Conclusiones clave
- CoreWeave subió un 5% hoy mientras las acciones de IA se recuperaban, y Nebius subió sin noticias propias.
- El acuerdo de CoreWeave con Wayve no tenía un valor en dólares, por lo que el movimiento se debe al sentimiento sobre la IA.
- CoreWeave dio previsiones de hasta $940 millones de gastos por intereses en el tercer trimestre, frente a un máximo de $260 millones de ingreso operativo ajustado.
- El informe del martes también es importante para IREN, que financia parte de su expansión con pagos anticipados de clientes.
CoreWeave (CRWV) subió un 5% hoy mientras las acciones de IA se recuperaban de la venta de la semana pasada, y Nebius (NBIS) subió un 7% sin ninguna noticia propia de la empresa.
Ambas reportan esta semana, y ambas cotizan, al igual que IREN (IREN), en función del costo de endeudarse para la expansión de la IA.
Una recuperación con pocas noticias detrás
El ETF del Nasdaq 100 subió un 3%. El acuerdo plurianual de CoreWeave para entrenar los modelos de la empresa de conducción autónoma Wayve no tenía un valor en dólares adjunto. Dado que Nebius replicó el movimiento sin noticias, atribuyo el movimiento al sector.
Mucho crecimiento, con un gran descuento
El profesor de NYU Stern, Scott Galloway, lo expresó sin rodeos en el programa Prof G Markets del lunes: "los chicos de la neocloud o los de computación, básicamente son operaciones apalancadas sobre la IA".
Los analistas esperan que los ingresos de CoreWeave se más que dupliquen este año, hasta $12.9 mil millones, y alcancen los $43.7 mil millones para 2028:
Sin embargo, la acción cotizaba a 1.3x las ventas futuras al cierre del viernes, frente a un promedio de 3.5x en el último año:
(Al precio de hoy, es solo un poco más alto).
Eso es la deuda. La deuda total, arrendamientos incluidos, aumentó a $51.6 mil millones al 30 de junio desde $6.28 mil millones en septiembre de 2024:
La dirección dio previsiones de $860 millones a $940 millones de gastos por intereses en el tercer trimestre, frente a $200 millones a $260 millones de ingreso operativo ajustado.
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El martes es la verdadera prueba
Nebius, que reporta el jueves, chocó con el mismo muro, optando por una facilidad de crédito senior garantizada de $3.5 mil millones de Citigroup en lugar de un bono de alto rendimiento. IREN lo sorteó, firmando un contrato de cinco años después de su trimestre del 30 de septiembre en el que el cliente paga por adelantado el 90% del capex de GPU. ¿Podrá CoreWeave conseguir que sus clientes financien más su expansión de esa manera?
Applied Digital (APLD), que subió un 4% hoy, es el arrendador de CoreWeave en Dakota del Norte. En octubre, firmó un memorando de entendimiento para ceder el arrendamiento de un edificio a una subsidiaria de CoreWeave si esa subsidiaria obtiene una calificación de grado de inversión.
No le daría mucha importancia a la recuperación de hoy. A 1.3x las ventas futuras, el mercado está descontando mucho riesgo, y si el ingreso operativo ajustado alcanza el máximo de las previsiones, la acción podría subir mucho más. Pero si los intereses superan las previsiones, esperaría que la ganancia de hoy desaparezca.
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