Wichtige Kennzahlen für Circle-Aktien
- Aktueller Kurs: $91.78
- Zielkurs (Mitte): ~$280
- Zielkurs der Analysten (Street Target): ~$104
- Potenzielle Gesamtrendite: ~205%
- Annualisierte IRR: ~30% / Jahr
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Was ist passiert?
Circle Internet Group (CRCL) hat das wichtigste Produkt seit USDC gestartet. Am 16. September ging Arc, seine offene Layer-1-Blockchain, mit einer Validatorenliste live, die wie ein Who-is-Who der Finanzmarkt-Infrastruktur liest: BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC, ICE, Standard Chartered und Galaxy gehören zu den elf Gründungsinstitutionen, die das Netzwerk neben Circle absichern. Vier dieser Namen sind systemrelevante Marktinfrastruktur.
Noch immer stammen etwa 95 % des Umsatzes von Circle aus den Zinserträgen auf die USDC-Deckungsreserven, weshalb die Aktie auf Zinserwartungen und Krypto-Stimmung reagiert. Arc ist die Wette darauf, dass Circle zur Infrastruktur wird, auf der das Finanzsystem läuft.
Die Blockchain, die Circle Wall Street zum Mitmachen überzeugte
Bei den meisten Blockchains zahlen Nutzer Gebühren in einem volatilen nativen Asset. Bei Arc bezahlt USDC die Gebühren, sodass die Kosten in US-Dollar anfallen und im Centbruchteilbereich liegen. CEO Jeremy Allaire erklärte, warum dies die Reibung beseitigt, die Mainstream-Entwickler bisher ferngehalten hat. "Es gibt keinen Grund, warum Nutzer jemals über die Gebühren für das Rechennetzwerk nachdenken sollten", sagte er bei der Circle-Earnings-AMA im August und verglich heutige Blockchain-Apps damit, jedes Mal, wenn man Netflix öffnet, eine separate AWS-Position zu bezahlen.
Allaire hat die Bedeutung nicht heruntergespielt. Bei derselben Veranstaltung bezeichnete er Arc als "wirtschaftliches Betriebssystem" und griff direkt zum Vergleich: "Wir sehen es als eine Art Amazon-Web-Services-große Chance." Die Akzeptanz hängt von Entwicklern ab, und Entwickler haben Ketten gemieden, die Nutzer zwingen, einen zweiten Token zu halten. Arc beseitigt diese Hürde durch sein Design.
Die ehrliche Lücke: Vor dem Start war die frühe Arc-Aktivität eher von Memecoin- und dezentraler Börsen-Volumina geprägt, nicht von der institutionellen Abwicklung, die seine Validatorenliste impliziert. Die Partner sind real. Die erste Welle der Nutzung sah aus wie bei jeder anderen neuen Kette. Ob Arc zur DTCC-tauglichen Schiene oder einem weiteren spekulativen Ort wird, ist noch nicht bewiesen, und der Live-Gang beantwortet das nicht.
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Warum die Aktie immer noch auf Zinsen und Regulierung reagiert
Die Aktie fiel am 15. September um etwa 9 % und schloss nahe $88, nachdem die Cloture-Abstimmung des Senats zum CLARITY Act mit 49 zu 50 Stimmen gescheitert war – weniger als die benötigten 60 Stimmen. Da die Halbzeitwahlen in sieben Wochen anstehen, ist das Marktstrukturgesetz für 2026 praktisch tot. Drei Handelstage später stieg CRCL um 7,86 % auf $91,78, als Bitcoin das Niveau von $80.000 zurückeroberte.
Ein reines Infrastrukturunternehmen verliert nicht fast ein Zehntel seines Wertes wegen eines gescheiterten Gesetzes, um dann zu steigen, wenn Bitcoin rallyt. Circle tut beides, weil die Reserveertragsmaschine mit Zinsen und Krypto-Strömen schwankt. Der GENIUS Act, der im Juli 2025 unterzeichnet wurde und bis Januar 2027 in Kraft treten soll, gibt USDC eine US-Rechtsgrundlage, die nicht von CLARITY abhängt. Allaire machte bei der AMA den Punkt klar: Die Akzeptanz von Stablecoins "findet überall auf der Welt statt", und CLARITY, obwohl hilfreich, "ist nicht entscheidend."
