Puntos clave
- La acción de Archer Aviation ha caído un 45% en 2026, y su rival Joby Aviation ha caído aún más.
- El acuerdo pendiente de Archer por tres negocios de Boeing añadiría más de 200 millones de dólares de ingresos anuales. Eso es más de lo que los analistas esperan de Archer para todo 2027.
- Archer sigue perdiendo unos 170 millones de dólares por trimestre en EBITDA ajustado, y Boeing poseería aproximadamente un 19,75% de la empresa una vez que se cierre el acuerdo.
- La acción parece dinero muerto hasta que se cierre el acuerdo. Los resultados del tercer trimestre tras el cierre del lunes 9 de noviembre son la primera prueba.
Archer Aviation (ACHR) ha caído un 45% en 2026. Esto en un año en el que acordó comprar tres negocios a Boeing (BA) y presentó Thunder, una aeronave de defensa autónoma desarrollada con Anduril.
Su rival Joby Aviation (JOBY) lo ha hecho aún peor, con una caída del 59%. Eso me dice que el mercado se ha desencantado con los taxis aéreos como grupo, al menos mientras queman mucho más efectivo del que generan.
Archer reporta resultados del tercer trimestre tras el cierre del lunes 9 de noviembre.
El acuerdo con Boeing es el caso alcista
Antes de la apertura del 10 de agosto, Archer anunció el acuerdo. Comprará Wisk Aero, Insitu y SkyGrid de Boeing, y Boeing poseerá aproximadamente un 19,75% de Archer al cierre. Solo Insitu genera más de 200 millones de dólares de ingresos anuales con drones. El período de espera antimonopolio expiró el 18 de septiembre. Archer aún espera cerrar antes de finales de 2026, pendiente de otras aprobaciones regulatorias.
Las estimaciones de ingresos de los analistas para Archer aún parten de casi nada:
Son 15,1 millones de dólares este año y 138 millones en 2027, menos de lo que genera Insitu por sí solo. Una vez que se cierre el acuerdo, esperaría que esas estimaciones a corto plazo se revisaran al alza.
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La quema de efectivo es el caso bajista
En el segundo trimestre, Archer tuvo 5 millones de dólares de ingresos y una pérdida de EBITDA ajustado de 177 millones. Terminó junio con 1.600 millones de dólares de liquidez, aproximadamente dos años a ese ritmo. La directora financiera Priya Gupta dijo a los analistas en la llamada del segundo trimestre que Archer planea mantener su quema de efectivo aproximadamente estable a medida que asume los nuevos negocios.
Archer ha financiado su camino vendiendo acciones, y su número de acciones diluidas ha aumentado cada año desde 2021:
Las emisiones de este año han sido pequeñas en comparación. La más grande, en agosto, cubrió aproximadamente 8,3 millones de acciones pagadas a proveedores, sin que Archer recibiera efectivo. Pero Boeing será pagado con acciones.
Mi lectura: los inversores esperan que Archer venda más acciones antes de que los taxis aéreos o Insitu puedan cubrir la quema. Por eso la presentación de Thunder en julio y el acuerdo con Boeing en agosto elevaron la acción durante un día cada uno. Ninguna de las ganancias de dos dígitos duró.
Joby está en la misma situación
Las dos acciones suelen moverse como un par. Ambas cayeron el 22 de octubre, cuando una venta masiva afectó a las acciones de crecimiento especulativo, y ambas saltaron el 27 de octubre tras más compras de ARK de Cathie Wood. También están peleando en los tribunales: el 2 de octubre, Archer dijo que un tribunal federal de California había desestimado algunas de las demandas de Joby por secretos comerciales y contractuales contra ella, junto con las propias contrademandas de Archer. Joby enfrenta la misma pregunta que Archer: cuánto dura su efectivo antes de que sus aeronaves empiecen a pagar su camino.
Dinero muerto hasta que se cierre el acuerdo
El precio objetivo promedio ha bajado de 12,44 a 10,89 dólares en el último año:
En el mismo período, la acción perdió más de la mitad de su valor, por lo que el objetivo promedio ahora es más del doble del cierre del viernes. Incluso el objetivo más bajo ha subido, a 7 dólares desde 4,50. Barclays mejoró su calificación de Archer con un objetivo de 8 dólares en octubre, y Goldman Sachs recortó su objetivo a 7 dólares desde 8 mientras mantenía su calificación Neutral.
Desde mi punto de vista, Archer es dinero muerto hasta que se cierre el acuerdo con Boeing. Esos objetivos se mantuvieron altos todo el año mientras la acción caía, así que querría pruebas antes de apostar por un rebote.
El lunes es la primera prueba. ¿Se mantuvo la quema cerca del nivel del segundo trimestre, y el acuerdo sigue encaminado para fin de año? Si ambas cosas se cumplen, tomaría el caso para un rebote mucho más en serio.
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