Conclusiones clave
- Pfizer ofrece un rendimiento del 5,7% y PepsiCo del 4,3%, pero el dividendo de PepsiCo ha crecido más del doble de rápido en los últimos cinco años.
- El dividendo de Pfizer consumió el 89% de su flujo de caja libre en los últimos doce meses, frente al 75% de PepsiCo.
- Pfizer mantuvo su dividendo sin cambios en 2026, y los analistas esperan que sus ganancias caigan hasta 2028 a medida que medicamentos clave pierden protección de patente.
- PepsiCo recortó sus previsiones de ganancias para 2026 debido al aumento de los costes de los insumos, pero al ritmo de crecimiento de cinco años de cada empresa, los ingresos por una inversión de $10,000 en PepsiCo superarían a los de Pfizer en unos siete años.
Cualquier jubilado que busque ingresos por dividendos va a mirar con atención a Pfizer (PFE) y su rendimiento del 5,7%. El 6 de octubre, declaró su dividendo trimestral consecutivo número 352, de $0,43 por acción. Eso equivale a los mismos $1,72 anuales que pagó en el ejercicio fiscal 2025.
PepsiCo (PEP) paga un rendimiento menor del 4,3%, pero su dividendo ha crecido mucho más rápido. Tuvo su propio contratiempo el 8 de octubre, recortando sus previsiones de ganancias para 2026 a medida que aumentaban los costes de los insumos.
Para un jubilado que quiere un cheque en el que pueda confiar, ¿cuál merece el dinero?
| Métrica | Pfizer (PFE) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 5,7% | 4,3% |
| Dividendo anual | $1,72 | $5,92 |
| Crecimiento del dividendo, ejercicio fiscal 2020-2025 | 2,5% anual | 6,9% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 89% | 75% |
| Deuda neta/EBITDA | 2,0x | 2,0x |
| Cobertura de intereses (EBIT/intereses) | 7,0x | 14,9x |
Fuente: TIKR, 5 de noviembre de 2026. Los ratios de pago cubren los doce meses hasta el 28 de junio de 2026 (Pfizer) y el 16 de septiembre de 2026 (PepsiCo).
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El dividendo de Pfizer tiene poco margen de maniobra
Los medicamentos más nuevos de Pfizer están asumiendo una mayor carga: sus productos lanzados y adquiridos crecieron un 32% operativamente en el tercer trimestre. El 3 de noviembre, Pfizer elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a entre $62.000 y $64.000 millones, desde entre $60.500 y $62.500 millones.
El dividendo consumió un arriesgado 89% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 28 de junio de 2026. En realidad, eso es una mejora. El flujo de caja libre cayó desde $29.900 millones en el ejercicio fiscal 2021 hasta $4.790 millones en el ejercicio fiscal 2023, y los dividendos lo superaron en dos de los últimos tres ejercicios fiscales:
El CEO Albert Bourla dijo en la llamada de resultados del segundo trimestre en agosto: "Nos sentimos extremadamente confiados en que podremos —incluso en los escenarios más ajustados que estamos manejando— mantener nuestro dividendo".
Mantener es la palabra clave.
Se avecina más presión: se espera que Ibrance, Xtandi y Eliquis fuera de EE.UU. pierdan su exclusividad.
El dividendo de PepsiCo tiene más margen para respirar
Mientras Pfizer está reemplazando medicamentos antiguos, PepsiCo está arreglando su mercado local. Los ingresos netos del tercer trimestre aumentaron un 5,6% gracias al fuerte crecimiento en todos los segmentos internacionales.
Sin embargo, los refrescos de Norteamérica se están quedando atrás. El CEO Ramon Laguarta dijo en la llamada de octubre: "no estamos satisfechos con el rendimiento en EE.UU.". El recorte del 8 de octubre llevó el crecimiento del EPS básico para 2026 al rango del 2,5% al 3,5%, desde el 5% al 7%.
Su situación de caja parece mejor: el dividendo consumió un 75% más cómodo del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 16 de septiembre de 2026.
Ese es un colchón más amplio del que ha tenido PepsiCo últimamente. Los dividendos pagados aumentaron desde $4.230 millones en el ejercicio fiscal 2016 hasta $7.640 millones en el ejercicio fiscal 2025, mientras que el flujo de caja libre osciló entre $5.420 millones y $7.920 millones:
Los dividendos superaron al flujo de caja libre en los ejercicios fiscales 2022 y 2024, y consumieron el 99,6% del mismo en el ejercicio fiscal 2025.
PepsiCo planea devolver $8.900 millones en 2026: $7.900 millones en dividendos y $1.000 millones en recompra de acciones, por lo que tiene una recompra que podrá reducir antes de tener que tocar el dividendo.
El aumento de los costes de los insumos es su principal riesgo, especialmente a medida que sus coberturas de materias primas vencen.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Para los jubilados, PepsiCo es la mejor acción con dividendo. Cubre su dividendo con más margen de maniobra, y sus ganancias son 14,9 veces su gasto por intereses, más del doble que las 7,0 veces de Pfizer.
El dividendo de Pfizer no ha crecido este año, y los analistas esperan que su EPS normalizado caiga desde $3,22 en el ejercicio fiscal 2025 hasta $2,46 en el ejercicio fiscal 2028 a medida que esos medicamentos pierden exclusividad:
El crecimiento más rápido de PepsiCo también cierra la brecha de ingresos. Al ritmo de crecimiento de cada empresa desde el ejercicio fiscal 2020 hasta el ejercicio fiscal 2025:
- $10.000 invertidos en Pfizer pagan $570 al año ahora y unos $712 en el año 10.
- $10.000 invertidos en PepsiCo pagan $430 ahora y unos $786 en el año 10, un rendimiento del 7,9% sobre la inversión original.
Los ingresos de PepsiCo superarían a los de Pfizer alrededor de 2033. Y la cifra de Pfizer asume aumentos anuales que no realizó en 2026.
Eso no quiere decir que el dividendo de Pfizer esté en problemas. Paga $140 más al año por $10.000 invertidos hoy, y sus nuevos productos están creciendo lo suficientemente rápido como para que acabe de elevar sus previsiones. Para un jubilado que necesita la mayor cantidad de ingresos ahora mismo, eso es una verdadera ventaja.
Es solo que un dividendo que consume el 89% del flujo de caja libre, con ganancias que se espera que caigan, le deja a Pfizer poco margen para un mal año. PepsiCo tiene más.
Por supuesto, PepsiCo todavía tiene que arreglar su negocio de refrescos en EE.UU., y sus perspectivas para 2027 nos mostrarán si los costes de los insumos afectan al efectivo que respalda sus aumentos.
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