Wichtige Kennzahlen für Applied Materials
- Performance am Freitag: -6%
- 52-Wochen-Spanne: $154 bis $740
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: Rund $620
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: Rund 17%
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Was ist passiert?
Die Aktie von Applied Materials fiel am Freitag um etwa 6% auf $530 und handelte zeitweise nahe $513, da Anleger die Frage stellten, ob die enormen Investitionen in die KI-Infrastruktur genügend Gewinn generieren können, um die hohen Bewertungen von Halbleiterausrüstungsunternehmen zu rechtfertigen. Etwa 10 Millionen Aktien wechselten den Besitzer, etwas mehr als der kürzliche Durchschnitt, was zeigt, dass die breitere Neubewertung von KI-Aktien einen der größten Anbieter von Chipfertigungsausrüstung erreicht hat.
Die Aktie fiel, weil der Start von Moonshot AIs Kimi K3 und gemeldete Rückschläge bei Googles Gemini 3.5 Pro Zweifel daran aufkommen ließen, ob massive KI-Infrastrukturinvestitionen angemessene Renditen bringen werden. Diese Bedenken lösten Gewinnmitnahmen im gesamten Halbleitersektor aus, wobei der PHLX Semiconductor Index in der Woche etwa 10% verlor. Applied fiel deutlicher als direkte Wettbewerber: Lam Research verlor 2% und KLA 3%. Lam konkurriert mit Applied bei Chip-Abscheidungs- und Ätzanlagen, während KLA bei Inspektions- und Prozesskontrollsystemen konkurriert, die Fertigungsfehler erkennen. Ihre geringeren Rückgänge zeigen, dass der Verkaufsdruck bei Applied trotz fehlender neuer Geschäftswarnungen besonders hoch war.
Der DRAM and Advanced Packaging Master Class am 25. Juni von Applied Materials lieferte einen fundamentalen Gegenpunkt zum Kursverfall. Das Management erwartet, dass die Ausgaben für DRAM-Ausrüstung, den Arbeitsspeicher, der Prozessoren mit Daten versorgt, mehr als doppelt so hoch bleiben wie die Ausgaben für NAND-Ausrüstung, die kostengünstigeren Flash-Speicher produziert. Kevin Moraes sagte, die Umsätze aus Advanced Packaging, das Prozessoren und Speicher eng verbindet, um Geschwindigkeit und Energieeffizienz zu verbessern, würden voraussichtlich in diesem Jahr "um mehr als 50% auf über $2 Milliarden" steigen. Applied stellte auch Systeme vor, die Herstellern helfen, Hochbandbreitenspeicher zu stapeln, metallische Verbindungen zwischen Chips herzustellen und mikroskopische Fehler zu finden, wobei zwei neue Inspektionsprodukte bereits bei mehreren Advanced-Packaging-Kunden im Speicher- und Logikbereich in Produktion sind.
Die Wall Street blieb trotz des Rückgangs konstruktiv. UBS behielt seine Kaufempfehlung bei und erhöhte am 15. Juli sein Kursziel auf $705 von $570, nachdem Needham am 10. Juli auf $740 von $530 und Stifel auf $650 von $530 erhöht hatte. Diese Ziele liegen etwa 23% bis 40% über dem Schlusskurs vom Freitag, hängen jedoch davon ab, dass die KI-bezogene Ausrüstungsnachfrage stark bleibt. Der nächste große Test ist der Bericht für das dritte Fiskalquartel, der um den 13. August erwartet wird. Dann muss Applied seine Prognose von etwa $9 Milliarden Umsatz und einem bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von etwa $3,40 untermauern und zeigen, dass die Aufträge für fortschrittliche Prozessoren, Hochbandbreitenspeicher und Chip-Verpackungsausrüstung robust bleiben.
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Ist Applied Materials fair bewertet?
Unter den Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): Rund 21%
- Operative Marge: Rund 34%
- KGV am Ende (Exit P/E Multiple): Rund 25x
Die Annahme von 21% Umsatzwachstum ist anspruchsvoll, da sie fast doppelt so hoch ist wie die historische Fünfjahreswachstumsrate von Applied Materials von etwa 11%. Um sie zu erreichen, müssen Chip-Hersteller die Produktion fortschrittlicher Prozessoren und Hochbandbreitenspeicher weiter ausbauen und komplexere Verpackungsmethoden übernehmen. Applied Global Services, das wiederkehrende Umsätze aus Wartung, Ersatzteilen und Ausrüstungs-Upgrades generiert, muss ebenfalls weiter wachsen, wenn die installierte Gerätebasis des Unternehmens wächst.
