Conclusiones clave:
- Red bajo presión: PJM alcanzó un pico de demanda récord de 168 gigavatios en julio de 2026, con los precios de la energía multiplicándose por diez durante el evento, subrayando la necesidad de nueva oferta.
- Proyección de precio: Según la ejecución actual, la acción de EXC podría alcanzar los $52 para diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica un rendimiento total del 20% desde el precio actual de $44.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento anualizado aproximado del 8% durante los próximos 2,3 años.
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Exelon (EXC) reportó ganancias operativas ajustadas de $0,43 por acción en el Q2 de 2026, en línea con las expectativas, y reafirmó sus previsiones anuales completas de $2,81 a $2,91 por acción.
El CEO Calvin Butler destacó el historial de fiabilidad de la empresa, señalando que se proyecta que todas las empresas de servicios públicos de Exelon se sitúen en el cuartil superior de fiabilidad a nivel nacional, con ComEd y Pepco Holdings en el decil superior.
Eso importó este año: ComEd enfrentó 16 eventos meteorológicos importantes, más que en las últimas dos décadas combinadas, sin embargo, restableció la energía al 90% de los 530.000 clientes afectados por una tormenta reciente en un plazo de 48 horas.
El tema más importante este trimestre fue la presión sobre la red. La subasta de capacidad más reciente de PJM se adjudicó al precio máximo por tercera vez consecutiva, y aún así quedó unos 6,8 gigavatios por debajo de lo necesario para la fiabilidad, un déficit aproximadamente igual a siete reactores nucleares de oferta faltante.
Exelon cotiza alrededor de $44 hoy, y la dirección está apostando por nuevas inversiones como el almacenamiento en baterías para ayudar a cerrar esa brecha.
Lo que dice el modelo para la acción de Exelon
Exelon es una empresa de servicios públicos regulada de nicho que suministra electricidad y gas a clientes en seis estados y Washington, D.C., a través de empresas operativas como ComEd, PECO y BGE.
Su crecimiento proviene de la expansión de la base tarifaria, esencialmente obteniendo la aprobación de los reguladores para invertir en postes, cables y subestaciones, y luego obteniendo un rendimiento sobre ese gasto.
La demanda de centros de datos es una parte creciente de la historia, aunque la dirección ha adoptado un enfoque cauteloso.
La empresa recientemente recortó su estimación de cartera de centros de datos de 43 gigavatios a 36 gigavatios, pero la CFO Jeanne Jones dijo que esto refleja la eliminación de proyectos especulativos en lugar de un debilitamiento de la demanda.
Aproximadamente 11 gigavatios de esa cartera se consideran ahora de alta probabilidad, respaldados por Acuerdos de Seguridad de Transmisión firmados y garantías reales.
Para abordar el déficit de oferta que enfrenta PJM, Exelon está incursionando en el almacenamiento en baterías. Su proyecto planificado de 500 megavatios en Nueva Jersey sería la instalación de baterías más grande en PJM, y se espera que genere más de $700 millones en beneficios netos para los clientes sin afectar las facturas hasta al menos 2035.
Utilizando un pronóstico de crecimiento de ingresos anual del 4,1% y márgenes operativos del 23,6%, nuestro modelo proyecta que la acción podría subir a $52 en 2,3 años. Esto supone un múltiplo precio-beneficio de 14,8x, por debajo del promedio de un año de Exelon de 16,2x.
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El Modelo de Valoración de TIKR te permite introducir tus propios supuestos para el crecimiento de ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo P/E de una empresa, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que usamos para la acción de Exelon:
1. Crecimiento de ingresos: 4,1%
Exelon creció sus ingresos un 5,3% durante todo el año 2025, una recuperación del crecimiento negativo de los cinco y diez años anteriores mientras la empresa trabajaba en desinversiones tras su escisión de generación en 2022.
La dirección tiene como objetivo un crecimiento anualizado de ganancias cerca del extremo superior del rango del 5% al 7% hasta 2029, respaldado por un crecimiento anualizado de la base tarifaria del 7,9%.
Supondremos que el crecimiento de ingresos se estabiliza cerca del 4% a medida que se implementan nuevas inversiones en transmisión y relacionadas con centros de datos.
2. Márgenes operativos: 23,6%
En 2025, el margen operativo se situó en el 21,0%, por encima de los promedios de cinco y diez años de aproximadamente 15-17%.
Como empresa de servicios públicos regulada, los márgenes aquí reflejan en gran medida las estructuras tarifarias aprobadas en lugar de dinámicas competitivas.
Con múltiples casos tarifarios pendientes en Pepco Maryland, BGE y Delmarva Power, asumimos una mejora gradual continua de los márgenes a medida que las inversiones se recuperan a través de las tarifas a los clientes.
3. Múltiplo P/E de salida: 14,8x
EXC cotiza actualmente a 14,8x las ganancias futuras, por debajo de sus promedios de un año, tres años y cinco años, todos en el rango de 15-17x.
Mantenemos el múltiplo aproximadamente plano, reflejando la naturaleza estable y defensiva de las ganancias de las empresas de servicios públicos reguladas, donde una revalorización dramática en cualquier dirección es poco común a menos que haya un cambio importante en las expectativas de crecimiento o en las tasas de interés.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Las acciones de servicios públicos tienden a moverse dentro de una banda más estrecha que las empresas de crecimiento, pero los resultados regulatorios y la demanda de centros de datos aún pueden cambiar significativamente los resultados. Así es como podría comportarse la acción de Exelon bajo diferentes escenarios hasta diciembre de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de ingresos se estabiliza en el 3,5% y los márgenes de ingreso neto se sitúan en el 13,7%, los inversores aún podrían ver un rendimiento total del 28,6%, o aproximadamente un 6,0% anual.
- Caso medio: Con un crecimiento del 3,9% y márgenes del 13,7%, esperamos un rendimiento total del 47,3%, o aproximadamente un 9,4% anual.
- Caso alto: Si la demanda de centros de datos se convierte más rápido de lo esperado y el déficit de oferta de PJM impulsa inversiones adicionales en transmisión y almacenamiento, el crecimiento de ingresos podría alcanzar el 4,3% y los márgenes el 13,5%, impulsando los rendimientos totales al 63,6%, o aproximadamente un 12,1% anual.
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La diferencia entre estos resultados depende en gran medida de cuánto de la cartera de centros de datos de Exelon se convierta en acuerdos firmados y garantizados, y de cuán favorablemente se resuelvan sus casos tarifarios pendientes en Maryland, Delaware y Pensilvania durante los próximos dos años.
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Todo lo que se necesita son tres entradas simples:
- Crecimiento de ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo P/E de salida
Si no estás seguro de qué ingresar, TIKR llena automáticamente cada entrada utilizando las estimaciones consensuadas de los analistas, dándote un punto de partida rápido y confiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y los rendimientos totales bajo escenarios Alcista, Base y Bajista para que puedas ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Ten en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
