Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Perella Weinberg stieg um 11 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 53 % auf 251 Millionen US-Dollar gestiegen war und damit deutlich über den von Analysten erwarteten 182,8 Millionen US-Dollar lag.
- Evercore und Goldman Sachs wuchsen im gleichen Quartal deutlich langsamer, was darauf hindeutet, dass Perellas eigene Neueinstellungen Früchte tragen.
- Der Neunmonatsumsatz ist dennoch nur um 5 % gestiegen, und das Management erwartet, dass ein Teil seines Auftragsbestands erst Anfang 2027 abgeschlossen wird.
- Die Aktie notiert immer noch unter ihrem fünfjährigen durchschnittlichen KGV auf Basis der Schätzungen.
Perella Weinberg Partners (PWP) ist heute um 11 % gestiegen, nachdem das dritte Quartal die Erwartungen der Wall Street deutlich übertroffen hat. Der Umsatz stieg um 53 % und lag damit etwa 38 % über dem Konsens von S&P. Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 0,39 US-Dollar war mehr als doppelt so hoch wie die erwarteten 0,15 US-Dollar.
Ein heißer Markt für Transaktionen half dabei. Aber Evercore (EVR) und Goldman Sachs (GS) haben bereits berichtet, und ihre Zahlen zeigen, dass Perella den größten Teil davon aus eigener Kraft geschafft hat.
Perellas bestes Quartal seit zwei Jahren
Von Anfang 2025 bis Juni überschritt Perellas Quartalsumsatz nie 219 Millionen US-Dollar:
Die 251 Millionen US-Dollar im dritten Quartal waren der höchste Wert seit dem dritten Quartal 2024. In der Mitteilung werden mehr zahlende Kunden und mehr Gebühren über 5 Millionen US-Dollar genannt. CEO Andrew Bednar sagte im Telefonat, die Zahl der zahlenden Kunden sei um 50 % gestiegen und Gebührenereignisse über 5 Millionen US-Dollar um fast 80 %, während der M&A-Umsatz sich nahezu verdoppelt habe.
Der Gewinn stieg schneller als der Umsatz. Die bereinigte Vergütungsmarge sank von 67 % auf 63 %, und die bereinigte Betriebsmarge mehr als verdoppelte sich auf 22,8 %. Ein Teil davon ist jedoch zeitlich bedingt. Die Vergütung lag in den ersten neun Monaten bei 67 %, und das Management strebt für das Gesamtjahr 67 % an.
Dies scheint Perellas eigene Leistung zu sein
Der Umsatz von Evercore stieg um 12 % auf 1,17 Milliarden US-Dollar, der sechste Quartalsrekord in Folge. Die Aktie ist heute um 3 % gestiegen und profitiert seit Jahresbeginn von diesem Markt: Ihr Neunmonatsumsatz ist um 38 % gestiegen, verglichen mit 5 % bei Perella.
Die Investmentbanking-Gebühren von Goldman stiegen um 21 %, angeführt von der Beratung. Aber sein Banking-Auftragsbestand schrumpfte gegenüber Ende Juni und liegt leicht unter dem Niveau von Ende 2025. Sein Bericht vom 19. Januar wird zeigen, ob diese Verlangsamung auch die Beratungsgebühren erreicht.
Perellas Auftragsbestand entwickelte sich anders. Bednar sagte, sein angekündigter und ausstehender Auftragsbestand sei fast dreimal so hoch wie im Vorjahreszeitraum und dass die gebuchten Erträge plus dieses Auftragsbestands um etwa 30 % gestiegen seien. Perella hat in diesem Jahr 14 Partner und 13 Managing Directors hinzugewonnen, und Gleacher Shacklock, die britische Firma, die am 1. September übernommen wurde, war nur einen Monat lang in den Zahlen enthalten.
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Der Auftragsbestand muss rechtzeitig abgeschlossen werden
Bednar sagte, ein Teil dieses Auftragsbestands "wird Anfang 2027 abgeschlossen werden". Analysten erwarten bereits für 2027 einen Umsatz von 1,01 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 24 % gegenüber den für 2026 erwarteten 813 Millionen US-Dollar:
Ein Teil des Überschusses war jedoch vorweggenommen. Der CFO sagte, dass 55 Millionen US-Dollar des Umsatzes im dritten Quartal aus Geschäften stammten, die in den ersten Oktobertagen abgeschlossen wurden. Ohne diesen Betrag hätte der Umsatz den Konsens immer noch um etwa 7 % übertroffen, aber dieses Geld wird im vierten Quartal nicht mehr auftauchen.
Und die Aktie ist nicht auf einen Boom eingepreist. Selbst nach dem heutigen Sprung notiert Perella bei etwa dem 11-fachen der geschätzten Gewinne, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 15-fach, weil Analysten ihre Schätzungen zusammen mit dem Kurs angehoben haben:
Zum heutigen Preis liegt es bei etwa dem 12-fachen.
Warum Perella Weinberg noch Luft nach oben hat
Die Einstellungsoffensive scheint sich auszuzahlen, und der angekündigte und ausstehende Auftragsbestand, der fast dreimal so hoch ist wie im Vorjahr, deutet auf eine Dynamik über dieses Quartal hinaus hin. Beim 12-fachen notiert die Aktie immer noch deutlich unter ihrer üblichen Bewertung. Das Risiko liegt im Timing: Neun Monate sind nur um 5 % gestiegen, Restrukturierungen liegen unter dem Rekordniveau von 2025, und die auf Anfang 2027 verschobenen Geschäfte müssen tatsächlich abgeschlossen werden. Der Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres wird zeigen, wie viel davon realisiert wurde und ob die Vergütung bei etwa 67 % bleibt.
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