Introducing Valuation Models! 
Principales conclusiones:
- Los analistas y el modelo de valoración de 2 minutos valoran por igual las acciones de Chevron en 163 dólares por acción dentro de 2 años.
- Es un potencial alcista del 9%, sorprendentemente bajo, desde el precio actual de 148 dólares por acción.
- Se prevé que el valor de la energía crezca un 16% en los próximos 3 años.
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Chevron Corporation(CVX) es una de las mayores empresas energéticas integradas del mundo, con operaciones que abarcan prácticamente todas las facetas de la industria energética, desde la exploración hasta el refinado y la petroquímica.
Con un historial probado de 38 años consecutivos de crecimiento de los dividendos y una disciplina financiera líder en el sector, Chevron ha construido lo que el Consejero Delegado Mike Wirth llama “la cartera de upstream más resistente” del sector.
Recientemente, la empresa obtuvo buenos resultados en el primer trimestre, al tiempo que avanzaba en la puesta en marcha de importantes proyectos, como la rampa de TCO en Kazajstán, de categoría mundial, y la primera extracción de petróleo en Ballymore, en el Golfo de México.
El compromiso de Chevron con la disciplina de capital queda patente en su reducción de 2.000 millones de dólares en gastos de capital (CapEx) para 2025 y su objetivo de ahorrar entre 2.000 y 3.000 millones de dólares en costes estructurales para el próximo año.
Con las acciones de CVX cotizando ahora en torno a 149 dólares por acción, Chevron puede ofrecer ingresos estables y resistencia, pero las acciones podrían estar ya totalmente valoradas, ya que los analistas sólo ven un 9% de subida en los próximos 18 meses.
Examinemos si Chevron parece atractivo utilizando nuestro Modelo de Valoración de 2 Minutos.
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¿Qué es el modelo de valoración de 2 minutos?
Tres factores fundamentales determinan el valor a largo plazo de una acción:
- Crecimiento de los ingresos: Cuánto crece la empresa.
- Márgenes: Cuánto gana la empresa en beneficios.
- Múltiplo: Cuánto están dispuestos a pagar los inversores por los beneficios de una empresa.
Nuestro modelo de valoración de 2 minutos utiliza una fórmula sencilla para valorar las acciones:
BPA normalizado previsto * PER previsto = Precio previsto de la acción
El crecimiento de los ingresos y los márgenes determinan el beneficio por acción (BPA ) normalizado a largo plazo de una empresa, y los inversores pueden utilizar el múltiplo PER medio a largo plazo de una acción para hacerse una idea de cómo valora el mercado una empresa.
¿Están infravaloradas las acciones de Chevron?
Previsión
Según las estimaciones de los analistas, se espera que Chevron logre un crecimiento constante de los beneficios por acción en los próximos tres años, a pesar de la volatilidad a corto plazo.
Se prevé que el BPA pase de 10,05 dólares en 2024 a 11,65 dólares en 2027, lo que representa un aumento total del 16% con un impulso de recuperación constante.
Es probable que este crecimiento de los beneficios de las acciones de Chevron se vea impulsado por:
- Puesta en marcha de grandes proyectos: TCO alcanzó la capacidad nominal en tan solo 30 días, significativamente por delante de lo previsto, y se espera que aumenten las distribuciones de efectivo, incluida la amortización de un préstamo de 1.000 millones de dólares en el tercer trimestre.
- Excelencia en el Golfo de México: Ballymore logró el primer petróleo con algunos de los pozos más prolíficos jamás vistos (25.000 barriles diarios por pozo), con el objetivo de alcanzar los 300.000 barriles diarios en 2026.
- Ahorro de costes estructurales: entre 2.000 y 3.000 millones de dólares en reducciones de costes para finales de 2026, mejorando los márgenes y la resistencia del flujo de caja.
- Eficiencia de capital: en 2025, las inversiones se redujeron en 2.000 millones de dólares, con dos tercios del capital en activos flexibles de ciclo corto, lo que proporcionó un apalancamiento operativo.
Para nuestra valoración, estimamos que el valor energético alcanzará los 11,50 $ de BPA en 2027.
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¿Están las acciones de CVX infravaloradas en estos momentos?
