Seven Group Holdings(SGH) es un grupo operativo australiano diversificado con posiciones de liderazgo en el mercado de los servicios industriales, la energía y los medios de comunicación. Su cartera incluye WesTrac, Boral, Coates, SGH Energy y participaciones estratégicas en Beach Energy y Seven West Media. Estas empresas proporcionan a SGH exposición a temas de demanda de larga duración en la producción minera, la actividad de la construcción, la inversión en infraestructuras y el suministro energético nacional.
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La empresa obtuvo unos ingresos de 10.740 millones de dólares en el ejercicio fiscal 25, un 1% más, con un EBIT subyacente de 1.540 millones de dólares, un 8% más, impulsado por el crecimiento de los beneficios en WesTrac y Boral. El beneficio neto después de impuestos aumentó un 9%, hasta 924 millones de dólares, mientras que el flujo de caja operativo creció un 49%, hasta 1.950 millones de dólares, gracias a que todas las divisiones de servicios industriales registraron una conversión de efectivo superior al 90%. SGH también redujo el apalancamiento por debajo de 2x EBITDA, demostrando una fuerte disciplina de balance.
La dirección destacó otro año de rendimiento superior constante, respaldado por el SGH Way, un modelo operativo estructurado centrado en la ejecución, la disciplina de capital y la creación sostenida de valor. La rentabilidad total para el accionista en 25 años alcanzó el 46%, superando el 15% del ASX100, mientras que el TSR a 10 años de SGH superó el 1.000%.
Historia financiera
Los resultados de SGH en el ejercicio de 2005 reflejaron la resistencia de la demanda en todas sus actividades de servicios industriales a pesar de las dispares condiciones del mercado. WesTrac siguió beneficiándose de las fuertes ventas de capital, con un crecimiento de los ingresos del 4% y un EBIT de 639 millones de dólares, mientras que Boral registró un notable aumento del EBIT del 26% gracias a la tracción de los precios y la mejora de los márgenes. Coates se enfrentó a unas condiciones más débiles, con un descenso de los ingresos del 9%, aunque los márgenes siguieron siendo competitivos a escala mundial, lo que ilustra la fortaleza de su disciplina operativa.
Los beneficios energéticos mejoraron en Beach Energy, con una mayor producción, cargamentos de GNL y eficiencias de costes que elevaron el BNA subyacente en un 32%. SGH Energy avanzó en sus principales proyectos, incluido el desarrollo de Crux LNG, donde la perforación está terminada y se espera obtener el primer gas en CY27. SGH también siguió avanzando en el activo de gas Longtom, que cuenta con reservas verificadas de forma independiente de ~87 PJ.
La solidez de la tesorería siguió siendo un aspecto clave. El flujo de caja operativo alcanzó los 1.950 millones de dólares, un 49% más, y la conversión en efectivo del EBITDA alcanzó el 95% gracias a la mejora de la gestión del capital circulante en WesTrac, Boral y Coates. La estructura de capital de SGH se reforzó aún más con la reducción del apalancamiento a 1,99 veces el EBITDA y la ampliación de los vencimientos, lo que deja 1.900 millones de dólares de liquidez disponible de cara al ejercicio fiscal de 26 años.
Contexto general del mercado
SGH se beneficia de su exposición a los motores de la demanda industrial y energética a largo plazo. Las previsiones de producción minera siguen siendo sólidas, y se espera que los volúmenes de mineral de hierro australiano crezcan a lo largo de la década y que las exportaciones de carbón se mantengan estables. Un gasoducto nacional de 1,7 millones de dólares respalda la actividad de infraestructuras y construcción, mientras que la recuperación residencial se prevé para el año CY26 a medida que se moderen los tipos de interés. Estos temas proporcionan una demanda sostenida de maquinaria WesTrac, materiales de construcción Boral y alquiler de equipos Coates.
Los mercados energéticos también respaldan las perspectivas a largo plazo de la empresa. La oferta nacional de gas sigue siendo escasa, mientras que la demanda mundial de GNL sigue creciendo con riesgos a la baja para la oferta. La mejora de la estructura de costes de Beach Energy y el proyecto Crux de SGH Energy contribuyen a mejorar las condiciones de precios y suministro. En combinación con las participaciones de SGH en medios de comunicación, que se benefician del crecimiento digital de Seven West Media, el grupo entra en el ejercicio 26 con una base de beneficios diversificada vinculada a los sólidos fundamentos del sector.
