Conclusiones clave para la acción de AT&T a septiembre de 2026
- El CEO John Stankey elevó las recompras de 2026 hasta en un 25%, a aproximadamente $10 mil millones, enmarcando la medida como una respuesta directa a lo que calificó como una acción infravalorada.
- El dividendo trimestral de AT&T se ha mantenido en $0.28 por acción en cada trimestre que TIKR rastreó desde septiembre de 2024 hasta junio de 2026, sin ningún aumento en ese período.
- Con un 42.71%, el índice de pago de AT&T dejaba margen de sobra frente al rendimiento por dividendo del 4.29% de la acción.
- El modelo de caso medio de TIKR proyecta un precio objetivo de $41 para la acción de AT&T a finales de 2030, lo que supone una rentabilidad total del 56% y una tasa anualizada del 11%.
Las cuentas de la retribución al accionista de AT&T ahora favorecen las recompras frente al crecimiento del dividendo
AT&T Inc. (T) utilizó su conferencia del segundo trimestre de 2026, celebrada el 22 de julio de 2026, para dejar una cosa clara: las recompras se están llevando la mayor parte del efectivo de la empresa. El CEO John Stankey dijo que AT&T aumentaría su plan de recompra de 2026 hasta en un 25%, a aproximadamente $10 mil millones, frente a un objetivo previo de $8 mil millones.
No disfrazó la razón. Stankey dijo que el aumento tenía como objetivo "aprovechar lo que vemos como una disparidad entre nuestros fundamentos operativos y la valoración de nuestra acción".
El CFO Pascal Desroches cuantificó cuánto del efectivo de AT&T deja eso para todo lo demás. "En conjunto, nuestras recompras de acciones planificadas y los pagos de dividendos esperados totalizarán aproximadamente $18 mil millones este año, lo que es esencialmente el 100% de nuestras previsiones de flujo de caja libre", dijo a los analistas.
Esa previsión de flujo de caja libre para el año completo se sitúa en más de $18 mil millones, frente a una inversión de capital planificada de $23 a $24 mil millones. El flujo de caja libre del segundo trimestre fue de $4.7 mil millones, aproximadamente $300 millones más que el año anterior y por encima del extremo superior del rango de previsiones propio de AT&T de $4.0 a $4.5 mil millones.
Las previsiones incluidas en esa perspectiva asumen que el negocio de conectividad avanzada de AT&T, la unidad que genera casi todos sus beneficios, mantenga un crecimiento de los ingresos por servicios del 5% o más para todo el año.
Los ingresos por servicios del segundo trimestre crecieron un 3% y el EBITDA ajustado aumentó un 5%. El margen de EBITDA ajustado subió 110 puntos básicos hasta el 39% en el proceso.
Desroches también señaló la situación del balance. La deuda neta sobre EBITDA ajustado cerró el trimestre en 2.68x, una cifra que dijo que subiría al rango de 3.2x una vez que se cierre la operación de espectro de AT&T con EchoStar, antes de volver al rango de 2.5x en unos tres años.
Aun así, Stankey se abstuvo de comprometerse definitivamente con el camino de las recompras. Preguntado directamente sobre la asignación de capital, lo calificó como "una decisión para el Consejo" y dijo que los directores dedicarían tiempo a la cuestión en su reunión de septiembre, el mismo mes de estos datos.
El dividendo plano de la acción de AT&T descansa en un índice de pago que acaba de enfriarse
El dividendo trimestral de AT&T se ha mantenido en $0.28 por acción durante ocho trimestres consecutivos, desde septiembre de 2024 hasta junio de 2026, sin un solo aumento.
Esa línea plana hace que el índice de pago sea la cifra más interesante. Se desplomó a un negativo 1,171.26% en el trimestre de septiembre de 2024 antes de estabilizarse en una banda más estrecha: 49.93%, 48.06%, 45.42%, 21.83%, 53.12%, 52.15% y, más recientemente, 42.71%.
Un índice de pago en el rango de los 40 bajos a los 50 bajos le da a AT&T un amplio colchón de beneficios. Eso encaja con la decisión de Stankey de dirigir el efectivo extra hacia las recompras en lugar de aumentos del dividendo.
El rendimiento por dividendo a futuro de la acción de AT&T cerró en 4.29%, por debajo de su propia media histórica de 5.16% y muy lejos del máximo de 7.84% en los datos. Esa brecha refleja un precio de la acción que ha subido en relación con el pago plano, no un cambio en el dividendo en sí.
La próxima prueba real llega cuando el Consejo de AT&T concluya su revisión de asignación de capital en septiembre, la reunión a la que Stankey se refirió cuando calificó el aumento de la recompra como una decisión aún en manos de los directores.
El objetivo de $41 de TIKR le da a la acción de AT&T margen para avanzar hacia 2030
El modelo de valoración de caso medio de TIKR sitúa el precio objetivo de la acción de AT&T en $41, alcanzado a finales de 2030, para una rentabilidad total del 56% y una tasa anualizada del 11% partiendo de un precio actual de la acción de $26.
Ese tipo de perfil de rentabilidad sitúa a la acción de AT&T entre las historias de rentabilidad total más sólidas en el sector de las telecomunicaciones en este momento, con el dividendo añadido a la apreciación del precio que el modelo ya asume.
Los supuestos de crecimiento del modelo se alinean estrechamente con lo que la dirección indicó en la conferencia de julio: más de $18 mil millones de flujo de caja libre para el año completo y un margen de EBITDA del 39% ya alcanzado el trimestre pasado. Añade el objetivo de crecimiento del 5% o más para los ingresos por servicios de conectividad avanzada y el plan de John Stankey de elevar las recompras de 2026 hacia los $10 mil millones, y este objetivo parece uno que la dirección ya está trabajando para alcanzar.
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