过去 12 个月上涨 20%，Synchrony Financial 股票能否在 2026 年走高？

Aditya Raghunath • 7 分钟读数

最后更新 Mar 3, 2026

主要收获：

Synchrony Financial(SYF)在2025年结束时势头强劲，尽管年初遭遇了不利因素。该公司公布的第四季度净利润为每股 2.04 美元，并通过回购和分红向股东返还了 33 亿美元。

首席执行官布莱恩-多布尔斯（Brian Doubles）强调了采购量加速增长的趋势，第四季度采购量同比增长 3%，达到 490 亿美元。在经历了上半年的缓慢增长后，进入年底，几乎所有平台的消费模式都有所加强。

尽管基本面强劲且信用改善，Synchrony 的交易价格仍为 69 美元，但对于认可公司在消费金融领域的地位及其不断扩展的数字功能的投资者来说，这仍为其带来了上涨空间。

我们对 Synchrony 的分析是，它已发展成为一家数字优先的消费金融公司，并加强了与合作伙伴的关系。

公司受益于多种增长催化剂。

与沃尔玛的合作通过一流的数字体验为数百万客户提供了服务。
Synchrony 的 "稍后付款 "产品目前在 6,200 多家商户运营，在提供循环信贷的同时，销售额至少提高了 10%。
健康与保健业务继续表现出色，与 35,000 家中小型诊所建立了合作关系。与 Weave 等公司的平台整合消除了患者支付体验中的摩擦，同时促进了医疗机构的销售。
管理层预计，2026 年的应收贷款将实现中等个位数增长，随着新项目的成熟，下半年的增长速度将加快。
第二季度，Lowe's 商业联合品牌将转入 Synchrony 的投资组合，这将带来另一个推动力。

根据 4.3% 的年收入增长率和 65.2% 的营业利润率预测，我们的模型预测该股将在 2.8 年内上涨至 87 美元。假设市盈率为 7.0 倍。

这意味着 Synchrony 7.9 倍（一年）和 7.5 倍（五年）的历史平均市盈率有所下降。较低的市盈率反映了支付率上升带来的短期不利因素，以及新账户快速增长带来的收益稀释效应。

真正的价值在于，Synchrony 有能力在经济周期中实现复合盈利，同时返还大量资本，并与合作伙伴建立经济联盟模式。

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 SYF 股票使用的假设：

Synchrony 的增长主要依靠合作伙伴扩张和数字产品创新，而不是广泛的信贷放松。

第四季度的购买量呈正增长，并将在 2026 年初加速增长。

鉴于沃尔玛计划的快速采用和庞大的客户群，该计划将带来巨大的上升空间。

健康与保健方面的投资继续取得成效，而联名卡在第四季度增长了 16%，超过了整体投资组合。

管理层预计，2026 年的应收贷款将实现中个位数增长，但 16.3% 的高支付率（比大流行前的水平高出 155 个基点）将抑制余额的增长。

公司的 "零售商共享安排"（RSA）与合作伙伴建立了经济上的一致，共享计划绩效的提高。

由于信贷情况好转，第四季度零售商分成安排占应收账款的比例增至 4.30%，但仍保持在 4.0%-4.5%的目标范围内。

对人工智能、云迁移以及健康与保健平台的技术投资将在支持增长计划的同时逐步提高效率。

目前，市场对 Synchrony 的市盈率估值为 7.4 倍。我们假设在预测期内市盈率将小幅压缩至 7.0 倍，这反映了贷款增长时间的近期不确定性。

由于对信贷周期的敏感性，消费金融公司的盈利倍数通常为中高个位数。

Synchrony 因其多元化的合作伙伴基础而获得溢价，到 2028 年，其 97% 的收入将来自前 25 家合作伙伴。

随着沃尔玛等新项目的持续增长和信贷保持稳定，该公司的市盈率将稳定在历史水平附近。

公司有形普通股本回报率达 25% 的记录也为估值提供了支持。

消费金融公司面临着经济周期和消费行为的变化。以下是到 2030 年 12 月，Synchrony 股票在不同情况下的表现：

低度情况：如果收入增长放缓至 3.5%，净利润率压缩至 21.0%，投资者仍可获得 35.3% 的总回报（年回报率为 6.4%）。
中等情况：如果增长率为 3.9%，利润率为 19.4%，我们预计总回报率为 47.5%（每年 8.4%）。
高案例：如果消费者支出加速，推动收入增长 4.2%，同时 Synchrony 保持 17.2% 的利润率，总回报率将达到 52.1%（年回报率 9.1%）。