17% en el último mes, alejándose de su mínimo de 52 semanas, mientras que las acciones de pagos como Mastercard y Visa se recuperaron y el Nasdaq cayó.
- Los analistas recortaron sus objetivos de precio durante octubre, y las propias noticias de Fiserv no explicaron la subida.
- Los resultados del tercer trimestre de Fiserv, publicados hoy, mantuvieron sus previsiones para 2026, y la empresa planea recomprar $500 millones de acciones este trimestre.
- La acción cotiza a unas 7 veces los beneficios futuros, lo suficientemente barata para mantener y añadir, aunque su negocio de comerciantes sigue contrayéndose.
Fiserv (FISV) ha subido un 17% en el último mes, alejándose del mínimo de 52 semanas que tocó el 2 de octubre. Aún está un 22% por debajo en 2026, y la propia empresa dio a los inversores muy pocas razones para el repunte.
La mayor parte del impulso vino de dinero que se movió hacia el sector de pagos. Mientras el Nasdaq 100 caía un 9% durante el mes, Mastercard subió un 19% y Visa un 18%.
Los pagos tuvieron el mes que la tecnología no tuvo
Se podía ver el 22 de octubre. El Nasdaq cayó un 3% ese día, y Fiserv subió junto con nombres de tecnología bancaria como Jack Henry y FIS sin ninguna noticia propia.
Fiserv sí tuvo algunas noticias de negocio. Clover superó los 5 millones de dispositivos enviados en todo el mundo el 14 de octubre. Cinco días después, Klarna anunció que está operativo en 100,000 ubicaciones de Clover en EE.UU. y llegará a Commerce Hub, la plataforma de Fiserv para grandes comerciantes. Y el 20 de octubre, Fiserv firmó un acuerdo plurianual con VikingCloud para ofrecer protección de ciberseguridad a sus comerciantes.
Todo bueno de ver. Pero nada de eso explica un mes como este para una empresa de $30.7 mil millones.
Wall Street recortó sus objetivos durante toda la subida
Los analistas se volvieron más cautelosos durante octubre. Barclays, TD Cowen, Citi, Cantor Fitzgerald, Truist y BMO Capital bajaron sus objetivos de precio, a entre $48 y $53. BofA reinstauró su cobertura con una calificación Underperform y un objetivo de $48.
Goldman Sachs fue la única firma que subió su objetivo, a $56 desde $54.
Así que la acción se recuperó mientras la mayoría de los analistas que la cubren se volvían más pesimistas.
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Las previsiones se mantuvieron y las recompras vuelven
Fiserv reportó resultados del tercer trimestre antes de la apertura hoy, y fueron mixtos:
- Los ingresos orgánicos fueron planos, con Soluciones para Comerciantes bajando un 2% y Soluciones Financieras subiendo un 2%.
- El BPA ajustado fue de $1.75, frente a $2.04 del año anterior pero ligeramente por encima de las estimaciones de los analistas.
- El margen operativo ajustado cayó al 31.2%, desde el 37.0%.
- Una depreciación no monetaria de fondo de comercio de $6.45 mil millones la llevó a una pérdida GAAP de $11.17 por acción.
Más importante, Fiserv mantuvo su perspectiva para 2026: BPA ajustado de $7.20-$7.40 e ingresos orgánicos planos o con una caída del 1%. Eso está muy por debajo de los $8.00-$8.30 que proyectó en febrero, pero se mantuvo.
Y el CFO Paul Todd dijo en el comunicado que la recompra de acciones vuelve antes de lo previsto: "Nuestra creciente confianza también nos permite reanudar las recompras de acciones antes de lo anticipado, con $500 millones planeados para el cuarto trimestre". Eso es aproximadamente un 1.6% de la empresa al valor de mercado del lunes.
Antes del reporte, los analistas esperaban que el BPA normalizado cayera a $7.24 este año, desde $8.64 en 2025, para luego crecer alrededor de un 10% en 2027.
Sus $7.24 se sitúan en el extremo inferior del rango que Fiserv acaba de reafirmar, y nada en el comunicado de hoy me hace esperar un recorte.
A 7 veces beneficios, me mantengo
Incluso después del repunte, Fiserv cotizaba a 7.1 veces los beneficios futuros al cierre del lunes, menos de la mitad de su promedio de cinco años de 15x.
El objetivo de precio promedio de los analistas ha bajado fuertemente en el último año, desde $169 a $58.
Aun así, eso es aproximadamente un 11% por encima del cierre del lunes.
Entonces, ¿tomar ganancias o comprar más? Yo no tomaría ganancias aquí. Fiserv acaba de reafirmar sus previsiones y reinició las recompras, y a 7 veces beneficios la acción no necesita que muchas cosas salgan bien desde aquí. Me sentiría cómodo añadiendo a una posición.
El riesgo es Soluciones para Comerciantes, el segmento de Clover, que sigue contrayéndose, con márgenes seis puntos por debajo de los del año pasado.
Todd dijo que las iniciativas de Fiserv para la segunda mitad "van por buen camino para respaldar la aceleración de ingresos que esperamos en el cuarto trimestre". Si esa aceleración no aparece en el reporte del cuarto trimestre, probablemente en febrero, lo reconsideraría.
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