Puntos Clave
- MoffettNathanson recortó su precio objetivo para DoorDash a $239 desde $277 el 11 de noviembre y mantuvo su calificación de Compra, un objetivo que está un 34% por encima del precio actual.
- La acción está un 25% por debajo de su máximo de agosto tras un año de gasto elevado y un nuevo acuerdo que da a los miembros Prime entrega gratuita de Uber Eats.
- A la firma le gusta la operación de DoorDash por $17 mil millones con Instacart, que la dirección dice puede aportar $500 millones o más de sinergias anuales netas de inversiones.
- A $239, DoorDash cotizaría a 35x las ganancias futuras, un poco por encima del promedio de 33x del último año, lo que hace que el objetivo sea una petición razonable.
DoorDash (DASH) ha tenido un año difícil. El 11 de noviembre, MoffettNathanson recortó su precio objetivo a $239 desde $277 y mantuvo su calificación de Compra. Ese objetivo sigue estando un 34% por encima del precio actual de la acción de $177.71.
La última prueba fue un acuerdo con Uber (UBER) para dar a los miembros Prime entrega gratuita de Uber Eats. La respuesta del analista Michael Morton es la operación de DoorDash por $17 mil millones por Instacart (CART).
Primero el gasto, luego Amazon
La acción ha caído un 13% en el último año y está un 25% por debajo de su máximo de cierre de finales de agosto. Primero vino el gasto: en el segundo trimestre, el EBITDA ajustado aumentó un 40% a $914 millones, pero el ingreso operativo según GAAP bajó a $156 millones desde $163 millones.
Luego, el 5 de noviembre, Amazon (AMZN) comenzó a eximir de la tarifa de entrega a los miembros Prime en pedidos de restaurante de Uber Eats de $25 o más realizados en Amazon, y DoorDash cayó un 13% ese día.
Sin embargo, el propio tercer trimestre de DoorDash marcó récords. Los ingresos aumentaron un 34% a $4.6 mil millones (23% excluyendo Deliveroo), y el ingreso neto subió un 91% a $466 millones.
Instacart es la respuesta de la firma
Morton dice que la acción ahora está en una "posición ideal", y le gusta la operación con Instacart. DoorDash pagará $65 por acción, al menos el 75% en efectivo. La dirección ve un camino hacia $500 millones o más de sinergias anuales netas de inversiones.
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¿Tiene sentido $239?
El consenso de Wall Street es un objetivo de $249, por debajo de los $277 de hace un año, y los $239 de Morton están un poco por debajo de él.
Los analistas esperan que el EPS normalizado siga subiendo, desde $5.10 en 2025 hasta $9.91 en 2028.
(Sin embargo, la estimación para 2027 ha bajado a $7.63 desde $8.25 a finales de octubre).
Al cierre del 10 de noviembre, DoorDash cotizaba a 26x las ganancias futuras, justo por encima de su mínimo de cinco años de 25x del 29 de octubre. Los $239 de Morton equivalen a 35x las mismas ganancias, un poco por encima del promedio de 33x de la acción en el último año y muy por debajo de su promedio de tres años de 39x.
Una petición razonable, con Amazon como la trampa
El riesgo es que los miembros Prime lleven sus pedidos de restaurante a Uber Eats, y la operación con Instacart aún necesita la aprobación antimonopolio.
Aún así, creo que $239 es una petición razonable. Los inversores solo tendrían que pagar aproximadamente lo que pagaron en promedio durante el último año, por un negocio que acaba de reportar ingresos y ganancias récord. El informe del cuarto trimestre de Uber a principios de febrero debería mostrar cuántos pedidos Prime está ganando Uber Eats, y un número grande allí cambiaría mi opinión.
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