Estadísticas Clave para la Acción BABA
- Rendimiento de la semana pasada: -1.8%
- Rango de 52 semanas: $92 a $193
- Precio objetivo del modelo de valoración: $148
- Potencial de subida implícito: +27.4% en 2.6 años
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Alibaba Apuesta Fuerte a la IA con una Emisión Récord
Alibaba (BABA) completó esta semana una colocación de acciones por HK$80 mil millones, o aproximadamente $10.2 mil millones, la mayor emisión de capital en Hong Kong de la que se tiene registro. La empresa vendió $710 millones en nuevas acciones a ciento doce punto siete dólares de Hong Kong cada una. Ese precio representó un descuento del ocho punto cuatro por ciento respecto al precio de cierre anterior de la acción.
Todos los ingresos netos de la venta se destinarán a financiar inversiones en infraestructura de IA. Es la primera emisión de nuevas acciones de Alibaba desde su cotización en Hong Kong en dos mil diecinueve. El tamaño de la operación señala cuánto capital exige ahora la carrera de la IA.
La emisión siguió a los resultados del primer trimestre fiscal 2027 de Alibaba, donde los ingresos crecieron un 9% hasta RMB 269 mil millones, pero el EBITDA ajustado cayó un 30% ya que el gasto en IA pesó sobre la rentabilidad a corto plazo. El ingreso neto GAAP cayó un 75% interanual. Los inversores están sopesando esa presión sobre los márgenes frente a la ambición de la dirección de hacer crecer los ingresos externos combinados de nube e IA por encima de los $100 mil millones en los próximos cinco años.
Alibaba también lanzó esta semana su modelo de IA Qwen3.8-Flash, según anuncios de la empresa. La dirección afirma que el modelo se entrena a aproximadamente una novena parte del costo de su predecesor. Debido a que el modelo es más eficiente de entrenar, fortalece la posición competitiva de Alibaba. Esta ventaja se aplica dentro de la carrera de la IA en China sin requerir un gasto proporcionalmente mayor en capacidad de cómputo.
El CEO Eddie Wu ha respaldado personalmente la emisión de capital, comprando acciones por valor de casi $5 millones solo esta semana. Si la acción BABA sigue a la baja por las preocupaciones sobre los márgenes a corto plazo, esa compra por parte de un *insider* señala que la dirección ve la corrección como una oportunidad más que como una señal de advertencia.
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¿Está la Acción de Alibaba Infravalorada Tras Esta Corrección?
Bajo los supuestos del modelo de valoración realizados hasta el 31/03/29, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de Ingresos (CAGR): 12.0%
- Márgenes Operativos: 10.0%
- Múltiplo P/E de Salida: 13.5x
Con base en estos insumos, el modelo estima un precio objetivo de $148, lo que implica un potencial de subida total del 27.4% desde el precio actual de la acción y un rendimiento anualizado del 9.8% en 2.6 años.
Ese rendimiento anualizado del 9.8% se sitúa justo por debajo del listón del 10% que TIKR generalmente usa para señalar oportunidades atractivas, colocando a Alibaba en un territorio moderadamente atractivo más que claramente infravalorado. El supuesto de crecimiento de ingresos del 12.0% del modelo está aproximadamente en línea con la propia estimación de CAGR de ingresos a dos años de Alibaba del 11.1%, por lo que el precio objetivo no depende de una apuesta de crecimiento optimista.
Los márgenes son el verdadero factor de variación. El margen EBIT histórico de Alibaba se sitúa en solo un 4.6%, muy por debajo del supuesto del 10.0% del modelo, lo que significa que la valoración depende en gran medida de la recuperación de los márgenes a medida que el gasto en infraestructura de IA madura y comienza a generar rendimientos. Un múltiplo de salida de 13.5 veces parece conservador junto al P/E NTM actual de Alibaba de 14.35x, por lo que el modelo no asume una revaloración de la valoración para alcanzar su objetivo.
La pregunta más grande es el tiempo. Si la inversión en infraestructura de IA tarda más de lo esperado en dar frutos, la recuperación de los márgenes podría extenderse mucho más allá de la ventana de 2.6 años del modelo.
Alibaba vs. JD.com: Una Historia de Dos Estrategias
JD.com (JD) ofrece la comparación más clara para las ambiciones centrales de comercio electrónico y nube de Alibaba, aunque las dos empresas están siguiendo caminos diferentes en este momento. JD.com publicó ingresos del segundo trimestre de 2026 de RMB 346.4 mil millones, un descenso del 2.9% interanual, con un margen operativo de solo el 1.3%, ya que la empresa prioriza la disciplina de rentabilidad sobre el crecimiento. Los ingresos de Alibaba crecieron un 9% en el mismo período, pero su margen EBIT del 4.6% aún supera las ganancias de margen del comercio minorista central de JD.
Meituan representa otro competidor clave, particularmente en entrega de comida y servicios locales, donde las guerras de precios presionaron los márgenes en toda la industria antes de aliviarse recientemente. Tanto JD como Meituan compiten por la misma cartera del consumidor doméstico de la que dependen las plataformas Taobao y Tmall de Alibaba.
El verdadero diferenciador de cara al futuro es la inversión en infraestructura de IA. Alibaba está gastando mucho más agresivamente que JD.com en capacidad de nube e IA, una apuesta que podría ampliar la ventaja competitiva (*moat*) de Alibaba si da resultado, o presionar aún más los márgenes si el gasto al estilo de los *hyperscalers* supera el crecimiento de los ingresos de la nueva capacidad.
¿Qué Impulsa a la Acción BABA de Cara al Futuro?
La emisión de HK$80 mil millones le da a Alibaba capital fresco para desplegar, y los inversores observarán de cerca la rapidez con la que ese dinero se convierte en nueva capacidad de centros de datos y cómputo de IA. El objetivo de ingresos combinados de nube e IA de $100 mil millones a cinco años de la dirección depende de la velocidad de ejecución.
Las ganancias de eficiencia del modelo Qwen importan más allá de los derechos de presumir. Si Alibaba puede entrenar modelos competitivos más barato que sus rivales, fortalece la posición de la empresa en la adopción de IA empresarial tanto a nivel nacional como internacional.
El escrutinio regulatorio sigue siendo un riesgo de fondo. Las autoridades chinas han convocado anteriormente a las principales plataformas, incluida Alibaba, por prácticas de precios, y cualquier nueva acción regulatoria podría pesar en el sentimiento incluso mientras se desarrolla la historia de la IA.
Los resultados del segundo trimestre fiscal 2027 a mediados de noviembre serán el próximo punto de control importante, con los inversores enfocados en la aceleración de los ingresos por nube y en si la presión sobre los márgenes por el gasto en IA ha comenzado a aliviarse.
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