Puntos clave
- Morgan Stanley elevó su precio objetivo para Astera Labs a $389 desde $382 el 4 de noviembre y mantuvo su calificación Overweight. El nuevo objetivo está un 75% por encima del precio actual de la acción.
- Los ingresos del tercer trimestre de Astera y sus previsiones para el cuarto trimestre superaron las estimaciones de los analistas, pero la acción aún está un 55% por debajo de su máximo de junio.
- La mayoría de las otras firmas recortaron sus objetivos después de que la dirección señalara que las primeras plataformas del conmutador Scorpio X han completado gran parte de su escalada inicial.
- El objetivo de Morgan Stanley requiere aproximadamente el mismo P/E forward que Astera promedió durante el año pasado, y las estimaciones de ganancias están subiendo, por lo que la llamada parece correcta.
Astera Labs (ALAB) superó nuevamente las cifras de Wall Street el 3 de noviembre, y la acción volvió a caer. Ahora está un 55% por debajo de su máximo del 30 de junio.
Morgan Stanley fue en la dirección contraria. El 4 de noviembre, elevó su precio objetivo a $389 desde $382 y mantuvo su calificación Overweight. Eso está un 75% por encima del cierre del miércoles a $222.76.
Superación tras superación, y aún en caída
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 154% respecto al año anterior, hasta $584.9 millones, por encima de los $551 millones que esperaban los analistas. Astera también proyectó ingresos para el cuarto trimestre entre $730 millones y $750 millones, frente a un consenso de $656 millones.
En la conferencia, el CFO Desmond Lynch dijo que "las plataformas iniciales de Scorpio X han completado gran parte de sus escaladas de despliegue inicial", aunque espera que nuevas plataformas y clientes mantengan el crecimiento de Scorpio X hasta 2027.
Mi lectura: los inversores solo escucharon la primera mitad de esa respuesta, porque los analistas ya habían modelado un crecimiento de solo alrededor del 5% trimestral en la primera mitad de 2027.
Morgan Stanley fue contra la corriente
La mayoría de las firmas recortaron sus objetivos después del informe, incluyendo Stifel, que veía un potencial alcista del 60% hace dos semanas, a $370 desde $460. Los $389 de Morgan Stanley son casi exactamente el promedio de $388 de la calle.
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¿Tienen sentido los $389?
Los 25 analistas que cubren Astera han duplicado aproximadamente su objetivo promedio en el último año, a $388 desde $189, y se ha mantenido allí durante el otoño:
Eso se debe a que las estimaciones de ganancias siguen subiendo. Los analistas esperan un EPS normalizado de $4.03 este año, $6.50 en 2027 y $8.19 en 2028, frente a $1.84 en 2025:
Esperaría que esas cifras suban después de que Astera proyectara ganancias para el cuarto trimestre entre $1.62 y $1.66 por acción, frente a los $1.42 que esperaban los analistas.
La acción no ha seguido el ritmo. Su P/E forward cayó a 40x al cierre del 2 de noviembre, el más bajo del último año, y es aún más bajo al precio de hoy:
Los $389 de Morgan Stanley equivalen a aproximadamente 69x las ganancias esperadas de $5.67 por acción en los próximos doce meses. Eso está justo por debajo del promedio de 72x de la acción durante el año pasado.
Morgan Stanley tiene razón en este caso
Ese promedio de 72x incluye el pico de 143x de junio, por lo que $389 sí necesita que los inversores vuelvan a calentar la acción. Los tres principales clientes finales de Astera también representaron aproximadamente el 86% de sus ingresos de 2025.
Aún así, creo que Morgan Stanley tiene razón. Dentro de un año, el P/E forward reflejará mayormente 2028, cuando los analistas ven $8.19 por acción, y con esa cifra $389 sería un múltiplo mucho más bajo que 69x.
La dirección espera que Scorpio X envíe volúmenes de preproducción a nuevos clientes este trimestre. Si eso se retrasa cuando Astera reporte a principios del próximo año, las preocupaciones sobre la meseta tendrán un punto.
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