Puntos clave
- Las acciones de Eaton cayeron un 16% en el último mes, al venderse las acciones relacionadas con la energía para IA, y GE Vernova y Vertiv también cayeron.
- La peor caída se produjo después de que Meta elevara sus planes de gasto de capital (capex) para 2026 y su flujo de caja libre se volviera negativo. Eso hizo que los inversores se preguntaran cómo pagarán los hiperescaladores la capacidad de IA.
- El informe del tercer trimestre de Eaton mostró ventas, pedidos y márgenes récord, y elevó sus previsiones de BPA ajustado para 2026 a $13.70-$13.80.
- La demanda sigue acelerándose y la acción cotiza por debajo de su múltiplo habitual, por lo que la caída parece una oportunidad para comprar.
Eaton (ETN) presentó ventas, pedidos y márgenes récord del tercer trimestre antes de la apertura esta mañana, y elevó nuevamente su perspectiva para el año completo. Esa es toda una respuesta a un mes en el que la acción cayó un 16%.
No estuvo sola. GE Vernova (GEV) ha caído un 13% en el mismo mes y Vertiv (VRT) un 11%, mientras que el Nasdaq 100 perdió un 9%. Lo peor vino después de que Meta Platforms (META) dijera que gastaría aún más en IA.
Se suponía que Eaton era la forma más segura de jugar el tema. En el programa Mad Money del 13 de octubre, Jim Cramer les dijo a los espectadores que esperaran con la recién salida a bolsa Accelevation Holdings, dada la incertidumbre política en torno a los centros de datos antes de las elecciones de mitad de mandato: "Prefiero quedarme con actores más establecidos como Vertiv o Eaton".
Meta asustó a la apuesta por la energía
Meta reportó resultados después del cierre del 21 de octubre. Elevó el extremo inferior de su rango de gasto de capital (capex) para 2026, que ahora va de $135,000 a $145,000 millones, dijo que espera seguir invirtiendo agresivamente más allá de 2026, y su flujo de caja libre se volvió negativo. También creó acciones Clase C sin derecho a voto, en parte para poder recaudar capital.
Eaton cayó un 6% al día siguiente, junto con GE Vernova y Vertiv.
Esa es una reacción extraña en apariencia. El gasto de capital (capex) de Meta es la demanda de Eaton. La preocupación era sobre quién paga: si Meta necesita nuevas acciones para financiar la construcción, ¿cuánto tiempo puede seguir? La propia acción de Meta ha caído [16%] en el mes.
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Los pedidos de Eaton siguieron subiendo
El informe de esta mañana muestra que la demanda sigue acelerándose:
- Las ventas alcanzaron un récord de $8,900 millones, un aumento del 28%, con un crecimiento orgánico del 19%, por encima del extremo superior de las previsiones
- El BPA ajustado fue un récord de $3.68, por encima del rango de $3.46-$3.56 que había previsto en julio
- El promedio móvil de doce meses de pedidos orgánicos aumentó un 39% en Electrical Americas y un 51% en Electrical Global, ambos en dólares de pedidos récord
- El backlog de Electrical creció un 46% respecto al año anterior
Eaton también elevó por tercera vez este año sus previsiones de crecimiento orgánico, y ahora espera un BPA ajustado para 2026 de $13.70-$13.80, frente a $13.40-$13.60 en julio.
Esas son buenas noticias también para Vertiv y GE Vernova, ya que venden para la misma construcción de centros de datos. (Vertiv encabezó las selecciones industriales de IA del analista de Wells Fargo Stephen Tusa a finales de septiembre, con Eaton también en la lista). Sus próximos informes mostrarán si sus pedidos se parecen a los de Eaton.
Los analistas ya contaban con el crecimiento
Antes del informe, los analistas esperaban un BPA normalizado de $13.60 para 2026, subiendo a $16.31 en 2027:
Las nuevas previsiones de Eaton se sitúan por encima de esa cifra de 2026, por lo que esperaría que esas estimaciones se ajusten al alza.
Más barata de lo habitual
Al cierre del lunes, Eaton cotizaba a 24 veces las ganancias futuras, ligeramente por debajo de su promedio de cinco años de 25x y muy lejos de las 33x que alcanzó en abril:
Los analistas tampoco se inmutaron. Bernstein mantuvo el objetivo más alto de Wall Street, $534, el 2 de noviembre, y los 28 analistas que cubren Eaton mantuvieron su consenso objetivo en alrededor de $485 todo el mes, un 33% por encima del cierre del lunes:
Momento de cargar la cartera
Los inversores devaluaron todo el grupo de energía para IA este mes por la cuestión de cómo pagarán los hiperescaladores su gasto. El trimestre de Eaton muestra que ese gasto aún le está llegando, más rápido que antes, y la acción cotiza por debajo de su múltiplo habitual.
Francamente, yo estaría comprando. Que un cliente como Meta prometa seguir invirtiendo agresivamente es prácticamente lo mejor que Eaton podría escuchar.
Por supuesto, si los hiperescaladores recortan sus planes de gasto de capital (capex), los pedidos de Eaton los seguirían, y la acción probablemente caería nuevamente con el grupo. Sus próximas actualizaciones de gasto son lo que yo vigilaría.
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