Conclusiones clave
- La acción de Boeing ha caído un 28% en seis meses. Cayó casi un 11% el martes después de que los resultados del tercer trimestre retrasaran su objetivo de flujo de caja libre de $10 mil millones hasta 2029.
- El 28 de octubre, Citi mantuvo su calificación de Compra y su objetivo de $260, un 56% por encima del precio actual, mientras que muchas otras firmas recortaron sus objetivos.
- Los analistas ahora esperan que Boeing gane $3.48 por acción en 2027, frente a los $6.46 de hace un año.
- Comprar para el objetivo de $260 de Citi significa pagar hoy por el efectivo que Boeing no espera hasta 2029, y el plan de entregas de enero para 2027 es la próxima prueba.
La acción de Boeing (BA) ha caído un 28% en seis meses, incluyendo una caída de casi un 11% el martes tras su informe del tercer trimestre. El miércoles, el analista de Citi John Godyn mantuvo su calificación de Compra y su objetivo de $260, un 56% por encima del precio actual.
Los $10 mil millones se acaban de trasladar a 2029
El CEO Kelly Ortberg advirtió en septiembre que estabilizar la producción del 737 en 47 unidades al mes estaba tomando más tiempo de lo esperado. En la conferencia del tercer trimestre dijo que "nos llevará hasta el próximo año lograr una estabilidad total a este ritmo".
En el informe del martes, Commercial Airplanes perdió $697 millones en el tercer trimestre.
El golpe más fuerte fue el nuevo plan de efectivo de Boeing: alrededor de $2 mil millones de flujo de caja libre este año, $3 mil millones en 2027, $6 mil millones en 2028 y $10 mil millones en 2029. Antes del informe, los analistas habían estimado $5.5 mil millones para 2027 y $9.8 mil millones para 2028.
Citi no cede
Citi ha mantenido su objetivo de $260 desde mayo. Esta semana al menos otras 11 firmas recortaron sus objetivos. Eso deja el de Citi un 4% por encima del consenso de $249.
El argumento alcista está en el comunicado: un récord de $745 mil millones en pedidos pendientes y la certificación de la FAA para el 737-7 y el 737-10. Ortberg dijo que "el rango de resultados posibles se está estrechando".
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¿Tiene sentido $260?
El objetivo promedio de Wall Street apenas se ha movido en un año, incluso cuando la acción cayó [25%]:
Los recortes de esta semana lo llevaron a $249 el miércoles, desde $265 el día anterior.
Las ganancias detrás de esos objetivos se han movido mucho más. Los analistas esperan una pérdida este año, luego $3.48 por acción en 2027 y $6.92 en 2028:
Esa estimación para 2027 era de $6.46 a finales de septiembre de 2025, y todavía está cayendo.
Con una pérdida esperada este año, el PER forward de 112x de Boeing dice poco, y lo mismo ocurre con el 173x que implica el objetivo de Citi. De 2014 a 2019, el PER forward de Boeing promedió 18.8x. Llegar a $260 con algo cercano a eso requiere ganancias que los analistas no esperan hasta alrededor de 2030.
La deuda es el otro peso: Boeing tenía $45.9 mil millones al 30 de septiembre frente a $20.7 mil millones en efectivo e inversiones. Sus acciones preferentes también se convertirán en hasta 40.22 millones de acciones nuevas el 15 de octubre de 2027.
Mi opinión: el negocio de Boeing se está recuperando. Pero comprar para el objetivo de $260 de Citi significa pagar hoy por el efectivo que Boeing no espera hasta 2029, mientras que las estimaciones para 2027 siguen bajando.
Boeing dará sus entregas por programa para 2027 en enero. Eso podría hacerme cambiar de opinión.
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