Wichtige Daten zur Philip Morris-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +2.8%
- 52-Wochen-Spanne: $142,1 bis $191,3
- Aktueller Kurs: $174,8
Was ist passiert?
Philip Morris(PM), der globale Tabak- und Nikotinriese, der eine der glaubwürdigsten Umstellungen auf rauchfreie Produkte durchführt, hat im Jahr 2025 einen strukturellen Meilenstein erreicht, da rauchfreie Produkte einen Umsatz von 17 Mrd. USD und damit 41,5 % des Gesamtnettoumsatzes generieren, wobei die Aktien bei 176 USD gehandelt werden.
Die Gewinnmitteilung für das vierte Quartal am 6. Februar bestätigte den Auslöser: ein bereinigtes verwässertes Ergebnis je Aktie von 7,54 US-Dollar für das Gesamtjahr 2025, ein Plus von 15 % in Dollar und das stärkste Wachstum seit 2011, während ZYN, PMIs orale Nikotinbeutelmarke, die direkt im am schnellsten wachsenden US-Nikotinsegment konkurriert, 794 Millionen Dosen auslieferte, ein Plus von 37 %.
ZYN hatte in den USA einen Mengenanteil von 61,5 % und einen Wertanteil von über 67 %, während der Konkurrent Velo, die konkurrierende Beutelmarke von British American Tobacco, den zweiten Platz belegte, was unterstreicht, dass sich die Führung in der Kategorie schneller in Dollar als in Stückzahlen ausweitet.
Erst heute kündigte Philip Morris eine 10-Jahres-Investition in Höhe von 50 Millionen US-Dollar in ein Business Solutions Center in Tampa an, in dem 180 Arbeitsplätze in den Bereichen Finanzen, Datenverarbeitung und Technologie geschaffen werden sollen- ein konkretes operatives Engagement, das den Ausbau der Infrastruktur zur Unterstützung der sich beschleunigenden rauchfreien Expansion des Unternehmens in den USA signalisiert.
Darüber hinaus erklärte CFO Emmanuel Babeau in der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass "wir die 40 %ige OI-Marge überschritten haben", und das Management strebt einen operativen Cashflow von insgesamt 45 Mrd. USD bis 2028 an, bei einem Verschuldungsgrad, der sich dem Zweifachen nähert, da die anstehenden FDA-Maßnahmen für ZYN Ultra, ein stärkeres Beutelprodukt, und eine potenzielle Markteinführung von IQOS ILUMA in den USA PMI für eine zweite Phase des rauchfreien Wachstums im Inland positionieren.
Die Meinung der Wall Street zur PM-Aktie
Die Verschiebung des PMI-Umsatzmixes, die dazu führte, dass rauchfreie Produkte im Jahr 2025 41,5 % des Umsatzes ausmachten, stützt direkt die TIKR-Prognose eines normalisierten Gewinns je Aktie von 8,44 US-Dollar im Jahr 2026, was einem Anstieg von 11,9 % gegenüber 7,54 US-Dollar entspricht, da die margenstärkeren ZYN-Beutel und IQOS-Heat-not-burn-Geräte das margenschwächere Zigarettenvolumen verdrängen.
TIKR schätzt den Umsatz auf 43,7 Mrd. $ im Jahr 2026 und auf 46,7 Mrd. $ im Jahr 2027, gestützt auf PMIs eigene Prognose eines organischen Nettoumsatzwachstums von 5-7 % und ein rauchfreies Portfolio, das einen 2,5-mal höheren Bruttogewinn pro Einheit als bei brennbaren Zigaretten erzielt.
British American Tobacco(BAT), PMIs engster globaler Tabakkonkurrent, verzeichnete 2025 ein normalisiertes EPS von 3,52 $ und wuchs nur um 1,9 % auf ein prognostiziertes EPS von 3,59 $ im Jahr 2026, gegenüber PMIs prognostiziertem EPS-Wachstum von 11,9 %, ein Unterschied, der PMIs strukturell überlegenen rauchfreien Mix und die Dominanz von ZYN in den USA widerspiegelt.