Die Akzeptanz beschleunigt sich, auch wo kein Profit ist
Die operative Geschichte wächst unter der Volatilität weiter. Im Q2 2026 meldete Circle einen Gesamtumsatz und Reserveerträge von $701,32 Millionen, ein Plus von 6,57 % im Jahresvergleich, mit einem bereinigten EBITDA von $143,48 Millionen und einem Nettoergebnis aus fortgeführten Geschäften von $48 Millionen. Die im Umlauf befindliche USDC-Menge belief sich am Quartalsende auf $73,3 Milliarden, ein Anstieg von etwa 19 %, und das Onchain-USDC-Transaktionsvolumen erreichte $14,8 Billionen, ein Plus von etwa 151 %. Das Netzwerk hielt dieses Wachstum trotz eines Rückgangs der Digital-Asset-Märkte um etwa 40 % von ihrem Späte-2025-Hoch.
Netzwerkwachstum wandelt sich nicht eins-zu-eins in Profit um. Die bereinigten Betriebsausgaben stiegen im Jahresvergleich um etwa 23 % aufgrund von Investitionen in Produkte, Infrastruktur und KI, von denen ein Großteil mit Arc verbunden ist. Das hält die Betriebsmarge schmal, selbst wenn der Umsatz steigt. Diese Ausgaben sind die Wette: Transaktions- und Infrastrukturumsätze auf die Reservebasis zu schichten, ist genau das, was Arc tun soll.
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TIKR Erweitertes Modell-Analyse
- Aktueller Kurs: $91.78
- Zielkurs (Mitte): ~$280
- Potenzielle Gesamtrendite: ~205%
- Annualisierte IRR: ~30% / Jahr
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TIKRs Basisfall, realisiert Ende 2030, bewertet Circle bei etwa $280 pro Aktie, einer Gesamtrendite von etwa 205 % und einer annualisierten IRR von 30 % über 4,3 Jahre. Zwei Umsatztreiber tragen diese Zahl: das anhaltende Wachstum der USDC-Umlaufmenge, das die Reserveerträge speist, und neue Transaktions- und Infrastrukturumsätze von Arc und dem Circle Payments Network, die bis Juli ein annualisiertes Zahlungsvolumen von etwa $23 Milliarden erreichten, nachdem sie vor einem Jahr bei null gestartet waren. Der Margentreiber ist die sich ausweitende Nettogewinnmarge, wenn diese höherwertigen Ströme auf der Reservebasis skalieren.
Das Hauptrisiko liegt in derselben Gleichung: fallende Zinsen drücken die Reserveerträge direkt, und Circle teilt einen großen Teil dieser Erträge mit Vertriebspartnern wie Coinbase. Die Chance besteht darin, dass Arc zur Abwicklungsschicht für tokenisierte Finanzen und agentenbasierte Zahlungen wird und ein Multiplikator verdient, den ein reiner Zinshandel nicht hätte. Das Downside-Risiko ist, dass Arc ein Versprechen bleibt, während die Zinsen fallen und die Aktie auf das Niveau eines vertriebsabhängigen Zinsgeschäfts zurückgestuft wird.
Fazit
Die Zahl, die dies auflöst, ist die Transaktionsmischung auf Arc in den kommenden zwei Quartalen. Wenn institutionelle Ströme über Validatoren wie DTCC und BlackRock bis Anfang 2027 in den Volumendaten sichtbar werden, verdient sich die Infrastruktur-These ihren Multiplikator, und die Analystenziele nähern sich dem Modell an. Wenn die Aktivität weiterhin von spekulativem Handel dominiert bleibt, ist Circle weiterhin das, was diese Woche bewies, dass es noch ist: eine hochwertige Möglichkeit, auf Zinsen und Bitcoin zu setzen, bewertet, als wäre es mehr.
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