Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Aurora Innovation fiel um 12 %, nachdem eine sechswöchige Produktionsverzögerung die Umsatzprognose für 2026 auf etwa 9 Millionen US-Dollar gesenkt hat.
- Das Problem liegt in der Produktionslinie, die Nachfrage scheint intakt, wobei Charger Logistics eine Flotte von 500 Lkw plant.
- Aurora rechnet damit, in diesem Quartal etwa 250 Millionen US-Dollar an Cash zu verbrennen, bei einer Liquidität von knapp über 1 Milliarde US-Dollar.
- Der nächste Test ist die Produktion von 20 Lkw pro Woche bis Anfang Dezember, was auch für Fabrinet und Uber wichtig ist.
Aurora Innovation (AUR) Aktie ist heute um 12 % gefallen, nachdem das Unternehmen für fahrerlose Lkw mitgeteilt hat, dass der Produktionshochlauf etwa sechs Wochen hinter dem Plan zurückliegt.
Dieser Hochlauf ist für zwei größere Unternehmen wichtig. Fabrinet (FN) baut die aktuellen Hardware-Kits von Aurora, und Uber Technologies (UBER) hält seit dem Verkauf seiner autonomen Fahrzeugeinheit an Aurora im Jahr 2020 eine Beteiligung an dem Unternehmen.
Die Verzögerung liegt in der Produktionslinie
Aurora gab nach Börsenschluss am Mittwoch bekannt, dass Probleme bei der Materialverfügbarkeit, der Komponentenqualität und der End-of-Line-Tests die frühe Produktion verlangsamten. CEO Chris Urmson bezeichnete sie im Gespräch mit Analysten als "Vorbottlenecks in der Vorserienproduktion".
Daher erwartet Aurora nun etwa 9 Millionen US-Dollar Umsatz für 2026, während Analysten mit 15 Millionen US-Dollar gerechnet hatten. Das eigentliche Wachstum wird für 2027 und 2028 erwartet:
Die größere Frage ist, ob die 188 Millionen US-Dollar für 2027 Bestand haben, und das hängt davon ab, wie schnell die Lkw gebaut werden.
Die Nachfrage scheint in Ordnung zu sein. Charger Logistics hat eine vorläufige Vereinbarung unterzeichnet, 500 mit Aurora-Technologie ausgestattete Lkw zu besitzen und zu betreiben, was nach Angaben von Aurora Hunderte von Millionen Dollar wert sein könnte. Aurora erwartet weiterhin, bis Anfang Dezember 20 Lkw pro Woche, bis Ende Februar mehr als 200 Lkw und bis Ende 2027 mehr als 1.000 Lkw auf der Straße zu haben.
Für Fabrinet sind die Dollarbeträge im Vergleich zu seinen 4,64 Milliarden US-Dollar Umsatz im Geschäftsjahr 2026 gering. Aurora sagte nicht, ob seine Kits Teil der Komponentenqualitätsprobleme waren, daher ist das die Frage für den Bericht von Fabrinet Anfang nächster Woche.
Uber erfasst Gewinne und Verluste aus seinen Beteiligungen im Nettoergebnis: Sie fügten im zweiten Quartal 1,6 Milliarden US-Dollar hinzu, daher würde ein anhaltender Rückgang bei Aurora den gegenteiligen Effekt haben.
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Die Liquiditätsuhr tickt
Der Free Cash Flow von Aurora war in den letzten zwei Jahren in jedem Quartal negativ:
Es erwartet, dass dieser Cash-Burn in diesem Quartal auf etwa 250 Millionen US-Dollar steigen wird. Aurora verkaufte im dritten Quartal außerdem Aktien im Wert von 41 Millionen US-Dollar und reichte Minuten nach seinen Ergebnissen einen Prospektzusatz ein.
Anfang Dezember steht der Test an
Meine Einschätzung: Eine sechswöchige Verzögerung bei einer neuen Produktionslinie zerstört die Geschichte nicht, und der Plan von Charger zeigt, dass die Nachfrage da ist. Aber Aurora kann sich nicht viele weitere Verzögerungen leisten, während es so viel Cash verbrennt und Aktien verkauft, um dies zu finanzieren.
Wenn es Anfang Dezember 20 Lkw pro Woche schafft, wird der heutige Rückgang überzogen wirken. Bei einer weiteren Verzögerung würde ich weitere Aktienverkäufe erwarten.
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