Puntos Clave
- Constellation Energy cayó un 8% esta mañana después de que los demócratas ganaran el Congreso, en una venta masiva que también afectó a Vistra, GE Vernova y CoreWeave.
- Sus acuerdos firmados con Google de Alphabet y Amazon siguen en pie, por lo que el riesgo está en los contratos futuros.
- Los analistas esperan que el EPS normalizado aumente de $9.39 en 2025 a $16.80 en 2028, y ese crecimiento necesita nuevos compradores.
- Al cierre del lunes, la acción cotizaba a 21x las ganancias futuras, por debajo de su promedio de tres años de 26x.
Constellation Energy (CEG) cayó un 8% esta mañana sin noticias propias, después de que los demócratas ganaran el control de la Cámara de Representantes y el Senado en las elecciones intermedias del martes.
Vistra (VST) cae un 14%, y GE Vernova (GEV) y CoreWeave (CRWV) caen cada una un 7%. Los inversores están vendiendo cualquier cosa vinculada a la expansión de los centros de datos, incluido el acuerdo de Constellation por 3.590 megavatios con Google, parte de Alphabet (GOOG).
Los votantes apuntaron a los centros de datos
Al menos 10 comunidades aprobaron prohibiciones o restricciones a los centros de datos el martes, informó CNBC. En Texas, la demócrata Gina Hinojosa desbancó al gobernador Greg Abbott después de pedir una moratoria para nuevos centros de datos.
Vistra tiene un negocio en Texas en juego allí, y también Constellation, a través de Calpine. Bank of America ve el mayor riesgo en gobiernos estatales y locales como estos.
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El riesgo está en los acuerdos que aún están por venir
Los contratos de Constellation con Google y Amazon sobreviven a una elección. El crecimiento que los analistas esperan depende de nuevos acuerdos:
La dirección calcula que cada gigavatio contratado de producción nuclear equivale a $0.40 a $1.00 de EPS base. No espero que la votación del martes afecte mucho las estimaciones de 2026 y 2027. El salto en 2028 necesita que los compradores sigan firmando, y no se espera que FERC resuelva las reglas para centros de datos junto a plantas de energía hasta la primera mitad de 2027.
Los ingresos por la nube de Alphabet crecieron un 103% en el tercer trimestre por lo que el CEO Sundar Pichai llamó "una enorme demanda de nuestra infraestructura y soluciones de IA". GE Vernova y CoreWeave también venden para satisfacer esa demanda, y GE Vernova elevó sus previsiones nuevamente el 28 de octubre. La pregunta es cuánto de eso se construirá en los lugares que acaban de votar en contra de los centros de datos.
El precio ya permite una expansión más lenta
Al cierre del lunes, Constellation cotizaba a 21x las ganancias futuras, muy por debajo de su promedio de tres años:
Al precio de hoy, es aún más bajo. No vendería una flota nuclear con Google y Amazon bajo contrato por una sola noche electoral.
Constellation reporta el 9 de noviembre y actualizará cuánto de su producción está bajo contrato. La dirección también ha prometido una segunda revisión de sus previsiones de $11.50-$12.50 para 2026.
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