1. Impulso de los servicios industriales
WesTrac obtuvo otro año de resultados estables, apoyados por las fuertes ventas de capital procedentes de la ampliación de la flota y los programas de sustitución. La edad de la flota minera instalada siguió aumentando, lo que reforzó la demanda a largo plazo de servicios de mantenimiento y reconstrucción. Aunque el precio medio de las piezas se moderó, el control de costes y la mejora de la capacidad de reconstrucción contribuyeron a mantener la rentabilidad. Coates demostró disciplina mediante la eficiencia de costes y la racionalización de la red, mientras que los márgenes de Boral aumentaron significativamente gracias a la tracción de los precios y a las mejoras operativas.
Los servicios industriales siguen siendo el principal motor de beneficios de SGH, y representan más de dos tercios del EBIT. Ante la estabilidad de la actividad en infraestructuras y la previsión de que la producción minera siga siendo elevada, la empresa considera que la mejora de la ejecución de las ventas, el apalancamiento operativo y las iniciativas de eficiencia aportarán más beneficios. Los resultados del ejercicio 25 muestran la capacidad de SGH para extraer valor a través de los ciclos, y la dirección espera que este impulso se mantenga en el ejercicio 26.
2. Crecimiento energético y opcionalidad estratégica
Beach Energy obtuvo una mayor producción, un crecimiento de los ingresos y un aumento del 32% en el NPAT subyacente, ya que la mejora del rendimiento de los activos y la reducción de los costes operativos impulsaron los márgenes. Los cargamentos de GNL de Waitsia y los avances en Moomba CCS añadieron diversificación y reforzaron la posición a largo plazo. La participación de SGH en Beach sigue ofreciendo ventajas en los mercados del gas de la costa este y oeste.
SGH Energy avanzó en sus principales proyectos de desarrollo. Crux, el proyecto de relleno para Prelude FLNG, está progresando y se espera obtener el primer gas en CY27, mientras que Longtom sigue siendo una fuente estratégica de gas nacional vinculada a la infraestructura existente. Estos activos proporcionan a SGH opciones en mercados en los que las limitaciones de la oferta y la creciente demanda de GNL crean condiciones económicas favorables.
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3. Disciplina de tesorería y solidez de la cartera
El flujo de caja operativo del ejercicio fiscal 25 de 1.950 millones de dólares respalda la estrategia de desapalancamiento y despliegue de capital de la empresa. El apalancamiento cayó por debajo de 2x EBITDA, y SGH amplió los vencimientos de financiación hasta el ejercicio 29 y más allá, dando al grupo flexibilidad para invertir en sus negocios industriales o buscar adquisiciones oportunistas. SGH también elevó su dividendo totalmente exento de impuestos en un 17%, lo que refleja la confianza en su generación de efectivo.
La cartera sigue beneficiándose de la diversificación, con las contribuciones a los beneficios de los servicios industriales, la energía y los medios de comunicación, que refuerzan la resistencia de SGH. Seven West Media siguió siendo la primera cadena de televisión por quinto año consecutivo, mientras que su plataforma digital, 7Plus, registró un fuerte crecimiento de usuarios e ingresos. Esta exposición diversificada respalda la capacidad de SGH para generar valor a largo plazo.
El mensaje de TIKR
Los resultados del ejercicio fiscal de 25 años de SGH muestran una empresa que ofrece un crecimiento constante a través de una ejecución disciplinada y unos motores de beneficios diversificados. Las herramientas de TIKR facilitan el análisis del rendimiento a largo plazo de SGH, la revisión de las tendencias a nivel de segmento y la comparación de la valoración de la empresa con sus homólogas en los sectores industrial y energético. Los inversores pueden realizar un seguimiento rápido de la expansión de los márgenes, las métricas de apalancamiento y la solidez del flujo de caja, lo que ayuda a evaluar si el crecimiento constante de SGH puede continuar en el ejercicio fiscal 26.
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SGH entra en el ejercicio fiscal de 26 con una demanda industrial estable, la mejora de los fundamentos energéticos y una fuerte generación de efectivo. La previsión de la dirección de un crecimiento del EBIT de un dígito bajo a medio refleja una perspectiva equilibrada, reconociendo unas condiciones más débiles en algunos mercados pero un fuerte impulso en Boral y Beach Energy. El historial del grupo de superar al mercado, combinado con la disciplina operativa y el fortalecimiento del balance, respalda una visión constructiva a medio plazo.
Aunque la valoración siempre es importante, la ejecución coherente de SGH, su exposición a la demanda a largo plazo y su perfil de beneficios diversificado favorecen la capitalización constante a largo plazo. Para los inversores que observan el sector industrial, SGH sigue siendo un operador de alta calidad con múltiples vías para la creación continua de valor.
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