Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Datadog fiel innerhalb einer Woche um 34%, zunächst in einer Software-Verkaufswelle, die auch ServiceNow und Cloudflare traf, dann aufgrund einer flachen Prognose für das vierte Quartal.
- Diese Prognose geht davon aus, dass der größte Kunde von Datadog, ein KI-Unternehmen, nur sein Minimum zahlt; das Wachstum aller anderen Kunden wird auf niedrige bis mittlere 30er Prozent prognostiziert.
- Das Forward-KGV von Datadog liegt nun deutlich unter seinem Fünfjahresdurchschnitt, und das Geschäft sieht kaufenswert aus.
Datadog (DDOG) ist in der vergangenen Woche um 34% gefallen, nachdem es zwei Schläge erhielt: eine Software-Verkaufswelle, die bei ServiceNow (NOW) begann und sich auf Cloudflare (NET) ausbreitete, und dann sein eigenes Quartalsergebnis.
Die Verkaufswelle begann ohne Datadog
Die Abonnement-Umsätze von ServiceNow stiegen um 21% auf 3,99 Mrd. USD und übertrafen damit die eigene Prognose. Das Unternehmen prognostizierte jedoch ein langsameres Wachstum bei den vertraglich vereinbarten Umsätzen, und die Aktie fiel am 29. Oktober um 27% aufgrund von Befürchtungen, dass KI Software-Unternehmen schaden könnte. Ein bloßes Übertreffen der Erwartungen allein hätte Datadog also nicht retten können.
Die Ergebnisse von Amazon und Intel trafen als Nächstes Cloud-Aktien, am 30. Oktober. Datadog hatte keine eigenen Neuigkeiten, und seine Schätzungen bewegten sich nicht.
Ein Übertreffen mit einem flachen Ausklang
Am 4. November meldete Datadog ein starkes Quartal:
- Umsatzwachstum von 35% auf 1,20 Mrd. USD, über den von Analysten erwarteten 1,15 Mrd. USD
- Bereinigter Gewinn pro Aktie (EPS) von 0,81 USD, deutlich über der Schätzung von 0,64 USD
- Eine erhöhte Umsatzprognose für das Gesamtjahr von 4,515 Mrd. USD bis 4,525 Mrd. USD
Aber seine Prognose für das vierte Quartal von 1,19 Mrd. USD bis 1,20 Mrd. USD war in etwa flach im Vergleich zum gerade gemeldeten Quartal. Die Aktie fiel am 5. November um weitere 7,5%, als KI-Aktien nachgaben.
Datadog neigt jedoch zu konservativen Prognosen: Es übertraf die Obergrenze seines Drittquartalsbereichs um 52 Mio. USD.
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Es läuft auf einen Kunden hinaus
CFO David Obstler sagte im Telefonat, dass die Prognose davon ausgeht, dass der größte Kunde, ein KI-Unternehmen, das seinen Verbrauch im dritten Quartal reduzierte, nur seine Mindestverpflichtung zahlt. Ohne diesen Kunden impliziert die Prognose ein Wachstum im vierten Quartal im niedrigen bis mittleren 30er-Prozentbereich. Frühe Vertragsverlängerungen zu niedrigeren Preisen bei einigen großen KI-Kunden belasten das Quartal ebenfalls.
CEO Olivier Pomel sagte, die KI-Verbindungen seien tief: "Alle 15 der Top-15-KI-Führer sind unsere Kunden." Sie können auch schnell zurückrudern.
Cloudflare, das am 5. November erneut fiel, meldete am Abend. Die Umsätze im dritten Quartal stiegen um 39% auf 782,5 Mio. USD, und seine Prognose für das vierte Quartal von 845 Mio. USD bis 846 Mio. USD steigt erneut an. Das Problem von Datadog sieht nach einem einzelnen Kunden aus, nicht nach einer Cloud-Verlangsamung.
Der Rückgang wirkt übertrieben
Vor der Veröffentlichung erwarteten Analysten, dass die Umsätze weiter steigen würden:
Dieses Wachstum von 23% für 2027 liegt unter den für das vierte Quartal prognostizierten 25% bis 26%, sodass die Prognose Analysten wenig Grund zum Kürzen gibt.
Datadog wurde am 2. November mit einem Forward-KGV von 81x gehandelt, bereits unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 104x:
Zum Schlusskurs vom 5. November von 174,60 USD sind das etwa 66x auf Basis derselben Schätzungen.
Ein Unternehmen, das gerade um 35% gewachsen ist und außerhalb eines Kunden ein Wachstum im niedrigen bis mittleren 30er-Prozentbereich erwartet, sieht zu diesem Preis kaufenswert aus.
Das Risiko ist der Februar: Wenn die Umsätze im vierten Quartal innerhalb des eigenen Bereichs landen oder ein weiterer großer KI-Kunde kürzt, wird die Verkaufswelle gerechtfertigt aussehen.
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