Acht Analysten stufen die PM-Aktie mit "Buy" ein, fünf mit "Outperform", vier mit "Hold" und einer mit "Underperform". Das ergibt ein durchschnittliches Kursziel von 194,84 $ gegenüber einem aktuellen Kurs von 174,78 $, was ein Aufwärtspotenzial von 11,5 % bedeutet, da die Wall Street die anhaltende Marktführerschaft von ZYN und die internationale Dynamik von IQOS einpreist.
Die Spanne zwischen dem niedrigen Kursziel von $170 und dem hohen Kursziel von $210 spiegelt eine binäre Lesart des FDA-Timings wider: Das niedrige Kursziel geht von einem Szenario aus, in dem die Zulassung von ZYN Ultra ins Stocken gerät und der Gegenwind durch die japanischen Verbrauchsteuern zunimmt, während das hohe Kursziel von einer Markteinführung von ZYN Ultra im Jahr 2026 und einer beschleunigten rauchfreien Verbreitung in den USA ausgeht.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das mittlere Kursziel von TIKR in Höhe von 239,99 $ impliziert eine Gesamtrendite von 37,3 % über einen Zeitraum von 4,8 Jahren bei einer annualisierten IRR von 6,8 %, wobei eine CAGR von 6,3 % bei den Einnahmen und eine Ausweitung der Nettogewinnspannen von 28,9 % auf 31,1 % eingepreist sind. Diese Annahmen beruhen auf PMIs eigenem Ziel für den operativen Cashflow in Höhe von 45 Mrd. $ bis 2028 und kumulativen Bruttokosteneinsparungen von 2 Mrd. $ bis Ende 2026.
Der Markt bewertet PM mit dem 20,7-fachen des für 2026 geschätzten Gewinns pro Aktie von 8,44 $, aber dieses Vielfache spiegelt nicht ein Geschäft wider, bei dem sich der Anteil des rauchfreien Bruttogewinns am Gesamtumsatz in fünf Jahren auf 43 % verdoppelt hat.
Das mittlere Kursziel von TIKR in Höhe von 239,99 $ basiert auf der anhaltenden Dominanz von ZYN in den USA mit einem Volumenanteil von 61,5 % und einem anhaltenden bereinigten internationalen Umsatzwachstum von IQOS im hohen einstelligen Bereich, die beide vom Management in der Telefonkonferenz am 6. Februar als operative Basiswerte bestätigt wurden.
Die am 17. März bekannt gegebene Verpflichtung des Managements zu einem 10-Jahres-Mietvertrag für die Tampa-Anlage und einer 50-Millionen-Dollar-Infrastrukturinvestition in den USA signalisiert, dass der Ausbau der rauchfreien Zone im Inland eine mehrjährige Kapitalverpflichtung ist und nicht nur ein einmaliger Vorgang.
Japans zweistufige Verbrauchssteuererhöhungen im April und Oktober 2026, die schätzungsweise 20 % der aktuellen Einzelhandelspreise ausmachen werden, bleiben die einzige Entwicklung, die TIKRs Annahme eines rauchfreien Volumenwachstums im hohen einstelligen Bereich am unmittelbarsten bedroht und das organische Betriebsergebnis von 7 % im Jahr 2026 untergraben könnte.
Die Ergebnisse des ersten Quartals 2026, in dem das Management im Vergleich zum Vorjahr einen weitgehend unveränderten organischen Nettoumsatz und ein gleichbleibendes Betriebsergebnis prognostiziert hat, werden zeigen, ob ZYNs Überschussbestand von 25 Millionen Dosen die nachgelagerte Lieferkette verlassen hat und ob die EPS-Prognosespanne von $1,80 bis $1,85 planmäßig verläuft.
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