Puntos clave
- Pfizer elevó sus previsiones de ingresos para todo el año 2026 el 3 de noviembre, y CVS Health elevó su pronóstico de ganancias el 4 de noviembre mientras anunciaba un plan para dividirse en dos.
- Pfizer ofrece un rendimiento por dividendo del 5,7%, casi el doble que el 3,0% de CVS, pero su dividendo consumió el 89% del flujo de caja libre en los últimos doce meses, frente al 29% de CVS.
- El dividendo de CVS no aumentó en el año fiscal 2025, y la empresa no ha dicho cómo se dividirá tras la separación, prevista para la primera mitad de 2028.
- Pfizer tiene menos deuda, pero dos de sus productos recibirán los precios negociados por Medicare en 2027, por lo que sus previsiones para 2027 son importantes para el dividendo.
Pfizer (PFE) elevó sus previsiones de ingresos para todo el año 2026 a $62.000-$64.000 millones el 3 de noviembre. Un día después, CVS Health (CVS) elevó su propio pronóstico y anunció planes para dividirse en dos empresas, y su acción aún así cayó un 12%.
Pfizer paga un rendimiento del 5,7%, casi el doble que el 3,0% de CVS, pero CVS cubre su dividendo con mucho más margen. Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo?
| Métrica | Pfizer (PFE) | CVS Health (CVS) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 5.7% | 3.0% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 2.5% anual | 5.9% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 89% | 29% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 2.0x | 3.2x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 7.0x | 3.9x |
| P/E forward (NTM) | 11x | 11x |
Fuente: TIKR, 5 de noviembre de 2026. TTM al 28 de junio de 2026 (Pfizer) y 30 de junio de 2026 (CVS).
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El gran cheque de Pfizer tiene un colchón fino
Los medicamentos más nuevos de Pfizer están haciendo el trabajo pesado. Los productos lanzados y adquiridos crecieron un 32% operativamente en el tercer trimestre de 2026, y Eliquis creció un 25%.
El 6 de octubre, Pfizer declaró su dividendo trimestral número 352 consecutivo, al mismo $0.43 por acción que ha pagado todo el año. El dividendo creció un 2,5% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025, pasando de $1.52 a $1.72 por acción.
Pagarle consume la mayor parte del efectivo de Pfizer. En los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, Pfizer pagó $9.79 mil millones en dividendos de $10.98 mil millones de flujo de caja libre, un arriesgado 89%. El flujo de caja libre cayó de $26.0 mil millones en el año fiscal 2022 a $4.79 mil millones en el año fiscal 2023, y fue insuficiente para cubrir el dividendo en los años fiscales 2023 y 2025:
Albert Bourla, presidente y CEO de Pfizer, dijo en la llamada de resultados del segundo trimestre en agosto: "Nos sentimos extremadamente confiados en que podremos —incluso en los escenarios más estirados que estamos ejecutando— mantener nuestro dividendo". Su promesa es mantener el dividendo, y las previsiones de Pfizer no incluyen recompra de acciones en 2026.
El principal riesgo es perder la exclusividad de Ibrance, Xtandi y Eliquis fuera de EE.UU. La CFO Cecile Guegan dijo en la llamada del tercer trimestre que las previsiones para 2027 reflejarán que dos de sus productos recibirán los precios negociados por Medicare bajo la Ley de Reducción de la Inflación.
CVS tiene efectivo de sobra y una separación por delante
CVS tiene el problema opuesto. En los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, pagó $3.42 mil millones en dividendos de $11.76 mil millones de flujo de caja libre, un bien cubierto 29%. El flujo de caja libre superó al dividendo en cada año fiscal de 2016 a 2025. El más ajustado de los últimos cinco fue el año fiscal 2024, con un 53%:
El 13 de octubre, CVS acordó pagar $315 millones para resolver una demanda del Departamento de Justicia por opioides, una cifra pequeña comparada con su flujo de caja libre.
El negocio también está mejorando. CVS elevó sus previsiones de flujo de caja de operaciones para todo el año a al menos $15.5 mil millones, desde al menos $11.5 mil millones, y espera al menos $8.65 de EPS ajustado en 2027, un crecimiento de aproximadamente el 13%.
El dividendo aumentó un 5,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025, pasando de $2.00 a $2.66 por acción. Pero no aumentó en el año fiscal 2025, y la dirección dijo en la llamada del tercer trimestre que CVS reiniciará las recompra de acciones en el cuarto trimestre.
Luego está la separación. En la primera mitad de 2028, CVS planea separar su negocio minorista de farmacia, que se llamará CVS Pharmacy, de Aetna, Caremark y el resto de la empresa. Dice que ambas empresas deberían tener calificaciones de grado de inversión y el flujo de caja libre para pagar un dividendo atractivo, pero no ha dicho cómo se dividirá el dividendo actual entre ellas.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Pfizer es la mejor acción con dividendo. Paga casi el doble de ingresos y tiene el balance más sólido.
Invierte $10,000 en Pfizer, y paga $570 al año hoy. El mismo dinero paga $300 en CVS. A sus tasas de crecimiento de cinco años, Pfizer pagaría alrededor de $712 en el año 10, un rendimiento del 7,1% sobre tu efectivo. CVS pagaría alrededor de $501 y no superaría a Pfizer hasta aproximadamente 2046. Al ritmo que cada una creció en el año fiscal 2025 (2,4% para Pfizer, nada para CVS), sería alrededor de $704 frente a $300.
Eso no quiere decir que el dividendo de CVS sea inseguro. Es, con mucho, el mejor cubierto de los dos, sus ganancias están creciendo de nuevo, y tiene el efectivo para aumentar su pago. Pero la dirección está destinando el efectivo sobrante a recompra de acciones, y la separación deja su dividendo como una pregunta abierta. Hasta que CVS la responda, preferiría cobrar el cheque más grande de Pfizer de un equipo directivo que ha hecho de mantenerlo una prioridad.
Por supuesto, Pfizer tiene poco margen para el error. Sus previsiones para 2027, con esos precios de Medicare incluidos, son la próxima gran prueba.
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