Puntos clave
- CoreWeave subió un 5% y Oracle un 4% después de que Oracle fijara el precio de una venta de acciones y bonos por $20 mil millones.
- La operación de Oracle muestra que los prestamistas aún financian a los constructores de IA, lo que importa más a CoreWeave, un prestatario mucho más costoso.
- AMD, Super Micro y Cipher Digital también subieron.
- CoreWeave reporta el 10 de noviembre, con el gasto por intereses del tercer trimestre guiado muy por encima del ingreso operativo ajustado.
CoreWeave (CRWV) saltó un 5% hoy, y Oracle (ORCL) subió un 4%, después de que Oracle fijara el precio de $20 mil millones en nuevas acciones y bonos el lunes por la noche.
Advanced Micro Devices (AMD) subió un 4% y Super Micro Computer (SMCI) un 4%, y Cipher Digital (CIFR) saltó un 16%.
Exactamente lo que Oracle dijo que haría
Oracle está vendiendo 86.2 millones de acciones a $116 cada una, más $10 mil millones en notas con cupones del 7% al 8.65%. Eso encaja con los aproximadamente $40 mil millones que dijo en junio que recaudaría en el año fiscal 2027.
El analista de Baird Rob Oliver dijo que la venta "parece ser exactamente lo que anticiparon".
CoreWeave paga mucho más por su dinero
Los analistas esperan que los ingresos de CoreWeave aumenten de $5.13 mil millones en 2025 a $26.5 mil millones en 2027:
La recaudación de Oracle no debería mover esas estimaciones, pero CoreWeave debe pedir prestado para alcanzarlas: el consenso ve flujo de caja libre negativo cada año hasta 2030.
Y paga más que Oracle. Sus dos últimas emisiones de bonos no garantizados fueron al 9.75% en abril y al 9.625% en junio, y sus notas al 9.625% con vencimiento en 2032 cotizaban con un rendimiento cercano al 15% a mediados de octubre.
La acción cotiza como si los inversores dudaran de que obtendrá ese dinero. CoreWeave cerró el lunes a 1.4x ventas futuras, su mínimo del último año y muy por debajo de su promedio de 3.6x:
Los proveedores reportan esta noche
AMD suministra los chips MI450 para el clúster de 50,000 GPU planeado por Oracle. Super Micro acordó esta mañana construir bastidores de inferencia SambaNova, comenzando con 10,000 chips. Sus reportes esta noche mostrarán si dinero como el de Oracle todavía se está convirtiendo en pedidos.
Después del reporte del tercer trimestre de Cipher el lunes, JPMorgan recortó su objetivo a $18 desde $22. Cipher necesita que los inquilinos sigan firmando arrendamientos, y Keefe, Bruyette & Woods advirtió que los nuevos podrían secarse.
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El 10 de noviembre es la prueba real
La factura de intereses trimestral de CoreWeave ha crecido más de seis veces en menos de dos años, a $640 millones en el trimestre al 30 de junio:
Para el tercer trimestre, la dirección guió un gasto por intereses de $860 millones a $940 millones, frente a un ingreso operativo ajustado de $200 millones a $260 millones.
Hasta que esa factura de intereses caiga dentro o por debajo de la guía, yo trataría el rebote de hoy como un alivio.
Por supuesto, un nuevo bono de CoreWeave fijado cerca de sus cupones de primavera cambiaría eso rápidamente.
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