Puntos clave
- Amazon subió un 7% hoy y Microsoft también se recuperó, después de que 10 pueblos de Ohio prohibieran los grandes centros de datos.
- Amazon, Microsoft y Alphabet pueden permitirse construir en otros lugares, por lo que las prohibiciones locales no frenarán su gasto en IA.
- CoreWeave tiene menos margen para sortear las prohibiciones, y NVIDIA solo pierde si se construyen menos centros de datos en general.
- Los analistas esperan que los beneficios de Amazon casi se dupliquen para 2028, y una prohibición estatal es el riesgo a vigilar.
Amazon (AMZN) sube un 7% hoy, y Microsoft (MSFT) sube un 6%, la mañana después de que 10 pueblos de Ohio prohibieran los grandes centros de datos.
Alphabet (GOOG) dijo hoy que invertirá $15 mil millones en Malasia, incluidos centros de datos, y NVIDIA (NVDA) subió antes de la apertura. Las nubes de IA más pequeñas recibieron el golpe, con CoreWeave (CRWV) cayendo un 7%.
Quedan muchos pueblos
Dos de las prohibiciones afectan supuestamente a Amazon. La de Sunbury estaba dirigida a un posible gran proyecto de Amazon, cuyo futuro ahora es incierto.
En Mad Money del martes, Jim Cramer de CNBC dijo: "Eso no dañará a Amazon porque Amazon puede comprar su entrada en nuevos pueblos".
Tiene razón. Amazon espera unos $220 mil millones de gasto de capital este año, y la dirección dice que su capacidad está vendida hasta 2027. Una prohibición en un pueblo solo significa que Amazon construye más adelante.
Las nubes más pequeñas tienen menos margen
Microsoft y Alphabet están en la misma posición. En sus últimos trimestres, los ingresos de Azure crecieron un 48% hasta $33.2 mil millones y los de Google Cloud crecieron un 103% hasta $30.7 mil millones. Su límite es la velocidad a la que pueden construir, y pueden construir lejos de Ohio.
CoreWeave no puede repartir sus apuestas tan ampliamente. Sus gastos por intereses más que se duplicaron hasta $640 millones en el segundo trimestre, y perdió $49 millones en la línea operativa ese trimestre. Su informe del 10 de noviembre debería mostrar si alguno de sus 3.7 gigavatios de energía contratada está atrapado en disputas locales.
NVIDIA solo pierde si se construyen menos centros de datos en general. Sus ingresos del centro de datos aumentaron un 117% hasta $89.0 mil millones en su último trimestre. Su informe del 17 de noviembre es la primera oportunidad para escuchar si los sitios de sus clientes se están retrasando.
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Wall Street no se inmuta
Los analistas esperan que el BPA normalizado de Amazon casi se duplique, de $7.17 en 2025 a $13.99 en 2028.
Nada en los resultados de Ohio debería mover esas estimaciones.
Antes de hoy, Amazon cotizaba a 24 veces los beneficios futuros, aproximadamente la mitad de su promedio de cinco años de 49x.
Al precio de hoy, está a unas 26x.
Conclusión: unos pocos pueblos de Ohio no frenarán la construcción de Amazon, y a este múltiplo, me gusta la acción.
Una prohibición estatal sería más difícil de sortear. En una encuesta de octubre de la Universidad del Norte de Ohio y SurveyUSA, el 57% de los adultos de Ohio apoyaba una prohibición constitucional de nuevos centros de datos por encima de 25 megavatios.
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