Wichtigste Erkenntnisse
- Maxim Group behielt am 3. November seine Kauf-Empfehlung und sein Kursziel von $215 für Strategy bei, was 59 % über dem aktuellen Aktienkurs liegt, der 49 % unter seinem Höchststand von vor einem Jahr notiert.
- Das Management von Strategy nennt drei Wege nach oben, die alle an Bitcoin geknüpft sind: ein höherer Bitcoin-Preis, eine höhere Prämie auf seine Aktie und neue Verkäufe seiner STRC-Vorzugsaktien.
- Bitcoin pro Aktie ist 2026 um 3,7 % gesunken, weil Strategy Aktien verkaufte, um Bargeld aufzubauen und STRC zurückzukaufen. Sein Softwaregeschäft erzielte 2025 einen Gewinn vor Steuern von $4,6 Millionen.
- Maxims Kursziel ist eine Wette auf Bitcoin, und ich sehe $215 innerhalb eines Jahres nicht, bis Strategy wieder Bitcoin pro Aktie aufbauen kann.
Strategy (MSTR) notiert 49 % unter seinem Höchststand von vor einem Jahr, und Maxim Group glaubt, dass es von hier aus um 59 % steigen kann.
Bitcoin brach ein, dann folgte STRC
Die Aktie von Strategy bewegt sich mit Bitcoin, der von seinem Höchststand 2025 bei $126.296 auf etwa $58.700 bis zum 30. Juni 2026 fiel.
STRC, die Vorzugsaktie, die Strategy zum Kauf von Bitcoin verkauft hatte, brach ebenfalls ein: Sie fiel Ende Mai unter ihren Nennwert von $100. Strategy stellte den Verkauf ein und hat in diesem Jahr $2,04 Milliarden für den Rückkauf ausgegeben.
Ende Oktober drückte ein Hack bei Binance in Höhe von $6,3 Milliarden Bitcoin auf etwa $78.000, und Strategy gab bekannt, dass CFO Andrew Kang am 5. November zurücktreten wird.
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Wie Maxim auf $215 kommt
Maxims Matthew Galinko behielt seine Kauf-Empfehlung und sein Kursziel von $215 am 3. November nach dem Quartalsbericht von Strategy bei.
Im Telefonat legte das Management drei Wege nach oben dar:
- Ein höherer Bitcoin-Preis: Im dritten Quartal stieg Bitcoin um 43 % und Strategys Aktie um 76 %.
- Eine höhere Prämie: CEO Phong Le sagte, die Aktie notiere mit dem 1,15-fachen des Wertes seiner Bitcoin-Bestände, gegenüber Medianwerten von 2,28x bis 2,60x in früheren Bullenmärkten.
- STRC-Verkäufe: STRC, das zu $100 verkauft wird, kauft Bitcoin, ohne neue Stammaktien zu schaffen.
Geht $215 auf?
Sechzehn Analysten verfolgen Strategy, und $215 ist der Median ihrer 15 Kursziele, unterhalb des Durchschnitts von $234. Dieser Durchschnitt wurde innerhalb eines Jahres mehr als halbiert:
Kang sagte, das durchschnittliche veröffentlichte Bitcoin-Kursziel der Analysten liege bei etwa $111.000, gegenüber einem Bitcoin-Preis von $81.200 am 23. Oktober.
Maxims Kursziel entspricht dem 4,0-fachen der für die nächsten 12 Monate erwarteten Gewinne, was wenig aussagt: Strategys $44,75 Gewinn pro Aktie im dritten Quartal stammten fast vollständig aus einem Bitcoin-Gewinn von $20,91 Milliarden. Daher schwanken die Schätzungen der Analysten von Jahr zu Jahr zwischen Verlusten und Gewinnen:
Die anderen beiden Hebel greifen noch nicht. Die Prämie liegt unter den 1,22x, die Le im Mai als Break-Even-Punkt für den Verkauf von Aktien zum Bitcoin-Kauf nannte, und Strategy verkaufte im dritten Quartal kein STRC. Le nannte "höhere Verkäufe von Digital Credit, die wir unserer Meinung nach bald wieder aktivieren können" als Hebel.
Software wird die Lücke nicht schließen: Sie erzielte 2025 einen Gewinn vor Steuern von $4,6 Millionen.
Bitcoin pro Aktie muss wieder wachsen
Ich würde $215 als eine Wette auf Bitcoin mit einem Haken betrachten, den Maxim auslässt. Bitcoin pro Aktie ist 2026 um 3,7 % gesunken, weil Strategy Aktien verkaufte, um Bargeld aufzubauen und STRC zurückzukaufen. Bis sich das dreht, würde ich erwarten, dass die Aktie hinter jedem Bitcoin-Rally zurückbleibt, und ich sehe $215 innerhalb eines Jahres nicht.
Der erste neue STRC-Verkauf von Strategy nahe $100 würde meine Meinung ändern.
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