Las acciones de Chevron cotizan a unas 19 veces los beneficios futuros, por encima de su PER medio a tres años de 12 veces, como muestra el gráfico de valoración.
Teniendo en cuenta que la empresa es líder en el sector en términos de umbrales de rentabilidad, su probada gestión del ciclo y los 9.000 millones de dólares de flujo de caja libre incremental previstos para 2026, un múltiplo PER de 13 veces parece razonable para nuestra valoración conservadora, teniendo en cuenta la incertidumbre actual sobre los precios de las materias primas.
Valor razonable de las acciones de CVX
Utilizando nuestro modelo de valoración de 2 minutos y aplicando un enfoque conservador:
- Estimación conservadora del BPA para 2027: 11,50 $.
- Múltiplo PER conservador: 13 veces
- Dividendos previstos en los próximos 2 años: 14 $.
BPA normalizado previsto (11,50 $) * PER previsto (13x) + Dividendos previstos (14 $) = Precio previsto de la acción (163 $)
El precio esperado a 2 años de las acciones de CVX que obtendríamos de esta valoración es de 163 dólares por acción.
Con las acciones de Chevron cotizando actualmente en torno a 149 dólares por acción, esto implica un potencial alcista del 9,4% en los próximos dos años o una rentabilidad anualizada del 4,6%.
Dado que Chevron ya cotiza a un múltiplo elevado, es posible que su rendimiento sea inferior al de los mercados en general en los próximos dos años. Sin embargo, sigue siendo una inversión sólida para quienes buscan un flujo constante de ingresos pasivos.
Recuerde que se trata sólo de un ejercicio de valoración y que no sabemos con certeza cuál será el precio de las acciones en el futuro.
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¿Cuál es el precio medio previsto por los analistas para las acciones de Chevron?
Los analistas mantienen una perspectiva cautelosamente optimista sobre las perspectivas de Chevron. El precio objetivo de consenso de las acciones de CVX es de aproximadamente 163 dólares por acción, lo que indica que los analistas ven un recorrido al alza del 10% desde los niveles actuales.
Riesgos a tener en cuenta
A pesar de las perspectivas alcistas, los inversores deben ser conscientes de varios riesgos que podrían afectar a la trayectoria de crecimiento de Chevron:
- Volatilidad de los precios de las materias primas: Los precios del petróleo y el gas tienen un impacto significativo en los ingresos y la rentabilidad, con la actual dinámica de la OPEP+ y las tensiones geopolíticas creando una incertidumbre considerable.
- Riesgos geopolíticos: Las operaciones en Venezuela se enfrentan a retos relacionados con las sanciones, mientras que las operaciones en Kazajistán requieren una gestión continua de las relaciones gubernamentales.
- Presión sobre la asignación de capital: Mantener una previsión de recompra anual de entre 10.000 y 20.000 millones de dólares puede ejercer presión sobre el balance en entornos de precios bajos sostenidos.
- Riesgos de la transición: La transición energética a largo plazo podría afectar a la demanda de productos tradicionales de petróleo y gas.
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Chevron es una empresa de alta calidad conocida por el crecimiento de sus ingresos, su excelencia operativa y su resistencia financiera, pero con un recorrido al alza limitado a los precios actuales, las acciones pueden estar sobrevaloradas.
El negocio podría obtener beneficios adicionales de una ejecución de proyectos líder en la industria, capacidades probadas de gestión de ciclos, programas de reducción de costes estructurales y un marco disciplinado de asignación de capital.
Aunque los mercados de materias primas generan volatilidad a corto plazo, la transformación de Chevron en activos de menor declive, una estructura de capital flexible y una capacidad demostrada para generar fuertes rendimientos a lo largo de los ciclos proporcionan estabilidad a la inversión.
El énfasis del Consejero Delegado, Mike Wirth, en mantener los umbrales de rentabilidad más bajos del sector, combinado con el enfoque disciplinado del Director Financiero, Eimear Bonner, en la gestión del balance y la rentabilidad para el accionista, posicionan a Chevron como una inversión fiable en el sector energético.
La racha de 38 años de crecimiento de los dividendos de la dirección, su calificación crediticia AA y su compromiso con las recompras a lo largo del ciclo demuestran su capacidad para recompensar sistemáticamente a los accionistas, independientemente del entorno de precios de las materias primas.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir de asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
