Puntos clave
- La acción de Fervo Energy perdió un 36% en el último mes después de que Morpheus Research publicara un informe bajista alegando problemas en sus plantas geotérmicas.
- Fervo califica el informe de lectura selectiva de datos piloto iniciales, y su primer GeoBlock de Cape Station está produciendo 33 MW bajo su contrato de energía.
- RBC y JPMorgan recortaron sus objetivos pero mantuvieron sus calificaciones, y Morgan Stanley inició cobertura con una recomendación Overweight y un objetivo de $23.
- Fervo reporta resultados del tercer trimestre el 9 de noviembre, y la producción y transmisión de Cape Station son lo que hay que vigilar.
Fervo Energy (FRVO) dijo el 1 de octubre que su primera planta geotérmica en Cape Station, Utah, había alcanzado la operación comercial, un día antes de la fecha de su contrato. Cinco días después, un vendedor en corto atacó la tecnología detrás de ella, y la acción ha perdido un 36% en el último mes.
Sin embargo, Wall Street se mantiene firme. Devin McDermott de Morgan Stanley inició cobertura el 29 de octubre con una calificación Overweight y un objetivo de $23, un 150% por encima del precio actual de la acción.
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Morpheus dice que Fervo ocultó sus problemas
El 6 de octubre, Morpheus Research publicó un informe bajista de 50 páginas alegando que Fervo ocultó problemas en sus plantas: temperaturas de producción que caen temprano y varían, alta pérdida de agua, equipos dañados por terremotos, capacidad de transmisión limitada y costos crecientes. También alega que Fervo mostró a los inversionistas datos alterados, incluso en su archivo de OPI.
Fervo le dijo a Heatmap News que estaba "revisando cuidadosamente las afirmaciones", las cuales, según dijo, "reflejan las caracterizaciones selectivas y orientadas a un resultado de un vendedor en corto sobre datos piloto en etapa inicial".
Los expertos en geotermia con los que habló Heatmap coincidieron en gran medida en que Morpheus tomó las incertidumbres conocidas de una tecnología joven y las presentó como un encubrimiento. Sin embargo, la pérdida de agua es un debate vigente: los expertos no se ponen de acuerdo sobre si el agua que sale del sistema de Fervo fluye de vuelta al acuífero del que se extrae.
El informe ataca el crecimiento que los analistas esperan a medida que Cape Station entra en funcionamiento. Sus estimaciones proyectan que los ingresos pasarán de unos $6 millones en 2026 a $501 millones en 2029.
Esas son las estimaciones al 29 de octubre, más de tres semanas después del informe, por lo que los analistas aún esperan el crecimiento.
Los analistas recortaron sus objetivos y mantuvieron sus calificaciones
RBC recortó su objetivo a $36 desde $46 el 9 de octubre. JPMorgan recortó su objetivo a $27 desde $38 el 19 de octubre y sacó a Fervo de su Lista de Enfoque de Analistas. Ambos mantuvieron sus calificaciones alcistas.
El objetivo de consenso ha bajado desde su máximo de junio de $46.83 a $34.07. Eso sigue siendo aproximadamente cuatro veces el cierre del lunes.
Las acciones del sector energético también tuvieron un mes difícil, con Oklo bajando un 35%, Bloom Energy un 26% y el Nasdaq 100 un 8%. Fervo cayó más que todas ellas, y el informe bajista es la razón que pertenece únicamente a Fervo.
El 9 de noviembre es la oportunidad de Fervo para responder
Fervo reporta resultados del tercer trimestre el 9 de noviembre, su primer informe desde que Cape Station entró en operación comercial. También ha invitado a los inversionistas a una jornada de puertas abiertas en el sitio. Ya tiene más de 1 gigavatio de acuerdos de compra de energía vinculantes firmados, por lo que el trabajo ahora es cumplirlos. Estas son las cifras a vigilar:
- Si el primer GeoBlock mantiene sus 33 MW de potencia neta, la respuesta más directa a las afirmaciones sobre la temperatura
- Si los otros dos GeoBlocks de la Fase I siguen en camino para entrar en operación comercial antes del 1 de enero de 2027
- Lo que Fervo diga sobre la transmisión y los costos para la Fase II, otros 400 MW previstos para 2028
La transmisión es lo más importante, ya que el propio Fervo advirtió sobre un cierre temporal relacionado con la transmisión en su conferencia del segundo trimestre en agosto.
Incluso el objetivo más bajo de la calle, $16, es casi el doble del cierre del lunes, por lo que el mercado está valorando a Fervo como si Morpheus tuviera razón. Creo que eso es demasiado pesimista para una empresa cuya primera planta ya está vendiendo energía bajo contrato. Los $23 de Morgan Stanley solo requieren que Cape Station funcione como Fervo dice que lo hace. Eso convierte a Fervo en una compra especulativa para inversionistas que puedan vivir con grandes oscilaciones.
Por supuesto, si el 9 de noviembre muestra una caída en la producción o nuevos problemas de transmisión, incluso $23 parecerán generosos.
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