Conclusiones clave
- Alliance Global Partners recortó su precio objetivo para Rigetti Computing a $22 desde $37 tras los resultados del tercer trimestre y mantuvo su calificación de Compra, lo que aún apunta a una revalorización potencial del 90%.
- Rigetti alcanzó su objetivo de fidelidad del 99,5% en su sistema de 108 cúbits, pero los ingresos del tercer trimestre cayeron a $1,4 millones, y sus previsiones de aproximadamente $20 millones para 2026 dependen principalmente de un sistema en la India.
- El objetivo de Alliance valoraría a Rigetti en aproximadamente 203x las ventas futuras, casi el doble de su múltiplo actual de 112x. Mientras tanto, la estimación de ingresos de los analistas para 2028 ha bajado a $71,3 millones desde $102,5 millones en junio.
- $22 parece demasiado optimista para los próximos 12 meses, y la siguiente prueba es si C-DAC acepta su sistema antes de fin de año.
Rigetti Computing (RGTI) finalmente alcanzó el hito cuántico que había perseguido durante casi un año, y los analistas recortaron sus precios objetivos de todos modos.
Brian Kinstlinger, de Alliance Global Partners, bajó su objetivo a $22 desde $37 y mantuvo su calificación de Compra. Eso sigue representando una revalorización potencial del 90% para una acción que cotiza un 63% por debajo de su máximo de hace un año.
Buena física, ventas irregulares
El objetivo de Rigetti de una fidelidad media de dos cúbits del 99,5% en su sistema Cepheus de 108 cúbits se retrasó dos veces antes de que Rigetti lo alcanzara en el tercer trimestre. Pero los ingresos del tercer trimestre cayeron a $1,4 millones desde $1,9 millones un año antes, menos de la mitad de lo que esperaban los analistas.
La dirección pronostica unos $20 millones de ingresos para 2026, "suponiendo la aceptación del cliente C-DAC y el correspondiente reconocimiento de ingresos en el cuarto trimestre". Rigetti registró $10,9 millones hasta septiembre. Eso deja unos $9 millones para el cuarto trimestre, y el sistema de $8,4 millones para C-DAC de la India es la mayor parte.
$22 lidera los recortes del día
La nota de Kinstlinger señaló la mejora en el sistema de 108 cúbits, y Rigetti terminó el trimestre con $497,1 millones en efectivo e inversiones y sin deuda. Sin embargo, nadie que recortó tras el informe fue más alto que $22. Jefferies, que califica la acción como Mantener, bajó a $12, y Vijay Rakesh de Mizuho recortó a $17, citando previsiones "débiles".
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¿Tiene sentido $22?
Los 13 analistas que cubren Rigetti tienen un precio objetivo consenso de $26. Eso está por debajo de los aproximadamente $34 de hace un año y de casi $42 de diciembre pasado.
Los analistas esperan que los ingresos se más que dupliquen a $43,5 millones en 2027 y alcancen $71,3 millones en 2028.
Esa estimación para 2028 era de $102,5 millones a finales de junio, y no veo nada en este informe que la impulse de nuevo al alza.
Rigetti cotizaba a 112x las ventas futuras al último cierre.
Los $22 de Alliance equivalen a aproximadamente 203x las ventas futuras. Eso está por debajo del promedio de 226x de la acción en los últimos tres años, que incluye un pico a 1.415x en octubre de 2025, pero casi el doble del múltiplo actual.
Yo esperaría a ver las ventas
En los primeros nueve meses de 2026, Rigetti utilizó $91,7 millones entre operaciones y gastos de capital. Su efectivo cubre ese ritmo durante años, pero su número de acciones diluidas se triplicó aproximadamente de 2022 a 2025 para financiar la hoja de ruta.
Preguntado sobre el pipeline de ventas en la llamada, el CEO Subodh Kulkarni dijo que las ventas no son la métrica correcta a seguir "hasta que alcancemos la ventaja cuántica, y creemos que eso es aproximadamente dentro de 3 años".
Creo que $22 es demasiado optimista para los próximos 12 meses. Llegar allí requeriría casi el doble del múltiplo actual, con estimaciones de ingresos a la baja, para un pago que la dirección sitúa en unos tres años. Kinstlinger puede tener razón sobre los chips, pero yo querría ver primero las ventas materializarse.
La siguiente prueba es si C-DAC acepta su sistema antes de fin de año, y el informe del cuarto trimestre de Rigetti a principios del próximo año lo mostrará.
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