Estadísticas clave de las acciones de Deckers Outdoor
- Precio actual: ~107 $ (22 de mayo de 2026)
- Ingresos anuales: 5.470 millones de dólares, +10% interanual
- BPA diluido para todo el año: 7,02 $, +11% interanual
- Ingresos del cuarto trimestre: 1.120 millones de dólares, +10% interanual
- BPA ajustado del 4T: 0,96 $, superando la estimación de 0,83 $ de la calle.
- Previsión de ingresos para 2020: entre 5.860 y 5.910 millones de dólares
- Previsión de BPA para 2027: 7,30-7,45 dólares
- Precio objetivo del modelo TIKR: ~161 $.
- Plusvalía implícita: +51%
HOKA registra el mayor trimestre de su historia mientras Deckers cierra un año fiscal récord con ambas marcas por encima de las expectativas
Deckers Outdoor Corporation(DECK) reportó ingresos del cuarto trimestre fiscal 2026 de $ 1.12B, un aumento del 10% respecto al año anterior, superando las estimaciones de la calle de $ 1.09B y el cierre de otro año récord para la compañía.
HOKA obtuvo unos ingresos de 671 millones de dólares en el cuarto trimestre, el mayor trimestre de la historia de la marca, lo que representa un aumento del 15% respecto al periodo del año anterior.
UGG aportó 409 millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento del 9%, impulsado por la ampliación de las ventas de productos de otoño, principalmente a través del canal directo al consumidor.
El canal de venta directa al consumidor fue el de mayor crecimiento en el trimestre, con un 18%, y el mayorista creció un 13%.
El margen bruto del cuarto trimestre se situó en el 57,6%, 90 puntos básicos más que el año anterior, a pesar de absorber un efecto negativo neto de los aranceles, como declaró Steve Fasching, director financiero, en la conferencia telefónica sobre los resultados del cuarto trimestre: "El margen bruto estuvo muy por encima de nuestras expectativas implícitas para el cuarto trimestre, debido principalmente a una mayor venta a precio completo, un mayor ahorro en fletes y un beneficio ligeramente mayor de la favorabilidad de la mezcla de productos".
Para el año fiscal completo, las acciones de Deckers Outdoor registraron unos ingresos récord de 5.470 millones de dólares, un 10% más, con HOKA sumando 354 millones de dólares para alcanzar los 2.590 millones de dólares y UGG sumando 207 millones de dólares para alcanzar los 2.740 millones de dólares.
El margen bruto de todo el año fue del 57,7%, 20 puntos básicos menos que el año pasado, con los aranceles representando aproximadamente 80 puntos básicos de presión, compensados por unos 60 puntos básicos de mezcla de productos favorable y menores costes de transporte.
El margen operativo anual se mantuvo en el 23,1%, por encima de las previsiones, con unos gastos de venta, generales y administrativos del 34,6% de los ingresos, ya que las inversiones en marketing, personal y tecnología se ajustaron en gran medida a lo previsto.
El año completo se cerró con un beneficio por acción diluido de 7,02 dólares, un 11% más que los 6,33 dólares del año anterior, impulsado por una rentabilidad récord y la mayor recompra anual de acciones de la empresa hasta la fecha, 1.080 millones de dólares.
Las acciones de Deckers Outdoor cerraron el año fiscal con 1.900 millones de dólares en efectivo y equivalentes, un inventario que descendió un 2% interanual hasta 487 millones de dólares, y un rendimiento del capital invertido superior al 35% por tercer año consecutivo.
En cuanto a las tarifas, Fasching señaló que la empresa pagó aproximadamente 120 millones de dólares en virtud de las tarifas IEEPA ya absorbidas en el inventario, y aunque se han presentado reembolsos, las previsiones para el ejercicio de 2020 no suponen que se recupere ningún importe de reembolso.
El objetivo de 161 dólares de TIKR sobre las acciones de Deckers Outdoor requiere que el marco plurianual se mantenga cuando los márgenes ya están bajo presión
El modelo de valoración de TIKR sobre las acciones de Deckers Outdoor valora el caso medio en 161 dólares, lo que representa una rentabilidad total potencial del 51% en 5 años a una tasa anualizada del 9% desde el precio actual de ~107 dólares, según atribuye TIKR.
El caso medio asume un crecimiento de los ingresos del 5,7% CAGR hasta el año fiscal 2036, un margen de beneficio neto del 17%, un crecimiento del BPA del 6,5% anual y una modesta expansión del PER del 0,3% anual, lo que produce un precio previsto de las acciones de ~189 $ y una TIR del 6,7%.
El caso más bajo, de 148 dólares y una TIR del 3,8%, refleja el escenario en el que el crecimiento de HOKA y UGG se modera hacia el límite inferior de las previsiones: una TCAC de los ingresos del 5,1%, un margen de beneficio neto que se comprime hasta el 16% y una contracción continua del múltiplo PER de casi el 1% anual. Para las acciones de Deckers Outdoor, esta es la senda en la que persiste, en lugar de invertirse, el descenso del margen bruto del ejercicio 2020 hasta aproximadamente el 56,5%, impulsado por los mayores costes de transporte y la mejora de los insumos materiales.
El caso elevado de 235 dólares y una TIR del 9,3% requiere que el marco plurianual que Stefano Caroti, Presidente y Consejero Delegado, esbozó en la conferencia de resultados del cuarto trimestre se cumpla en su totalidad: una TCAC de los ingresos del 6,2%, unos márgenes de ingresos netos que aumenten hasta el 18%, un crecimiento del BPA del 7,8% anual y una expansión del múltiplo PER del 1,4% anual.
La condición operativa específica que llevaría a las acciones de Deckers Outdoor a ese resultado es que HOKA logre un crecimiento anual de dos dígitos bajos hasta el año fiscal 2030, mientras que UGG crezca a un ritmo de un dígito medio, ambas con un nivel de ventas a precio completo líder en el sector.
La diferencia entre el escenario bajo y el alto no es grande en cuanto a las hipótesis de ingresos, aproximadamente un punto porcentual separa el 5,1% del 6,2% de CAGR.
La verdadera divergencia radica en la línea de margen y el múltiplo, ya que una empresa que mantiene márgenes brutos superiores al 57% mientras absorbe los costes arancelarios y reinvierte fuertemente en DTC, tecnología y aperturas de tiendas internacionales apoya la expansión; una en la que esas inversiones diluyen los márgenes sin el correspondiente calor de marca para recuperarlos no lo hace.
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