Die wichtigsten Punkte
- Leonardo DRS (DRS) legte am Donnerstag um 12% zu, nachdem die Auftragseingänge im dritten Quartal 1,6 Milliarden US-Dollar erreichten – der beste Wert seit dem Börsengang.
- Die Auftragseingänge übertreffen die Umsätze, und der finanzierte Auftragsbestand erreichte einen Rekordwert von 5,6 Milliarden US-Dollar.
- Das Management erhöhte seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) für 2026 auf 1,50 bis 1,53 US-Dollar, gegenüber zuvor 1,34 bis 1,39 US-Dollar, was teilweise auf einen niedrigeren Steuersatz zurückzuführen ist.
Die Aktie von Leonardo DRS stieg am Donnerstag um 12% und schloss bei 39,64 US-Dollar, nachdem im dritten Quartal die Auftragseingänge deutlich schneller waren als die Auslieferungen.
CEO John Baylouny sagte in der Pressemitteilung zum dritten Quartal, dass sowohl die Auftragseingänge als auch das Book-to-Bill-Verhältnis des Quartals "die stärksten seit unserem Börsengang vor vier Jahren" seien.
Und die Ausgaben der Marine machen sich auch anderswo bemerkbar. Huntington Ingalls Industries (HII) übertraf am selben Morgen die Erwartungen dank Arbeiten an U-Booten und Flugzeugträgern. General Dynamics (GD), dessen Werft Electric Boat die Antriebssysteme der Columbia-Klasse von Leonardo DRS bezieht, legt am Freitagmorgen Zahlen vor.
Auftragseingänge übertreffen die Umsätze
Hier sind die Zahlen für das Quartal:
- Umsatz: 1,07 Milliarden US-Dollar, +11%, gegenüber erwarteten 1,03 Milliarden US-Dollar
- Bereinigtes EPS: 0,46 US-Dollar, +59%, gegenüber erwarteten 0,35 US-Dollar
- Auftragseingänge: 1,6 Milliarden US-Dollar, Book-to-Bill-Verhältnis von 1,5
- Finanzierter Auftragsbestand: Rekordwert von 5,6 Milliarden US-Dollar, +21%
Analysten erwarteten bereits, dass die Umsätze bis 2028 weiter steigen würden.
Das entspricht einem Wachstum von etwa 7% im Jahr 2027. Im Konferenzcall zum Q3 2026 sagte CFO Mike Dippold, dass 2027 ein niedriges zweistelliges Wachstum erwartet wird, einschließlich der anstehenden Raft-Übernahme, die er mit 2 bis 3 Prozentpunkten beziffert. Selbst ohne Raft entspricht das mindestens den von Analysten erwarteten 7%, und er sagte, er sei optimistisch, den eigenen Wachstumsrahmen von DRS zu übertreffen.
Das Management erhöhte seine Prognose für das bereinigte EPS für 2026 auf 1,50 bis 1,53 US-Dollar, gegenüber zuvor 1,34 bis 1,39 US-Dollar. Ein niedrigerer Steuersatz trägt dazu bei. DRS geht nun für das Gesamtjahr von 13% aus, aber das vierte Quartal impliziert etwa 19%, eine Rate, die Dippold als repräsentativer für ein normales Jahr bezeichnete.
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Das Geld der Marine erreicht die gesamte Lieferkette
Huntington Ingalls, das am Donnerstag um 13% zulegte, erzählt die gleiche Geschichte. Deren Umsatz stieg um 11% auf 3,5 Milliarden US-Dollar, angeführt von einem Sprung um 18% auf der Newport News-Werft bei U-Booten und Flugzeugträgern. Das Unternehmen erhöhte auch seine Umsatzprognose für den Schiffbau für 2026 auf 10,5 bis 10,7 Milliarden US-Dollar. CEO Chris Kastner sagte, dass die Aufträge im Quartal in Höhe von 32,4 Milliarden US-Dollar "etwa 90 Prozent unseres erwarteten Umsatzes im Schiffbau bis 2030 gesichert haben".
Leonardo DRS erweitert auch seine Antriebsarbeiten über die Columbia-Klasse hinaus. Im dritten Quartal gewann das Unternehmen das Elektroantriebssystem für den südkoreanischen KDDX-Zerstörer, der das erste vollständig elektrisch angetriebene Überwasserkampfschiff der koreanischen Marine sein wird. DRS liefert bereits Hybridantriebe für 20 seiner Fregatten.
Das bringt General Dynamics ins Spiel, das am Donnerstag um 5% zulegte. Deren Umsatz im Bereich Marine Systems wuchs im zweiten Quartal um 10,4%, bei einem operativen Gewinnplus von 17,5%. Da die Zulieferer so schnell Aufträge erhalten, stellt sich die Frage für Freitagmorgen, ob auch Marine Systems an Tempo zulegt.
Immer noch günstiger als üblich
Vor der Veröffentlichung der Zahlen notierte Leonardo DRS mit einem KGV von 26 auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate, unterhalb des Dreijahresdurchschnitts von 32.
Zum Schlusskurs am Donnerstag liegt es bei etwa 29, immer noch unter diesem Durchschnitt.
Rekordauftragseingänge, eine erhöhte Prognose und ein CFO, der bereits auf ein für 2027 über den Analystenerwartungen liegendes Wachstum hinweist, rechtfertigen den Kursanstieg, und die Aktie notiert immer noch unter ihrem eigenen Durchschnitt. Ein Teil des EPS-Schubs in diesem Jahr kommt allerdings von den Steuern. Bei einem Satz von 19% statt 13% fällt dieser Effekt im nächsten Jahr teilweise weg, und Dippold erwartet, dass die Margengewinne 2027 geringer ausfallen als in diesem Jahr. Cashflow ist die andere wichtige Zahl: Der freie Cashflow im dritten Quartal sank auf 61 Millionen US-Dollar von 77 Millionen US-Dollar, übertraf aber den eigenen Plan des Managements, und DRS erwartet weiterhin, dass das vierte Quartal das stärkste für Cashflow sein wird.
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