核心要点
- 联合包裹服务公司股票在过去一个月上涨了18%，这得益于10月27日发布的财报超出预期，并连续第二个季度上调了全年业绩展望。
- UPS目前将2026年调整后自由现金流目标设定为约61亿美元，高于之前的55亿美元，而其计划派发的股息约为54亿美元。
- 这为股息提供了一些空间，此前截至2026年6月30日的十二个月内，股息支付占自由现金流的比例高达99%。
- 对于寻求收益的投资者而言，UPS看起来值得买入，但假日季度的表现必须达标。
联合包裹服务公司 (UPS) 的股价在过去一个月上涨了18%，而纳斯达克100指数则跌入回调区间，在11月2日收盘时较10月6日的创纪录收盘价下跌超过10%。UPS在10月27日财报发布前就已开始上涨，当天在业绩超出预期并连续第二个季度上调展望后，股价上涨了5.8%。
业绩超预期，展望再上调
第三季度调整后每股收益为1.69美元，高于分析师预期的1.62美元，营收增长6.7%至229亿美元。UPS目前预计2026年营收约为926亿美元，高于之前的912亿美元，调整后每股收益约为7.28美元，高于之前的7.22美元。
亚马逊业务量减少仍对包裹数量构成压力，但美国单件包裹收入增长了6.1%，国际单件包裹收入增长了15.0%。首席执行官卡罗尔·托梅预计将在更少的假日包裹上赚取更多利润。
分析师对2026年的共识预期现已与公司指引一致，他们预计2027年盈利将增长11%：
供应链解决方案部门是较新的增长点，其营收因货运代理和物流业务增长18.2%。在财报电话会议上，托梅表示“我们估计仅数据中心相关的物流机会就达150亿美元”，这是一个市场预估，而非已确认收入。该部门的调整后营业利润仍从5.36亿美元下降至2.74亿美元，去年同期数据包含了一次性收益，并且该部门还计提了1.82亿美元的商誉减值。
股息终于有了喘息空间
在截至6月30日的十二个月内，UPS将其自由现金流的99%用于支付股息，这一比例在业绩不佳的年份毫无缓冲余地。在2023财年和2025财年，自由现金流均低于股息支付额：
新的61亿美元调整后自由现金流目标，在扣除约54亿美元的计划股息后，留下了大约7亿美元的余量。约89%的派息率仍然很高，但UPS终于有了应对疲软季度的缓冲空间。
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上涨之后，它仍然值得买入吗？
截至周一收盘，UPS的远期市盈率为14倍，高于9月底的五年低点12倍，但仍低于其15倍的平均水平：
华尔街115美元的平均目标价仅高出当前股价约5%，不过高盛（135美元）和花旗集团（131美元）的看法更为乐观。巴克莱将其目标价从80美元上调至95美元，但维持其“减持”评级。
上调展望对股息而言最为重要。以约6%的股息收益率和低于平均的估值倍数来看，对于寻求收益的投资者，UPS值得买入。只是不要指望下个月还能有这样的涨幅。
假日季度是下一个考验。UPS预计第四季度调整后营业利润约为33亿美元，业绩将于明年初公布，如果该季度表现不佳，将首先侵蚀那7亿美元的缓冲空间。
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