波士顿科学股票截至2026年7月的关键要点
- 全面超预期： 第二季度调整后每股收益为0.86美元，超出华尔街0.83美元的预期。
- 下调业绩指引： 波士顿科学将2026年全年有机收入增长预期下调至5%至6%，调整后每股收益预期下调至3.28至3.32美元，原因是WATCHMAN和电生理业务突然放缓。
- WATCHMAN业务逆转： 在第二季度美国独立手术量同比下降低双位数后，WATCHMAN全年增长指引降至持平至低个位数增长。
- 马奥尼的承认： 首席执行官迈克尔·马奥尼告诉投资者：“今天更新的业绩指引并非我们计划的结果，”并为下调指引承担责任，尽管公司75%的业务仍保持近6%的增长。
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波士顿科学第二季度业绩超预期，随后大幅下调自身指引
波士顿科学 (BSX) 于7月29日公布2026年第二季度收入为54.42亿美元，同比增长7.53%，超出华尔街53.66亿美元预期1.42%。调整后每股收益0.86美元，较上年同期增长15%，并超过了管理层自身0.82至0.84美元指引区间的高端。波士顿科学股价在财报发布后仍小幅下跌，因为带来超预期业绩的同一场电话会议也带来了对今年剩余时间的指引下调。
税收项目贡献了很大一部分。首席财务官乔恩·蒙森表示，该季度调整后税率降至10.4%，好于预期且包含大量有利的离散项目，正是这一变动推动了每股收益超出指引，而非运营方面的意外惊喜。调整后营业利润率为28.4%，同比上升70个基点，而调整后毛利率达到70.3%，改善了80个基点。
管理层目前预计2026年全年有机收入增长为5%至6%，低于之前的框架，调整后每股收益指引为3.28至3.32美元。第三季度有机增长指引仅为3%至5%。两项业务造成了拖累。左心耳封堵器WATCHMAN的全球下半年展望被下调至中高个位数下降，原因是新的临床证据改变了医生的转诊模式，并使美国独立手术量增长放缓了低双位数。电生理业务表现也好不了多少：波士顿科学现在预计下半年全球电生理业务增长持平，因为竞争对手侵蚀了其在美国脉冲场消融市场约80%的份额，速度超过了公司的模型预测。
首席执行官迈克尔·马奥尼在2026年第二季度财报电话会议上并未掩饰失误：“今天更新的业绩指引并非我们计划的结果，也非各位对我们的一贯期望。”他还亲自为下调指引承担责任，将其直接归因于WATCHMAN和电生理业务，而非更广泛的产品组合。这一区别很重要，因为波士顿科学另外75%的收入，涵盖介入心脏病学、神经调控和介入肿瘤学，仍保持近6%的增长，并预计在下半年保持这一速度。
为了弥合差距，波士顿科学公布了一项重组计划，目标是在2029年底前实现5亿美元的年化节约，其中超过一半将在2027年底前实现。马奥尼将2028年定为转折点，指出了七项新产品发布，包括电生理领域的FARAWAVE Ultra和待完成的Penumbra收购，这些产品合计可寻址市场规模超过250亿美元。在此之前，公司自身的加权平均市场增长率估计已下降约1个百分点至7%至8%，且管理层并未预计WATCHMAN或电生理业务在2027年复苏。
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TIKR将波士顿科学股票定价为68美元，押注2030年复苏
TIKR的中期模型将波士顿科学估值定为到2030年12月达到68美元，这意味着从当前46美元的价格有47%的总回报，或4.4年内年化回报率为9%。
这一回报超过了投资者通常对一家稳健增长的医疗设备复利公司（compounder）的预期，将波士顿科学股票定位为一只为耐心定价的股票，而非近期重估。
该模型的时间框架对于一家仍有四分之三收入保持近6%增长、而WATCHMAN和电生理业务正经历暂时挫折而非永久性问题的公司来说，是合理的。波士顿科学50亿美元的重组计划及其2028年的产品发布路线图，从FARAWAVE Ultra到Penumbra交易，为目标实现提供了时间，而无需依赖WATCHMAN或电生理业务更快反弹。
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