Die Annahme einer operativen Marge von 34% ist ebenfalls anspruchsvoll im Vergleich zur jüngeren Geschichte von Applied. Das Betriebsergebnis stieg von $7,20 Milliarden im Fiskaljahr 2021 auf $8,51 Milliarden im Fiskaljahr 2025, aber die operative Marge sank von 31,2% auf 30,0%, was zeigt, dass höhere Gewinne nicht automatisch zu größerer Profitabilität führen. Die letzte bereinigte operative Marge von Applied im Quartal verbesserte sich auf 32,1%, aber um 34% zu erreichen, sind höhere Kapazitätsauslastung, anhaltendes Servicewachstum und ein größerer Beitrag von spezialisierter KI-Ausrüstung erforderlich.
Das letzte Quartalsumsatzwachstum von Applied von 11% ähnelte dem von KLA mit 11%, blieb aber hinter dem von Lam Research mit 24% zurück. Seine bereinigte operative Marge von 32,1% blieb auch unter Lam Researchs 35%. KLA bleibt ein starker Wettbewerbsmaßstab, weil seine Prozesskontrollsysteme Fehler während der Chipproduktion identifizieren – eine zunehmend wertvolle Fähigkeit, da KI-Prozessoren komplexer und teurer in der Herstellung werden.
Das Exit-KGV von rund 25x liegt unter dem aktuellen Forward-KGV von Applied, aber über seinem fünfjährigen historischen Durchschnitt von etwa 20x. Dies setzt voraus, dass das KI-getriebene Wachstum einen Teil des Bewertungsaufschlags der Aktie bewahrt, selbst wenn der Halbleiter-Investitionszyklus reift. Daher muss das Gewinnwachstum, nicht ein höheres Bewertungsmultiplikator, den größten Teil der projizierten Rendite generieren.
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Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von rund $620, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von rund 17% über etwas mehr als zwei Jahre und eine annualisierte Rendite von rund 7% impliziert. Dies deutet darauf hin, dass Applied Materials fair bewertet ist und nicht eindeutig unterbewertet, da das Modell bereits eine erhebliche Umsatzbeschleunigung und Margenexpansion annimmt.
In den nächsten 12 Monaten ist der größte Gewinntreiber die Umsetzung von KI-Infrastrukturausgaben in Ausrüstungsaufträge für fortschrittliche Prozessoren, Hochbandbreitenspeicher und Advanced Packaging. Dies würde die Erwartung des Managements stützen, dass sein Halbleiterausrüstungsgeschäft im Kalenderjahr 2026 um mehr als 30% wachsen kann. Gate-All-Around-Transistorsysteme, die die Chipgeschwindigkeit und Energieeffizienz verbessern, indem sie dem Transistor-Gate eine bessere Kontrolle geben, können die Umsätze von Applied erhöhen, da Kunden zusätzliche Fertigungsschritte und spezielle Materialien benötigen. Panel-Level-Packaging, das größere Chipgehäuse auf rechteckigen Panelen statt auf traditionellen runden Wafern baut, könnte eine weitere Ausrüstungschance schaffen, wenn KI-Beschleuniger mehr Prozessoren und Speicher kombinieren. Applied Global Services sorgt für Stabilität, wobei der Quartalsumsatz um 17% auf $1,67 Milliarden stieg und die operative Marge sich von 26,6% auf 29,2% verbesserte, während der Anteil Chinas am Quartalsumsatz von 27% eine Abhängigkeit von Exportbeschränkungen und lokalen Wettbewerbern schafft.
Bei $530 erscheint Applied Materials fair bewertet, mit starken KI-bezogenen Geschäftstreibern, die durch anspruchsvolle Modellannahmen und eine erwartete jährliche Rendite von nur rund 7% ausgeglichen werden.
Wie viel Aufwärtspotenziel hat die AMAT-Aktie von hier aus?
Anleger können den potenziellen Aktienkurs von Applied Materials – oder den Wert jeder Aktie – in unter einer Minute mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit-KGV (Exit P/E Multiple)
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bull-, Base- und Bear-Szenarien, sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet erscheint.
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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