Die wichtigsten Punkte
- Reuters berichtete am Montag, dass die USA und Kanada an einem Abkommen arbeiten, um US-Zölle auf kanadischen Stahl und Autos zu lockern. Auf Stahl liegen Zölle von bis zu 50 %, auf Autos 25 %.
- Ein Abkommen würde eine wiederkehrende Kostenbelastung für Ford und General Motors reduzieren. Es würde wahrscheinlich auch eine für den 1. Januar 2027 geplante Erhöhung auf 50 % für kanadischen Stahl und Autos abwenden.
- Fords Nettokosten durch Zölle beliefen sich 2025 auf etwa 2 Milliarden US-Dollar, und GM erwartet Bruttozollkosten von 2,5 bis 3,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026.
- Ford veröffentlicht seine Zahlen für das dritte Quartal heute nach Börsenschluss; die entscheidende Zahl ist, ob das Unternehmen seine Prognose für das bereinigte EBIT von 10 bis 11 Milliarden US-Dollar aufrechterhält.
Ford Motor (F) veröffentlicht seine Zahlen für das dritte Quartal heute nach Börsenschluss, und einige der besten Nachrichten, die es diese Woche erhalten könnte, kamen aus Ottawa und Washington.
Die USA und Kanada arbeiten an einem Abkommen, um US-Zölle auf kanadischen Stahl und Autos zu lockern, berichtete Reuters am Montag. Ford und General Motors (GM) zahlen diese Zollrechnung seit Anfang 2025 aus ihrer Marge, es handelt sich also für beide um echtes Geld.
Was genau passiert ist
- Die Gespräche konzentrieren sich Berichten zufolge auf die Zölle nach Section 232: bis zu 50 % auf kanadischen Stahl und 25 % auf kanadische Autos.
- Trump hat bereits eine Erhöhung auf 50 % für kanadische Stahl- und Autoimporte ab dem 1. Januar 2027 angekündigt.
- Eine kanadische Quelle sagte, ein Abkommen sei noch vor den Zwischenwahlen am 3. November möglich.
Der kanadische Premierminister Mark Carney sagte am Montag, es habe "eine leichte Intensivierung" der Gespräche gegeben, und dass "soweit Fortschritte erzielt wurden, dies daran liegt, dass die USA sich unserer Position annähern."
Präsident Trump sagte am Sonntag gegenüber Detroits Fox 2: "Wir kommen einem Abkommen nahe, und ein Abkommen könnte zustande kommen, das für alle sehr gut sein wird."
Allerdings ist noch nichts unterschrieben. US-Quellen sagten, die Regierung wolle weitere Zugeständnisse von Kanada.
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Warum das wichtig ist
Fords Jahresbericht beziffert die Zollkosten für 2025 auf etwa 3 Milliarden US-Dollar brutto und 2 Milliarden US-Dollar netto. Bei einem Umsatz von 187,3 Milliarden US-Dollar entspricht das etwa einem Prozentpunkt der Marge, in einem Jahr, in dem Fords Bruttomarge um 2,6 Prozentpunkte sank.
(Zölle waren nicht der einzige Schlag. Fords Probleme mit der Aluminiumversorgung bei Novelis kosteten das Unternehmen 2025 ebenfalls etwa 2 Milliarden US-Dollar EBIT.)
Und Fords Engagement in Kanada wächst. Sein Werk in Oakville, Ontario, beginnt in diesem Quartat mit dem Bau von Super Duty Pickups und fügt damit bis zu 100.000 Einheiten an Kapazität hinzu.
GMs Rechnung ist größer. Das Unternehmen erwartet Bruttozollkosten von 2,5 bis 3,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 und sagte im Anschluss an das dritte Quartal, dass es sich am unteren Ende der Spanne bewege. Selbst das untere Ende entspricht etwa einem Sechstel des bereinigten EBIT von 14,5 bis 15,5 Milliarden US-Dollar, das es letzte Woche prognostizierte. Nur ein Teil dieser Rechnung stammt aus Kanada, aber GMs operative Marge rutschte 2025, dem Jahr, in dem die Zölle in Kraft traten.
Was kommt als Nächstes
Analysten erwarten, dass Ford heute Abend ein bereinigtes EPS von 0,41 US-Dollar bei einem bereinigten EBIT von 2,38 Milliarden US-Dollar meldet, so der Bloomberg-Konsens. Die wichtigere Zahl ist Fords Jahresprognose für ein bereinigtes EBIT von 10 bis 11 Milliarden US-Dollar. Ein Lieferantenproblem stoppte die Produktion in Dearborn Truck Ende September für fast eine Woche, und Ford bezeichnete den Schaden als "innerhalb der Jahresprognose für das bereinigte EBIT 2026 beherrschbar".
Diese Prognose beinhaltet eine einmalige Zollrückerstattung von 1,3 Milliarden US-Dollar, die im ersten Quartal verbucht wurde und sich 2027 nicht wiederholen wird. Eine Senkung der Zölle auf kanadischen Stahl und Autos würde sich Jahr für Jahr weiter auszahlen.
Analysten erwarten, dass Fords normalisiertes EPS in diesem Jahr wieder das Niveau von 2024 (1,84 US-Dollar) erreicht und 2027 dann 1,92 US-Dollar beträgt.
Das entspricht nur etwa 4 % Wachstum. Da noch nichts unterschrieben ist, würde ein Abkommen, das die Erhöhung im Januar abwendet, die Verteidigung von 1,92 US-Dollar erleichtern.
Die Gespräche könnten noch scheitern, wie es im August der Fall war. Jennifer Thomas, Senior Vice President of Corporate Affairs bei American Honda, sagte am Dienstag, die Erhöhung zum 1. Januar "wäre wirklich katastrophal für die gesamte Branche."
Ein Abkommen ist mehr wert, als es scheint
Meine Einschätzung: Ein Abkommen wird Fords Verluste mit Elektrofahrzeugen oder den Preisdruck bei Ford Pro nicht beheben. Aber es würde eine wiederkehrende Kostenbelastung aus der Marge beider Autohersteller nehmen und den Worst-Case für 2027 vom Tisch fegen. Diese Entlastung würde viel länger anhalten als eine einmalige Rückerstattung.
Natürlich ist noch nichts unterschrieben. Die Woche vor den Zwischenwahlen wird zeigen, ob es sich um ein echtes Abkommen oder Wahlkampfgerede handelt.
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