Unity Software 股票的关键统计数据
- 过去一周表现： -6
- 52 周区间： 15 美元至 52 美元
- 当前价格： 17 美元
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发生了什么？
接连发生了两起对Unity 软件不利的地震事件：谷歌在 1 月 30 日发布的精灵计划（Project Genie）使该公司股价暴跌 21%，随后，2 月 11 日，该公司第一季度营收指导误差为 4.8 亿至 4.9 亿美元，而一致预期为 4.921 亿美元，股价再次暴跌 30%，2 月 23 日，Unity 跌至 17.13 美元，跌幅为 6.1%。
2月12日，9家华尔街公司同时下调了目标股价，从Piper Sandler公司将目标股价从59美元下调至29美元，到瑞银集团将目标股价从32美元下调至26美元，这也是今年游戏软件行业分析师下调目标股价幅度最大的一次。
然而，在分析师的 "投降 "之下，Unity 的人工智能广告平台 Vector 却在第四季度实现了连续第三个季度的中位收入增长，自推出以来的前三个季度增长了 53%，在 1 月份创下了有史以来的最佳收入月，目前有望在 2026 年底之前实现超过 10 亿美元的年化季度增长率。
然而，市场继续将 Unity 定价为面临人工智能淘汰的游戏引擎，这从根本上误读了这家公司，因为它正通过 Vector 不断深化的行为数据优势和基于浏览器的创作平台，积极地将人工智能的破坏货币化，从而将其可寻址的市场总量远远扩大到软件开发商之外。
首席执行官马修-布罗姆伯格（Matthew Bromberg）在第四季度财报电话会议上表示："这项业务未来的发展不存在自然上限，"他直接回应了投资者对 Vector 持久性的怀疑，而 1 月份刚刚成为该平台有史以来收入最高的月份，同比增长 72%。
为了进一步增强投资者的信心，BTIG 在 2 月 12 日将目标股价从 60 美元下调后，仍将最高目标股价维持在 41 美元，远高于瑞银（UBS）和巴克莱（Barclays）最看跌的 26 美元和 28 美元的目标股价，这反映出分析师对 Vector 的发展轨迹能否迅速抵消 IronSource 加速下滑的信心出现了重大分歧。
展望三到五年后，Unity 计划在第二季度将运行时行为数据整合到 Vector 模型中，在三月份的 GDC 上推出人工智能原生游戏创作工具，以及可通过浏览器访问的协作创作，这些都使该公司能够将其可盈利的用户群从单纯的软件开发商扩展到与其平台上的每款游戏相关的整个创意企业。
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华尔街对 U 股票的看法
尽管 U 股价在财报发布后暴跌 30%，而且市场持续担心人工智能的破坏，但 Unity 的 Vector 平台 1 月份同比增长 72%，并计划到 2026 年底实现年化 10 亿美元的季度营运目标，这表明基础广告引擎的复合增长速度远超过该股目前 17.13 美元的股价。
分析师以确凿的数字为基础，预计到 2026 年，Unity 的收入将增长 12.7%，达到 21 亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率将扩大到 25.2%，正常化每股收益将恢复 12.7%，达到 0.97 美元。
值得注意的是，华尔街对 U 股大跌的集体反应是买入而不是放弃，截至 2 月 23 日，共有 14 个买入评级和 4 个跑赢大盘评级，平均目标价为 34.1 美元，较当前 17.13 美元的收盘价有 99.2% 的上涨空间，是目前软件行业中价格与目标差距最大的股票之一。
当研究整个目标范围时，这一共识变得更加引人注目，因为该公司 50.0 美元的最高目标意味着 192% 的上涨空间，而即使是 18.0 美元的最低目标也只比当前价格高出一点点，这意味着整个分析师看涨阵营都认为盈利后的大跌是明显的过度反应。
估值模型说明了什么？
这一预测直接基于 Vector 正在加速发展的行为数据优势、第二季度运行时数据整合以及基于浏览器的创作平台，这些都将使 Unity 的可寻址市场远远超出软件开发商的范围。
然而，最严重的风险是多重压缩持续存在，因为谷歌的 "精灵计划 "继续主导着投资者的情绪，使 Unity 的市盈率持续面临下行压力，即使相关业务在不断增长，估值模型本身预测到 2031 年的年均市盈率将下降 19.1%。
目前，Unity 的市盈率为 17.13 美元，分析师平均目标为 34.1 美元，中值模型显示为 32.4 美元，Vector 年同比增长 72%，对于那些相信运行时数据集成和人工智能创作工具的执行力将最终迫使市场将人工智能恐惧交易与人工智能增长故事区分开来的投资者来说，Unity 的价值被严重低估。
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