Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Eli Lilly stieg um 5 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 39 % auf 24,4 Mrd. $ sprang und die Umsatzprognose für 2026 um 5,5 Mrd. $ (auf Basis des Mittelwerts) angehoben wurde.
- Das Absatzvolumen stieg um 53 %, während die realisierten Preise um 15 % fielen und die Bruttomarge stabil blieb – diese Strategie zahlt sich also weiterhin aus.
- Etwa 900 Mio. $ des Quartalsumsatzes waren einmalige Effekte, und Transaktionskosten drückten die EPS-Jahresprognose.
- Novo Nordisk und Hims & Hers berichten beide Anfang November, und Lillys Preissenkungen lasten auf beiden.
Eli Lilly (LLY) ist heute um 5 % gestiegen, nachdem das dritte Quartal die Erwartungen der Wall Street übertraf und die Umsatzprognose für das Gesamtjahr um 5,5 Mrd. $ angehoben wurde.
Das ist auch für Novo Nordisk (NVO) und Hims & Hers Health (HIMS) relevant: Lilly senkt weiterhin die Preise für GLP-1-Medikamente und gewinnt dabei mehr als genug neue Patienten, um dies auszugleichen.
Das Volumen trägt die Hauptlast
Lilly übertraf die Erwartungen in allen Bereichen:
- Der Umsatz stieg um 39 % auf 24,4 Mrd. $, gegenüber den von Analysten erwarteten 22,6 Mrd. $.
- Der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie (EPS) lag bei 7,48 $, gegenüber den erwarteten 6,61 $.
- Der Umsatz mit Mounjaro stieg um 65 % auf 10,7 Mrd. $, der mit Zepbound um 49 % auf 5,4 Mrd. $.
- Die Umsatzprognose für 2026 liegt nun bei 91–92 Mrd. $, gegenüber zuvor 85–87 Mrd. $ und über dem Konsens von 88,7 Mrd. $.
Das Absatzvolumen stieg um 53 %, während die realisierten Preise um 15 % fielen. Außerhalb der USA fielen die Preise um 29 %, hauptsächlich weil Mounjaro in die nationale Erstattungsliste für Arzneimittel in China aufgenommen wurde, während das Volumen dort um 76 % sprang.
Diese Strategie hat zu einem steilen Anstieg des Quartalsumsatzes geführt:
Die Preissenkungen haben Lillys Bruttomarge ebenfalls nicht beeinträchtigt:
Die Bruttomarge im dritten Quartal lag bei 83,9 %, ein Punkt höher als im Vorjahr, was Lilly auf die Produktmischung und günstigere Produktion zurückführt.
Der überraschend positive Abschluss ist nicht ganz sauber. Etwa 900 Mio. $ des Quartalsumsatzes stammten aus einmaligen Vorteilen, darunter die letzten 410 Mio. $ an Meilensteinzahlungen für Jardiance. Und 4,57 $ pro Aktie an Kosten für erworbene Forschung aus seinen Transaktionen zogen die EPS-Jahresprognose auf 35,00–36,00 $ nach unten, obwohl die Umsatzprognose angehoben wurde.
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Novo und Hims spüren die Preissenkungen
Novos eigene Zahlen zeigen die andere Seite dieser Strategie. Die US-Verkäufe des injizierbaren Wegovy fielen im zweiten Quartal bei konstanten Wechselkursen um 22 % aufgrund niedrigerer Preise, und das Unternehmen erwartet, dass die bereinigten Umsätze in diesem Jahr unverändert bleiben oder um bis zu 6 % sinken. Kann die Wegovy-Pille Novo im Rennen halten? Ihr Bericht Anfang November sollte Aufschluss geben.
Hims verkauft GLP-1-Medikamente an Selbstzahler, und seine Bruttomarge fiel im zweiten Quartal auf 64 % gegenüber 76 % im Vorjahr, während der Umsatz um 38 % wuchs. Bringen günstigere GLP-1-Medikamente Hims mehr Abonnenten oder drücken sie diese Marge weiter? Ihr Bericht am 9. November gibt erste Hinweise.
Das Fazit
Für mich klärt dieses Quartal die große Frage zu Lilly vorerst: Das Volumen läuft den Preisen immer noch davon. Natürlich fallen die Preise weiter, und Lillys langfristige Ziele bei seiner Investor-Präsentation am 7. Dezember sind der nächste Test.
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