Conclusiones clave
- Las acciones de Chipotle Mexican Grill subieron un 6% hoy después de que McDonald's superara las estimaciones de ganancias del tercer trimestre e impulsara a las acciones de restaurantes, incluidas Yum! Brands y Starbucks.
- Las ventas comparables de McDonald's en EE. UU. cayeron, mientras que Chipotle aumentó su tráfico por tercer trimestre consecutivo, liderado por comensales de menores ingresos.
- Las ventas en tiendas comparables de Taco Bell en EE. UU. cayeron un 4% en el tercer trimestre, mientras que Chipotle está ganando a comensales conscientes del presupuesto.
- El P/E forward de Chipotle está muy por debajo de su promedio de cinco años, pero su margen de restaurante sigue contrayéndose.
Chipotle Mexican Grill (CMG) subió un 6% hoy sin noticias propias. McDonald's superó las estimaciones de ganancias del tercer trimestre esta mañana con un EPS ajustado de $3.57, un 11% más, aunque los ingresos no cumplieron y las ventas comparables en EE. UU. cayeron un 0.2%. Las acciones de restaurantes se recuperaron con él.
Yum! Brands (YUM), propietaria de Taco Bell, subió un 6% un día después de su propio informe, y Starbucks (SBUX) subió un 5%.
Chipotle tiene el tráfico
Chipotle ya está ganando a los comensales que McDonald's está persiguiendo. Aumentó sus ventas comparables un 2.1% en el tercer trimestre con un 0.8% más de transacciones, su tercer trimestre consecutivo de crecimiento de tráfico. El CEO Scott Boatwright dijo que los clientes de menores ingresos lo hicieron mejor que los de mayores ingresos por primera vez en aproximadamente dos años.
Taco Bell está luchando por esos mismos comensales, y sus ventas en tiendas comparables en EE. UU. cayeron un 4%, frente a una ganancia del 7% hace un año. Mi lectura: Chipotle se llevó a algunos de esos clientes. Pero el CEO de Yum, Chris Turner, dijo que desde finales de septiembre, Taco Bell en EE. UU. ha estado "superando a la industria QSR en crecimiento de ventas en tiendas comparables".
Las transacciones comparables de Starbucks en EE. UU. crecieron un 2.4% en su trimestre hasta el 27 de septiembre. Con todos los grandes nombres al alza hoy, yo juzgaría a Chipotle por sus propios números.
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Barata, pero el margen necesita trabajo
Los analistas esperan que el EPS normalizado de Chipotle caiga a $1.09 este año, luego suba a $1.33 en 2027 y $1.54 en 2028:
El trimestre de McDonald's no debería mover esas estimaciones, ya que Chipotle dio sus previsiones para el cuarto trimestre hace solo una semana.
La acción también cotiza muy por debajo de su propia historia: 26x ganancias forward al último cierre, frente a un promedio de cinco años de 41x.
Al precio de hoy, es aproximadamente 27x.
El problema es el margen del restaurante, que cayó al 23.3% en el tercer trimestre desde el 24.5% hace un año. La línea base de mediados del 24% de la gerencia para 2027 asume que las transacciones crecen al menos un 1%, un poco más que el 0.8% del tercer trimestre.
Al final del día, Chipotle está ganando a comensales conscientes del presupuesto a un múltiplo muy por debajo de su nivel habitual. Por supuesto, sabremos a principios del próximo año si cumplió con el crecimiento de ventas comparables del cuarto trimestre de aproximadamente el 2% que pronosticó.
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