Puntos clave
- Las acciones de Block subieron un 16% en una semana hasta un nuevo máximo de 52 semanas tras superar las expectativas del tercer trimestre.
- Su primera perspectiva para 2027 proyecta un margen operativo ajustado del 32%, lo que debería elevar las estimaciones de los analistas.
- Block aún cotiza ligeramente por debajo de su múltiplo habitual, y las pérdidas crediticias de Cash App son el principal riesgo.
Las acciones de Block (XYZ) han subido un 16% en la última semana, hasta un nuevo máximo de 52 semanas, tras su informe del tercer trimestre.
Superación de expectativas y un margen del 32% para 2027
Block superó sus propias previsiones del tercer trimestre en todas las líneas:
- La utilidad bruta creció un 22%, hasta $3.24 mil millones.
- El ingreso operativo ajustado casi se duplicó, subiendo un 92% hasta $923 millones.
- El BPA ajustado de $1.13 superó los $1.03 que esperaban los analistas.
Su primera mirada a 2027 proyecta una utilidad bruta de $14.52 mil millones, un crecimiento de al menos el 15%, y un ingreso operativo ajustado de $4.58 mil millones. Eso representa un margen del 32%, cuatro puntos por encima del 28% que proyecta para 2026.
Los analistas esperaban un fuerte crecimiento de las ganancias antes del informe:
La proyección elevada de Block para 2026 de $4.15 supera los $4.05 que tenía Wall Street. Y si el ingreso operativo ajustado crece un 30% el próximo año, como espera Block, los $5.21 de 2027 parecen bajos.
El crédito sigue siendo el punto débil
El crecimiento en originaciones de préstamos al consumo se desaceleró al 40% en el tercer trimestre, desde el 59% en el segundo. Las pérdidas de Block en préstamos, cuentas por cobrar y transacciones aumentaron un 66% hasta $602 millones, más lento que el 99% del segundo trimestre pero aún así representan el 19% de la utilidad bruta, frente al 14% de hace un año.
Block también apartó $764 millones para un acuerdo preliminar con el Departamento de Justicia, y dice que podría costar más.
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Espacio para subir, si el crédito se mantiene
Block cotizaba a 17 veces las ganancias futuras antes del informe:
Al cierre del miércoles, cotizaba a unas 19 veces, aún por debajo de su promedio de aproximadamente 20 veces de los últimos tres años. El aumento de las estimaciones reduciría esa cifra nuevamente, tal como dejaron a Block más barato en octubre que al final de 2025.
El precio objetivo de consenso de los analistas ha subido de $89 a $98 en el último año:
Eso es un 12% por encima del cierre del miércoles.
Lo siguiente es el lanzamiento del 10 de noviembre de Builderlab, que vende las herramientas de IA internas de Block a empresas externas. El CEO Jack Dorsey escribió a los accionistas que "esperamos generar nuestros primeros ingresos por inteligencia artificial en el cuarto trimestre".
Desde mi punto de vista, Block aún tiene espacio para subir: las estimaciones deberían aumentar y el múltiplo está por debajo de su norma reciente. Por supuesto, me gustaría que el crecimiento de las pérdidas siga desacelerándose en su informe del cuarto trimestre a principios del próximo año.
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