Conclusiones clave
- Las acciones de AMD subieron un 6% hoy después de que William Blair las actualizara a Outperform, el mismo día en que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, renunció y Nvidia fue degradada por varias firmas.
- Los propios números de AMD respaldan la mejora, y la turbulencia de Nvidia no añade mucho a ello.
- Los analistas han elevado su estimación de ganancias para 2027 para AMD a $17.69 por acción, desde $15.33 hace tres meses.
- La acción cotiza un poco por encima de su promedio histórico de P/E forward de 5 años, y el consenso objetivo de $659 se sitúa un 12% por encima del precio de hoy.
Advanced Micro Devices (AMD) sube un 6% hoy, y dos cosas lo están ayudando. William Blair actualizó la acción a Outperform desde Market Perform esta mañana, y Nvidia (NVDA), su mayor rival en chips de IA, perdió a su CEO.
Jensen Huang renunció, y KeyBanc, Melius y Evercore ISI degradaron a Nvidia, que cayó un 6%. AMD, que ya había subido un 127% en el último año, siguió escalando.
El argumento de William Blair pasa por los propios chips de AMD
William Blair dice que la relación riesgo/recompensa ha cambiado a favor de AMD, aunque no estableció ningún precio objetivo. Ve espacio para que las GPUs Instinct de AMD ganen cuota de mercado, y para que sus CPUs ganen más trabajo dentro de los programas de chips personalizados de los clientes. La CEO de AMD, Lisa Su, dijo en la llamada del tercer trimestre que OpenAI eligió los procesadores EPYC de AMD como las CPUs anfitrionas para sus primeras plataformas de aceleradores personalizados.
Los ingresos del tercer trimestre crecieron un 45% hasta $13.4 mil millones, los ingresos del Centro de Datos casi se duplicaron hasta $8.5 mil millones, y Su ahora espera que los ingresos crezcan más del 80% en 2027.
Pero "Es cierto que la demanda es mayor que la oferta", dijo Su en la llamada. Así que los clientes alarmados por la sala de juntas de Nvidia no pueden trasladar muchos pedidos de 2027 a AMD con prisa.
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Los números respaldan la mejora
El objetivo de consenso de la calle ha subido desde $272 hace un año hasta $659:
Eso es un 12% por encima del precio de hoy. Los objetivos de los 53 analistas que cubren la acción van desde $525 hasta $1,250.
Los objetivos subieron porque las estimaciones de ganancias lo hicieron. Los analistas esperan un EPS normalizado de $8.08 este año y $17.69 en 2027, frente a $4.17 en 2025:
Hace tres meses, la estimación para 2027 era de $15.33.
AMD cotizaba a 37x las ganancias forward al último cierre. Eso está un poco por encima de su promedio de 5 años de 35x y muy por debajo de los 67x que alcanzó a finales de junio:
El salto de hoy lo empuja un poco más alto.
El lío de Nvidia es lo de menos
El flujo de caja es el punto débil. El flujo de caja libre fue de solo $554 millones en el tercer trimestre mientras AMD acumulaba inventario hasta $11.5 mil millones, y sus mayores clientes de Helios todavía están quemando efectivo, OpenAI por encima de todos.
Aun así, William Blair tiene el mejor lado de este asunto: AMD cuesta aproximadamente lo que suele costar, y sus estimaciones de ganancias siguen subiendo. Simplemente no la compraría por los problemas de Nvidia, ya que un nuevo CEO en Nvidia no le da a AMD una oblea extra.
La próxima prueba real son los resultados del cuarto trimestre a principios de febrero, el primer trimestre con bastidores Helios enviándose en volumen. Ingresos cercanos a $17 mil millones y un margen bruto no-GAAP alrededor del 55% guiado mantendrían el argumento intacto.
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