截至2026年7月Upstart Holdings股票的关键要点
- 根据TIKR的中性情景模型预测，到2030年12月，Upstart股票目标价为$211，较当前$33的价格有544%的总回报，相当于四年半内年化回报率52%。
- 有15位分析师覆盖Upstart股票：6个买入，2个跑赢大盘，6个持有，1个跑输大盘，平均目标价为$41，较$33的收盘价高出25%。
- 考虑到EBITDA增速预计将在2027年中重新加速至同比增长62%，且利润率已从第一季度的13%低谷回升，Upstart股票看起来被低估了。
- 即便如此，Upstart在5月份重申了2026年调整后EBITDA为2.94亿美元的业绩指引。
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Q1亏损扩大但贷款发放量激增61%，Upstart股价下滑
截至2026年7月10日，Upstart Holdings (UPST) 收盘价为$33。此前，尽管第一季度净亏损扩大至660万美元，但其贷款发放量同比增长61%至34亿美元。这家由人工智能驱动的贷款市场平台将借款人与银行和信用合作社匹配，自身并不持有贷款。随着投资者权衡其增长与利润率收窄，Upstart股价已从一年前的$65下跌。
该季度收入达到3.08亿美元，同比增长44%，而调整后EBITDA下滑至4050万美元，利润率降至13%，这是管理层为2026年设定的低点。首席财务官Andrea Blankmeyer在第一季度财报电话会议上直接谈到了这个低谷，她告诉投资者：“我们预计第一季度的贡献利润率将是今年的低点，除非宏观经济环境发生变化。”
这一说法与预测相符：EBITDA利润率预计将在2026年第四季度回升至26%，并在2027年中保持在24%附近，这与Blankmeyer描述的复苏路径一致。
大部分重新加速增长来自核心个人贷款业务，首席执行官Paul Gu表示Upstart在该领域拥有最广泛的定价优势，同时还有较新的有抵押产品。该季度汽车贷款发放量同比增长超过300%，住房贷款发放量增长约250%，促使Upstart将重点从纯粹的增长转向改善这两个类别的单位经济效益。
资金方面也跟上了步伐：Upstart于6月与Neuberger Specialty Finance续签了高达6亿美元的前向流动协议，加上自2026年初以来与Fortress和Centerbridge等机构签署的超过40亿美元的新承诺资本。6月份贷款发放总额为15亿美元，Upstart重申了全年指引，即收入约14亿美元，调整后EBITDA为2.94亿美元，利润率为21%。
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尽管目标价差距扩大，华尔街仍给予Upstart股票买入评级
华尔街对Upstart股票持一致的买入评级，在追踪的15位分析师中，有6个买入和2个跑赢大盘评级，对应6个持有和1个跑输大盘评级。平均目标价为$41，较Upstart股票7月10日$33的收盘价高出25%，这一溢价幅度大于6月份时平均目标价13%的差距。
华尔街预计到2027年中Upstart股票的EBITDA将增长62%
Upstart公布第一季度调整后EBITDA为4050万美元，同比下降5%，新产品组合和季节性借款需求将利润率拉低至13%。这一水平远低于全年指引中设定的21%利润率。
预测显示，随着利润率恢复至20%，EBITDA将在2026年第二季度反弹至7000万美元，同比增长30%。到第三季度，预计EBITDA增速将放缓至同比增长18%，而利润率将攀升至23%。
预计增长将在第四季度再次加速，EBITDA同比增长64%，利润率达到26%，为预测期内最高的季度利润率。到2027年第二季度，预计EBITDA增速将保持在62%附近，利润率稳定在24%左右。
如果贷款发放量增速从当前的61%放缓，Upstart能否将62%的EBITDA增长势头维持到2027年中，这是华尔街仍在权衡的问题。
若EBITDA利润率持续复苏，TIKR对Upstart股票的$211目标价成立
TIKR的中性情景模型预测，到2030年12月，Upstart股票价值为$211，较当前$33的价格有544%的总回报，相当于四年半内年化回报率52%。
这一年化回报率超过了大多数消费贷款和金融科技公司为那些持有完整信贷周期而非围绕单次财报交易的投资者提供的回报。
如果已经开始的EBITDA利润率复苏按计划进行，即从第一季度报告的13%低谷回升至2026年第四季度的26%，并在2027年中保持在24%附近，那么这个目标价是可以实现的。
Upstart进入下半年时拥有超过40亿美元的新承诺资本，且贷款发放量仍以61%的速度增长，这为企业提供了所需的资金和业务量，以让利润率复苏得以实现。
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