Wichtigste Erkenntnisse:
- Strategische Neuausrichtung: Repsol (REP) gleicht sein altes Ölgeschäft mit einem massiven Vorstoß in erneuerbare Energien aus und strebt bis 2027 eine kohlenstoffarme Kapazität von 9-10 Gigawatt an.
- Preisprognose: Trotz des Wandels könnte die Aktie unserem Modell zufolge bis Dezember 2027 nur 16 € pro Aktie erreichen.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine magere annualisierte Rendite von 2,1 %, was darauf hindeutet, dass die Aktie trotz ihrer hohen Rendite für Wachstumsanleger "totes Geld" sein könnte.
- The Income Play: Während die Dividende auf 1,05 € pro Aktie steigen soll, könnten die schrumpfenden Erträge und der Bewertungsdruck die Gesamtrendite begrenzen.
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Repsol(REP) bietet eine der attraktivsten Dividenden im europäischen Energiesektor.
Der spanische integrierte Energieriese hat sich verpflichtet, zwischen 25% und 35% seines operativen Cashflows an die Aktionäre auszuschütten. Die Unternehmensleitung hat kürzlich bestätigt, dass die Dividende 2026 voraussichtlich auf rund 1,05 € je Aktie "über den Euro springen" wird.
Bei den aktuellen Kursen (~15,80 €) entspricht dies einer Rendite von etwa 6,6 %.
Das Unternehmen befindet sich in einer komplexen Übergangsphase, in der es Vermögenswerte in Regionen wie Kolumbien und Indonesien veräußert, um sich auf "margenstärkere Fässer" in sichereren Ländern wie den USA und Brasilien zu konzentrieren.
Kann der Aktienkurs angesichts des erwarteten Umsatzrückgangs tatsächlich wachsen, oder kassieren die Anleger einfach nur einen Kupon, während die Aktie stagniert?
Was das Modell über die REP-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial von Repsol bis zum Jahr 2027 bewertet und dabei die strategische Verlagerung hin zu einer kohlenstoffarmen Energieerzeugung und das Schrumpfen der traditionellen Einnahmebasis im Upstream-Bereich berücksichtigt.
Unser Modell zeigt ein Warnsignal für Wachstumsinvestoren. Bei einem prognostizierten Umsatzwachstum (CAGR) von -1,6 % und einer operativen Marge von 9,1 % prognostiziert das Modell, dass die Aktie bis Ende 2027 nur 16 € erreichen wird.
Dies impliziert eine annualisierte Rendite von 2,1 % in den nächsten zwei Jahren.
Im Wesentlichen deutet das Modell darauf hin, dass etwaige Gewinne aus der Dividende durch einen stagnierenden oder rückläufigen Aktienkurs ausgeglichen werden könnten, da das Unternehmen seinen Umsatz schrumpfen lässt.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die REP-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum (CAGR): -1,6
Repsol ordnet sein Portfolio neu, um dem Cashflow Vorrang zu geben, und veräußert Vermögenswerte in Indonesien und Kolumbien, um sich auf seine effizientesten Projekte zu konzentrieren. Diese Neuausrichtung ist ein bewusster Schritt bei der Umstellung auf Net Zero und konzentriert sich auf margenstarke Projekte wie Alaska Pikka.
Das Unternehmen erwartet Wachstum von seiner Low Carbon"-Einheit mit einer erneuerbaren Stromerzeugung von mehr als 5 GW und einem Pfad zu 9 GW bis 2027. Der Tausch alter Fässer gegen "grüne Moleküle" sorgt für ein widerstandsfähigeres und diversifiziertes Umsatzprofil.
Wir haben eine Prognose von -1,6 % verwendet, die die strategische Veräußerung reifer Anlagen und die Ausrichtung auf eine Multi-Energie-Einnahmebasis widerspiegelt.
2. Operative Margen: 9.1%
Der Industriebereich des Unternehmens wandelt seine fünf Raffinerien auf der iberischen Halbinsel in "Multi-Energie-Drehscheiben" um, die in der Lage sind, erneuerbare Kraftstoffe und Wasserstoff zu produzieren.
Darüber hinaus entwickelt sich der Geschäftsbereich "Kunden" zu einem digitalen Kraftwerk mit über 9 Millionen digitalen Kunden und dem Ziel, 100 % Kunden mit erneuerbaren Energien zu erreichen.
Das Management strebt bis 2027 Nettoinvestitionen in Höhe von 16 bis 19 Milliarden Euro an, von denen 35 % in kohlenstoffarme Initiativen fließen sollen.
Wir gehen davon aus, dass sich die operativen Margen bei 9,1 % stabilisieren werden, unterstützt durch diese Effizienzsteigerungen und die Verlagerung auf margenstärkere Fässer.
3. Exit P/E Multiple: 5,4x
Der Markt bewertet Repsol aufgrund der Unsicherheit der Energiewende mit einem Abschlag.
Die Aktie wird derzeit mit einem Terminkurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 6,5x gehandelt, was deutlich unter dem Branchendurchschnitt von ~12x liegt.
Unser Modell geht jedoch von einer weiteren Verringerung des Multiplikators auf 5,4x bis 2027 aus.
Die Anleger zögern, einen Aufschlag für ein schrumpfendes Ölunternehmen zu zahlen, selbst wenn es eine solide Strategie für erneuerbare Energien hat. Solange das "Low Carbon"-Geschäft nicht zu einem dominanten Ertragsbringer wird, wird die Bewertungsobergrenze wahrscheinlich niedrig bleiben.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Selbst in optimistischen Szenarien scheint der Spielraum nach oben begrenzt zu sein (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Wenn die Ölpreise abstürzen oder die Umstellung auf erneuerbare Energien sich verzögert, könnte die IRR auf -0,3 % pro Jahr fallen.
- Mittlerer Fall: Wenn das Unternehmen seinen Plan für 2027 perfekt ausführt, sehen wir immer noch nur eine jährliche Rendite von 4,8 %.
- High Case: Selbst wenn der Markt die Aktie deutlich neu bewertet, ist das Aufwärtspotenzial auf eine jährliche Rendite von 8,6 % begrenzt.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Repsol-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
