Die wichtigsten Punkte
- CoreWeave stieg um 5 % und Oracle um 4 %, nachdem Oracle eine Aktien- und Anleiheemission im Wert von 20 Milliarden US-Dollar bepreist hatte.
- Oracles Deal zeigt, dass Kreditgeber KI-Unternehmen weiterhin finanzieren, was für CoreWeave, einen deutlich teureren Kreditnehmer, am wichtigsten ist.
- Auch AMD, Super Micro und Cipher Digital legten zu.
- CoreWeave veröffentlicht seine Zahlen am 10. November, wobei die Zinsaufwendungen für das dritte Quartal deutlich über dem bereinigten Betriebsergebnis liegen dürften.
CoreWeave (CRWV) sprang heute um 5 % und Oracle (ORCL) stieg um 4 %, nachdem Oracle am späten Montag neue Aktien und Anleihen im Wert von 20 Milliarden US-Dollar bepreist hatte.
Advanced Micro Devices (AMD) stieg um 4 % und Super Micro Computer (SMCI) um 4 %, und Cipher Digital (CIFR) sprang um 16 %.
Genau das, was Oracle angekündigt hatte
Oracle verkauft 86,2 Millionen Aktien zu je 116 US-Dollar sowie Schuldverschreibungen im Wert von 10 Milliarden US-Dollar mit Kupons von 7 % bis 8,65 %. Das entspricht in etwa den 40 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen im Juni für das Geschäftsjahr 2027 aufzunehmen beabsichtigt hatte.
Der Baird-Analyst Rob Oliver sagte, die Emission "scheint genau das zu sein, was sie angekündigt hatten."
CoreWeave zahlt deutlich mehr für sein Geld
Analysten erwarten, dass der Umsatz von CoreWeave von 5,13 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 26,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 steigen wird:
Oracles Kapitalerhöhung sollte diese Schätzungen nicht beeinflussen, aber CoreWeave muss sich verschulden, um sie zu erreichen: Der Konsens sieht bis 2030 jedes Jahr einen negativen Free Cash Flow.
Und es zahlt mehr als Oracle. Seine letzten beiden unbesicherten Anleiheemissionen lagen im April bei 9,75 % und im Juni bei 9,625 %, und seine 9,625 %-Anleihen mit Fälligkeit 2032 wurden Mitte Oktober mit einer Rendite von fast 15 % gehandelt.
Die Aktie wird so gehandelt, als ob Anleger daran zweifeln, dass das Unternehmen dieses Geld bekommt. CoreWeave schloss am Montag bei 1,4x des zukünftigen Umsatzes, seinem Tiefststand im vergangenen Jahr und deutlich unter seinem Durchschnitt von 3,6x:
Die Zulieferer berichten heute Abend
AMD liefert die MI450-Chips für Orakels geplantes Cluster mit 50.000 GPUs. Super Micro hat heute Morgen zugesagt, SambaNova-Inferenz-Racks zu bauen, beginnend mit 10.000 Chips. Ihre Berichte heute Abend werden zeigen, ob Geld wie das von Oracle weiterhin in Aufträge umgesetzt wird.
Nach dem Bericht von Cipher für das dritte Quartat am Montag senkte JPMorgan sein Kursziel von 22 auf 18 US-Dollar. Cipher benötigt Mieter, die weiterhin Verträge abschließen, und Keefe, Bruyette & Woods warnte, dass neue Verträge ausbleiben könnten.
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Der 10. November ist die eigentliche Bewährungsprobe
Die vierteljährliche Zinsrechnung von CoreWeave ist in weniger als zwei Jahren um mehr als das Sechsfache auf 640 Millionen US-Dollar im Quartal bis zum 30. Juni gestiegen:
Für das dritte Quartal hat das Management Zinsaufwendungen von 860 bis 940 Millionen US-Dollar prognostiziert, gegenüber einem bereinigten Betriebsergebnis von 200 bis 260 Millionen US-Dollar.
Bis diese Zinslast auf oder unter der Prognose liegt, würde ich den heutigen Aufschwung als Erleichterungsrallye behandeln.
Natürlich würde eine neue CoreWeave-Anleihe, die nahe den Kupons aus dem Frühjahr bepreist wird, das schnell ändern.
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