Die wichtigsten Punkte
- Elon Musk wies eine Schätzung zurück, dass humanoide Roboter etwa 0,04 % der DRAM-Produktion 2026 verbrauchen werden, und sagte, der Speicherbedarf von Robotern werde alles andere auf der Erde übertreffen.
- Roboter werden die Ergebnisse von Micron jahrelang nicht beeinflussen, aber ein großer neuer Käufer gegen Ende des Jahrzehnts könnte die Speicherknappheit aufrechterhalten, genau dann, wenn die Wall Street erwartet, dass Microns Margen schrumpfen.
- Tesla hat den Speicher auf seinen Optimus-Roboterchips reduziert, um genügend Liefermengen zu bekommen, während Speicherhersteller wie Micron und SK hynix bereits mit der Nachfrage von KI-Rechenzentren nicht mithalten können.
- Micron wird mit dem 5,3-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, weniger als die Hälfte seines Dreijahresdurchschnitts, was bedeutet, dass der Markt die heutigen Gewinne als Spitze bewertet.
Elon Musk glaubt, dass der größte Speicherkäufer auf der Erde letztendlich Roboter sein werden. Das ist eine große Aussage für Micron Technology (MU) und SK hynix (SKHY), die bereits nicht schnell genug Speicher für KI-Rechenzentren produzieren können.
Am 11. Oktober prognostizierte Counterpoint Research, dass die DRAM-Nachfrage durch humanoide Roboter bis 2030 etwa um das 20-fache steigen wird. Ein X-Nutzer mit dem Pseudonym @zephyr_z9 rechnete dann nach: Die Zahl von Counterpoint für 2030 entspricht etwa 550.000 Humanoiden pro Jahr, die 21,5 Petabyte DRAM verbrauchen, oder "etwa 0,04 % der DRAM-Produktion 2026".
Musk, dessen Tesla (TSLA) den humanoiden Optimus baut, hatte eine zweiwörtige Antwort: "Lächerliche Analyse."
"Der RAM-Bedarf von Robotern wird alles andere auf der Erde übertreffen, denn Roboter müssen auf physischen Substraten sein, um Atome zu formen", schrieb er am 26. Oktober auf X.
Beide Seiten können gleichzeitig recht haben. Und für Micron ist der Zeitpunkt entscheidend.
TIKR verfolgt 49 Analysten zu Micron. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen für Micron sowie die Umsatz- und Gewinnschätzungen der Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Anleger nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Sehen Sie sich die Analystenbewertungen für Micron an
Jahrelang nur ein Tropfen auf den heißen Stein
Die 0,04 %-Rechnung hält stand. Selbst wenn die Roboterproduktion 20-mal höher läuft, etwa 11 Millionen pro Jahr, schätzt @zephyr_z9, dass Roboter 430 Petabyte DRAM benötigen würden. Das sind immer noch weniger als 1 % dessen, was die Branche dieses Jahr produzieren wird.
Auch Microns eigener CEO preist die Roboterzukunft an. Sanjay Mehrotra sagte im vierten Quartalsgespräch von Micron am 30. September, dass "humanoide Roboter ähnliche Mengen an Speicher und Speicherplatz wie autonome Fahrzeuge benötigen werden." Aber das ist eine Geschichte für das Ende des Jahrzehnts.
Der Gewinnpfad der Wall Street für Micron hängt von der Nachfrage aus Rechenzentren ab, wobei der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich mehr als verdoppelt auf 176,58 $ und im Geschäftsjahr 2028 auf 206,89 $ steigen soll.
Musks Beitrag sollte diese Schätzungen nicht verändern: Die von ihm beschriebenen Roboter tauchen nach dem Geschäftsjahr 2028 auf.
Der Preis ist eine längere Knappheit
Was Roboter ändern könnten, ist, wie lange Speicher knapp bleibt, und Knappheit treibt Microns Margen an. Die Bruttomarge stieg von 2,7 % im Geschäftsjahr 2023 auf 80,7 % im Geschäftsjahr 2026.
Wie Intel-CTO Pushkar Ranade im Dwarkesh Podcast sagte: "Ich würde argumentieren, dass die Angebotsknappheit für Speicher heute größer ist als für Rechenleistung."
Kunden verhalten sich entsprechend. Vivek Arya von der Bank of America kam nach Treffen mit Micron-Führungskräften am 26. Oktober zu dem Schluss, dass Speicherlieferverträge jetzt drei bis fünf Jahre laufen, wo sie früher ein Jahr oder weniger liefen.
Die Wall Street erwartet dennoch, dass die Knappheit nachlässt. Der Konsens sieht vor, dass Microns Bruttomarge von 87,0 % im Geschäftsjahr 2027 auf 65,5 % im Geschäftsjahr 2030 sinkt, da neue Fabriken 2027 und 2028 in Betrieb gehen. Das ist genau dann, wenn Counterpoint die Roboternachfrage anziehen sieht. Ein neuer Käufertyp, der genau dann auftaucht, wenn das Angebot aufholt, könnte verhindern, dass diese Marge so stark fällt.
Tesla zeigt bereits, wie sich dieser Käufer verhält, wenn Speicher knapp ist. Am 1. Oktober sagte Musk, Tesla habe den Speicher auf seinem AI5-Chip halbiert und auf AI6 um ein Drittel reduziert, und nannte es "die einzige Möglichkeit, genügend Volumen für die Optimus-Produktion zu bekommen." (Er erhöhte AI5 bald wieder auf 96 GB.)
Wenn der eifrigste Hersteller von Humanoiden bereits Speicher rationiert, bestimmen die Speicherhersteller den Preis.
Upside-Potenzial, das die Aktie nicht einpreist
Nichts davon ist in der Bewertung von Micron enthalten. Die Aktie wird mit dem 5,3-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, weniger als die Hälfte ihres 12-fachen Durchschnitts der letzten drei Jahre.
Das entspricht in etwa dem Niveau von 2017 und 2018, als der letzte Speicherzyklus seinen Höhepunkt erreichte.
Musks Zeitplan ist ambitioniert, und Roboter werden jahrelang keinen Posten in Microns Ergebnissen ausmachen. Aber bei einem KGV, das die heutigen Gewinne bereits als Spitze behandelt, ist ein zweiter großer Speicherkäufer gegen Ende des Jahrzehnts ein Upside-Potenzial, das Anleger kostenlos erhalten.
Natürlich bauen Micron, seine Konkurrenten und Chinas CXMT alle 2027 und 2028 Kapazitäten aus, und Speicher ist schon einmal eingebrochen. Die Ergebnisse von SK hynix im dritten Quartal am 28. Oktober und Microns eigener Bericht im Dezember sind die nächsten Hinweise darauf, ob die Preise halten.
Was ist die Micron-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Micron wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen der Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
